Визначення ризику хвоста
Ризик хвоста визначається як ризик настання події, яка має дуже низьку ймовірність, і обчислюється як триразове стандартне відхилення від середньої нормальної віддачі розподілу. Стандартне відхилення вимірює волатильність інструменту відносно рентабельності інвестицій від його середньої рентабельності. Інвестори розглядають хвостовий ризик, щоб оцінити та інвестувати в різні позиції хеджування, щоб зменшити збитки, які можуть виникнути внаслідок можливого ризику хвоста. Стратегії, прийняті інвесторами для стримування збитків, спричинених хвостовими ризиками, насправді мають потенціал для додавання вартості на момент кризи. Хвостовий ризик не просто стосується руху інструменту, але також може стосуватися будь-якої інвестиційної чи ділової діяльності, зростання чи падіння якої можна відстежувати.
Однак можливість ризику хвоста набути чинності мінімальна; якщо це трапиться, величина велика, що також вплине на пов'язані портфелі. Це може спричинити величезні наслідки для фінансових ринків та економіки. Це може відбуватися на кожному кінці кривої розподілу.
Приклади ризику хвоста
Далі наведено приклади ризику хвоста
Приклад №1
Індустріальний показник Dow Jones або Індекс Dow показує стан здоров'я 30 державних компаній із США. Компанії, що входять до Індексу Dow, також є частиною індексу S&P 500. Індекс з самого початку працював добре і в грудні 2017 р. Перевищив позначку 24 тис. З тих пір він рухався вгору, і ринок залучав дедалі більше інвесторів.
У січні 2018 року індекс досяг позначки 26 тис., І інвестори очікували подальшого зростання ринку, але через економічне уповільнення та торгові війни весь американський ринок акцій провалився, що призвело до падіння індексу Dow. Індекс зазнав кількох злетів і падінь і досяг позначки 24 тис. В жовтні 2018 року, що було найнижчою оцінкою, яку він досяг за рік. Це був крок на 10% і мав загрожуючий вплив на ринок.
У грудні 2018 року ринок втратив ще 6% і позначився на волатильності на ринку. Це було величезне падіння для ринку. У грудні 2018 року індекс знизився до 21 тис., Що було на 19% нижчим від максимуму в тому конкретному році. Це стало серйозним падінням для Індексу і справило вплив у найближчі дні на ринку.
Джерело - Finance.yahoo.com
Хвостовий ризик у випадку індексу Dow був тоді, коли ринок почав рухатися вниз у жовтні 2018 року. Падіння в цей період становило 24 тис., Що було просто поведінковим рухом, проте умови погіршились, коли індекс почав опускатися нижче 24 тис. позначка.
Приклад індексу Dow найкраще пояснює подію ризику хвоста і те, як це може вплинути на ринок в цілому.
Приклад №2
Справа Lehman Brothers добре відома світові через сумнозвісний вплив на банківську галузь. Леман вважався "занадто великим, щоб провалитися" завдяки великому ринковому капіталу та шанованій клієнтській базі по всьому світу. Через м’яку політику та некоректну звітність, бізнес не зміг витримати мінливий ринок. Те саме було у випадку з Ведмедиком Стернс.
Наслідки колапсу Лемана були настільки серйозними, що це позначилося на всіх інших галузях, включаючи металургійну, будівельну та гостинну. Хвостовий ризик у випадку Лемана вплинув не лише на банківську галузь, але й на інші галузі, що призвело до значних спадів та економічних втрат, які вплинули на ВВП багатьох країн. Вплив на економіку був настільки серйозним, що призводить до спаду по всьому світу. Інцидент призвів до економічного уповільнення та багатьох людей залишились без роботи через звільнення у всіх галузях.
Було багато звітів про те, як бізнес ведеться неправильно і як це призведе до великого краху. Однак жоден з повідомлень не отримав ваги, поки проблема не дійшла до мамонтової стадії, коли її не можна було зупинити.
Перш ніж Леман подав заяву про банкрутство, слід було контролювати ділову діяльність, до якої він прямував, і складати правильні звіти про всі свої економічні умови, що призвело до великої невдачі.
Хвостовий ризик дозволяє не тільки інвесторам, а й бізнесу оцінити ризик, пов'язаний з інвестиціями, які вони роблять. Якби хвостовий ризик був проаналізований для комерційної діяльності, він прямував у бізнес, можна було б краще привести до запобігання великому краху 2007-08 рр., Який сколихнув світ.
Переваги
- Хвостовий ризик дозволяє інвесторам оцінити ризик, пов'язаний з інвестицією, та покращує прийняття рішень у стратегіях хеджування.
- Хвостовий ризик заохочує хеджування, що призводить до збільшення припливу коштів на ринок.
- Створює обізнаність про будь-який можливий негативний рух, який може порушити ринок.
Недоліки
- Інвестору може бути запропоновано надмірно інвестувати в стратегії хеджування на основі хвостового ризику.
- Існує велика ймовірність, щоб подія ризику хвоста не відбулася жодного разу.
- Це створює почуття страху серед інвесторів, що призводить до негативного прогнозу.
Важливі моменти
- Лівий кінець кривої вказує на крайній мінус.
- Ризик хвоста відображає подію, яка може статися, якщо ринок зробить несприятливий крок.
Висновок
- Ризик хвоста - це можливість втрати, яка може статися згідно з прогнозом розподілу ймовірності через рідкісну подію.
- Короткотермінове переміщення, яке втричі перевищує стандартне відхилення, вважається хворобливим ризиком.
- Ризик хвоста може бути з обох сторін кривої, справа вказує на прибуток, тоді як ліва - на збитки. Оскільки це ризик, фокус більше на лівій стороні кривої.
- Ризик хвоста заохочує стратегії хеджування, оскільки хеджування зменшує потенційні втрати.
- Інвестори та бізнес можуть вивчати ризик хвоста, щоб зрозуміти ризик, пов'язаний з інвестицією.