Що таке вбудовані похідні?
Якщо деривативний контракт прихований у невиробничому основному контракті (будь-який борг або компонент власного капіталу), який не проходить через звіт про прибутки та збитки, відомий як вбудовані деривативи, а отже, у вбудований деривативний контракт, частина грошового потоку залежить від базовий актив, який фіксує іншу частину грошового потоку.
Приклад
Давайте вивчимо вбудовані похідні на прикладі:
Скажімо, існує фірма XYZ Ltd., яка випускає облігації на ринку. Однак виплата купона та основної складової облігації індексується ціною на Золото. За такого сценарію виплата купона збільшиться або зменшиться в прямій залежності від ціни на золото на ринку. У цьому прикладі облігація, випущена XYZ
У цьому прикладі облігація, випущена XYZ Ltd., є борговим інструментом (непохідним), тоді як платежі пов’язані з іншим інструментом, який у цьому випадку є золотом (похідний компонент). Цей похідний компонент відомий як вбудований похідний.
Непохідний компонент тут також називається основним контрактом, а комбінований контракт має гібридний характер.
Використання вбудованих похідних інструментів
Вбудовані деривативи використовуються у багатьох типах контрактів. Найчастіше використання вбудованого деривативу спостерігається в договорах оренди та страхуванні. Також було помічено, що привілейовані акції та конвертовані облігації також містять вбудовані деривативи.
Використання в управлінні ризиками
Вбудовані деривативи використовуються в практиці управління ризиками будь-якої організації. Багато організацій, що перебувають у поточному робочому середовищі, оплачують виробничі витрати в одній валюті, тоді як вони отримують дохід в іншій валюті. У такій ситуації організації відкриваються перед ризиком коливання курсу валют. Щоб захистити себе від такого валютного ризику, вони хеджують однаково, використовуючи різні типи контрактів на деривативи, такі як процентні свопи, зайняття позицій у ф'ючерсах та опціонах. Однак той самий ризик може бути закладений у договори купівлі-продажу після обговорення з клієнтом. За такої домовленості дохід може бути безпосередньо пов'язаний із виробничими витратами, понесеними компанією. Це класичний приклад управління ризиками за допомогою вбудованих деривативів.Це робить весь контракт менш ризикованим для компанії, а також допомагає прийняти клієнтуру довіри.
Протягом багатьох років було помічено, що деривативи з процентною ставкою (різновид вбудованого похідного інструменту) є хорошим способом управління процентним ризиком. Однак останнім часом ця тенденція зменшилася через складні та складні облікові заходи в космосі. Зараз банки використовують структури фінансування зі змінною ставкою, що мають вбудовані деривативи. Приклади похідних інструментів включають обмеження процентних ставок, поверхи та / або коридори. В даний час такі інструменти звільнені від керівних принципів FASB 133, оскільки вони тісно пов'язані зі ставками, що сплачуються за позиками (ця концепція буде детально пояснена в наступних розділах)
Створення структурованих фінансових продуктів
Вбудовані похідні методи дозволяють фінансовому світу створювати структуровані складні фінансові продукти. У більшості цих випадків складова ризику одного інструменту переноситься на складову повернення іншого. Світові фінансові ринки впровадили на ринку багато таких продуктів за останні 20-30 років, і це головна причина, чому розуміння цих продуктів є дуже важливим.
Облік вбудованих деривативів
Вимога окремо обліковувати певні вбудовані деривативи спочатку мала на меті служити положенням проти зловживань. Люди, які створювали ці стандарти, насправді побоювались, що суб'єкти господарювання можуть спробувати "вбудувати" похідні фінансові інструменти в контракти, на які не впливають похідні інструменти та керівництво хеджуванням, щоб уникнути його вимоги фіксувати економіку похідних інструментів у прибутках. Щоб забезпечити узгодженість методів бухгалтерського обліку, було докладено зусиль у напрямку, завдяки якому вбудовані деривативи обліковуються аналогічно порівняно з похідними інструментами. Для такого сценарію похідну, яка вбудована в головний контракт, потрібно відокремити, і цей процес поділу називається біфуркацією. Давайте зрозуміємо це на прикладі.
Облік вбудованих деривативів - біфуркація
Інвестор у конвертовані облігації повинен спочатку відокремити компонент опціону на акції в процесі біфуркації. Частина опціону на акції, яка є вбудованим похідним інструментом, тоді повинна враховуватися як і будь-який інший похідний інструмент. Це робиться на рівні справедливої вартості. Однак для бухгалтерського договору бухгалтерський облік ведеться відповідно до стандарту GAAP, враховуючи той факт, що до нього не додається похідна. Обидва інструменти розглядаються окремо і враховуються, як зазначено вище.
Однак дуже важливо розуміти, що не всі вбудовані похідні інструменти повинні бути роздвоєними та обліковуватися окремо. Опціон кол-ва в межах облігації з фіксованою ставкою є похідним інструментом, який не потребує роздвоєння та окремого обліку.
Критерії чи ситуація, що визначає біфуркацію?
- Існують певні способи, з якими вбудований похідний інструмент потрібно розглядати для цілей бухгалтерського обліку.
- Відповідно до Міжнародних стандартів фінансової звітності (МСФЗ), вбудований похідний інструмент потрібно відокремлювати від основного контракту та обліковувати окремо.
- Цю умову для бухгалтерського обліку потрібно дотримуватись, якщо економічні та ризикові характеристики як основного контракту, так і вбудованого похідного фінансового інструменту тісно не пов'язані.
Приклади вбудованих деривативів
Приклад 1 :
Скажімо, XYZ Ltd випускає облігації на ринку, де виплата купона та основного боргу індексується ціною на Золото. У цьому випадку ми можемо побачити, що основний контракт не має економічних та ризикових характеристик, пов’язаних із вбудованими деривативами (а це в цьому випадку ціна на золото). Отже, у цьому випадку вбудований похідний інструмент потрібно відокремити від основного контракту і обліковувати окремо.
Приклад 2 :
Скажімо, та сама компанія XYZ Ltd випускає облігації на ринку, де виплата купона та основного боргу індексується ціною акцій компанії. У цьому випадку ми можемо побачити, що основний контракт має економічні та ризикові характеристики, пов’язані із вбудованими деривативами (що в даному випадку є ціною акцій компанії). Отже, у цьому випадку вбудований похідний інструмент не потрібно відокремлювати від основного контракту, і його можна обліковувати разом. Це пов’язано з тим, що обидва мають однакові економічні та ризикові характеристики.
Приклад 3
Давайте вивчимо поняття, пояснене вище, чисельно на іншому прикладі. Скажімо, корпорація ABC купує конвертовані облігації компанії на суму 10 000 000 доларів США із терміном погашення 10 років. Ця конвертована облігація сплачує 2% процентну ставку, а деталі конверсії говорять про те, що облігація може бути конвертована в 1 000 000 акцій звичайних акцій компанії XYZ, акції яких публічно торгуються. Відповідно до норм бухгалтерського обліку компанія повинна визначити вартість опціону конверсії, який вбудований у борговий інструмент, і тоді виникає потреба в окремому обліку його як похідного інструменту. Щоб врахувати це як похідний інструмент, була проведена оцінка справедливої вартості, яка показала, що справедлива вартість облігації становила 500 000 доларів. Це отримано за допомогою якоїсь моделі ціноутворення опціону.
Корпорація ABC передала б такий журнал для належного обліку:
Облігації 10 000 000 доларів
Варіант конверсії (за справедливою вартістю) 500 000 доларів
Готівка 10 000 000 доларів
Знижка на облігації 500 000 доларів
А як щодо вбудованих похідних, які неможливо ідентифікувати чи виміряти?
FASB визнав, що існує багато обставин, за яких вбудовані похідні інструменти не можуть бути надійно ідентифіковані або виміряні для відокремлення за основним контрактом. За такого сценарію бухгалтерський стандарт 815 вимагає, щоб весь контракт визнавався за справедливою вартістю, а зміни у справедливій вартості визнавались у поточному прибутку. Це включає як основний контракт, так і вбудовану похідну частину в контракт.
Приклади з реального життя
Давайте тепер розглянемо деякі ситуації, в яких світ бухгалтерського обліку приймає запит щодо того, який вид бухгалтерського обліку потрібно зробити для вбудованого похідного інструменту. Рішення, прийняті за цією таблицею, беруться з розуміння стандарту бухгалтерського обліку 815. Читачам рекомендується детально вивчити стандарт, якщо вони хочуть повністю зрозуміти наслідки стандартів бухгалтерського обліку, що стосуються вбудованих деривативів.
| Гібридний інструмент, що містить вбудований похідний | Ідентифікація вбудованої похідної | Чи вбудована похідна чітко і тісно пов'язана з хостом? | Біфуркація та окремий облік, необхідні для вбудованих похідних інструментів? |
| Облігації з плаваючою ставкою, процентна ставка яких пов’язана з таким індексом, як LIBOR, основна ставка, ставка репо | У цій ситуації немає жодного випадку вбудованої похідної | Не застосовується | Не застосовується |
| Облігації з фіксованою ставкою з фіксованою процентною ставкою | У цій ситуації немає жодного випадку вбудованої похідної | Не застосовується | Не застосовується |
| Викличний борговий інструмент: у цьому виді боргового інструменту емітент має можливість здійснити передоплату. | Виклик опціону для емітента на передплату боргового інструменту | Так: Відсоткова ставка та опціони кол-коду тісно пов'язані. | Ні |
| Конвертована боргова інвестиція: Інвестор має можливість конвертувати борговий інструмент у власний капітал емітента за встановленим курсом конверсії | Опціон кол на акції емітента | Ні, основний капітал на основі власного капіталу не тісно пов’язаний з борговими інструментами. Однак може бути виняток, коли частки власного капіталу суб'єкта господарювання не торгуються на ринку, і, отже, не може здійснюватися розрахунковий розрахунок. | Так. Вбудований похідний інструмент відображатиметься за справедливою вартістю, а зміни відображатимуться у прибутках. |
| Індексовано власний капітал Примітка: У такому інструменті дохідність або основна сума та відсотки боргового інструменту пов'язані з Індексом власного капіталу. | Форвардний біржовий контракт з опціоном, пов'язаним із зазначеним індексом власного капіталу. | Ні, форвардний контракт або опціонний контракт та борговий інструмент не тісно пов'язані. | Так. Вбудований похідний інструмент відображатиметься за справедливою вартістю, а зміни відображатимуться у прибутках. |
| Кредитно-чутлива облігація: облігація, купонна ставка якої скидається на основі змін у кредитному рейтингу емітента | Договір умовного біржового опціону, який дає право інвестору на вищу процентну ставку, якщо кредитний рейтинг емітента знижується. | Так, кредитоспроможність боржника чітко і тісно пов’язана з борговим інструментом. | Ні |
Усі вищезазначені ситуації в таблиці є реальними фінансовими інструментами.
Висновок
Дуже важливо розуміти, що розуміння вбудованого похідного продукту - це один крок, однак облік його у ваших книгах - це ще один складний етап. Місце постійно розвивалося, оскільки фінансовий світ продовжує виходити з фінансовими продуктами, які так чи інакше грають із регулюванням. Інвестори повинні розуміти фінансові наслідки вбудованих деривативів та чітко розглядати основу та фактори, що впливають на це. Якщо інвестор оцінює будь-який баланс банку, було б цікаво подивитися, як вони управляють процентним ризиком та типом вбудованих деривативних операцій, в які вони вступають.