Що таке розбавлені акції
Розбавлені акції можна визначити як загальну кількість акцій, яку компанія має у конкретний момент часу, яка може бути перетворена власниками в звичайну частку (конвертована облігація, конвертовані привілейовані акції, опціони на акції працівників). Це здійснюється шляхом здійснення права, що є у них щодо конвертації таких акцій у звичайні акції.
- Всякий раз, коли ці конвертовані частини перетворюються на акції, це зменшує прибуток на акцію компанії.
- Це призведе до зменшення частки акціонерного капіталу існуючих акціонерів компанії.
Компоненти повністю розбавлених акцій видатні
У компаніях є певні компоненти, які мають можливість конвертувати в власний капітал. Найпоширенішими є конвертовані облігації, конвертовані привілейовані акції та опціони на акції компанії.
№1 - Конвертовані облігації
джерело: aviator.aero
Це боргові інструменти, які компанія випускає для залучення капіталу для компанії. Певні облігації є конвертованими, хоча більшість облігацій є неконвертованими. Конвертовані облігації мають можливість конвертувати в власний капітал. Після конвертації вони розбавлять існуючу структуру акціонерного капіталу, зменшуючи відсоток власності до розведення конвертованих боргових зобов'язань.
# 2 - Конвертовані преференційні акції
джерело: Yelp
Пільгові акції мають особливості як боргу, так і власного капіталу. Він отримує деякі фіксовані купони, такі як борг, і має вимогу щодо збільшення капіталу, як і власний капітал. Певні пільгові акції є конвертованими пільговими акціями. Вони мають можливість конвертувати в власний капітал. Після перетворення вони розбавлять існуючу структуру акціонерного капіталу, зменшуючи відсоток власності до розведення пільгових акцій.
№3 - Варіант акцій та гарантії працівників
Компанії надають своїм працівникам опціон на акції, який виступає компенсацією працівникам. Співробітники мають можливість здійснювати це в певний час і за певною ціною. Після конвертації вони розбавлять існуючу структуру акціонерного капіталу, зменшуючи процентне утримання до розведення опціонів на конвертовані акції.
Погляньте на цю таблицю варіантів з Colgate's 2014 10K. У цій таблиці подано подробиці видатних опціонів на акції Colgate разом із середньозваженою ціною виконання.
джерело: Colgate 10K Filing
Приклад повністю розведених акцій
Давайте припустимо приклад, щоб побачити, як ці акції призводять до зменшення частки акціонерного капіталу до випуску таких акцій. Припустимо, компанія має 10 000 випущених акцій, випущених 100 акціонерам.
Отже, у цьому випадку кожен акціонер матиме право власності на 1% акцій компанії в обігу. Припустимо, поєднання конвертованих боргів, конвертованих пільгових акцій та опціонів на акції додає 3000 акцій у підсумку. Відсоток участі окремих акціонерів в акціонерних акціях компанії знизиться до .8% від попереднього підрахунку в 1%.
Приклад Колгейта
Наразі ми дізналися, що це загалом два типи акціонерного капіталу в компанії. Один з них - це основні частки, які не враховують ефект конвертованих елементів, а другий - розбавлений EPS, який враховує вплив конвертованих елементів. Регулятори країн зобов’язані повідомляти як про базовий прибуток на акцію, так і про розведений прибуток на акцію. Колишній - це чистий прибуток за кількістю основних випущених акцій, а останній - чистий прибуток від розбавлених випущених акцій.
Звичайних акцій Colgate було 930,8, а ефект розбавлення через опціони на акції та обмежені одиниці акцій становить 9,1 мільйона. Тому повністю розведена частка виходить 939,9 млн.
Переваги
- Опціони на акції працівника, що призводять до розбавленого EPS, допомагають компанії утримати працездатного працівника, який діє як компенсація та мотивація для працівника.
- Коли конвертоване боргове зобов'язання перетворюється на акції, часом це зменшує навантаження на важелі для компанії.
- Коли конвертоване боргове зобов'язання перетворюється на акції, це часом зменшує вартість капіталу для компанії, оскільки вартість боргу, як правило, менша, ніж вартість власного капіталу.
Недоліки
- Це призведе до зменшення частки акціонерного капіталу існуючих акціонерів компанії.
- Це зменшує прибуток на акцію компанії, що впливає на зниження оцінки компанії.
- Іноді опціони конвертуються в акції за дуже низькою ціною завдяки заздалегідь визначеній угоді; це зменшує прибуток на акцію.
- Коли конвертоване боргове зобов'язання перетворюється на акції, то часом воно збільшує вартість капіталу для компанії, оскільки вартість боргу може бути вищою, ніж вартість власного капіталу в деяких несприятливих ситуаціях.
Обмеження
- Кількість виплачених акцій з розбавленням акцій та зменшення прибутку на акцію звітують лише державні компанії, а не приватні компанії.
- Розбавлений прибуток на акцію є більш консервативним числом, яке враховує найгірший можливий сценарій.
- З двох основних і розбавлених EPS, інвестори завжди будуть дивитись на розбавлене EPS. Він відображає справжню вартість як свою основу на припущенні, що всі цінні папери, що розбавляються, перетворюються, що не трапляється більшу частину часу.
Важливі моменти
- Всі компанії, котрі публічно котируються на фондовій біржі, зобов’язані повідомляти про розбавлену кількість акцій, а також про розведений прибуток на акцію.
- Він передбачає найгірший можливий випадок і є більш консервативним числом.
- Інвестори завжди враховують розбавлений прибуток на акцію, а не базовий прибуток на акцію, хоча більшу частину часу базовий EPS дає справжнє відображення.
Висновок
Публічні компанії мають право звітувати як про базову, так і про розведену кількість акцій. З двох основних і розбавлених EPS, інвестори завжди будуть дивитись на розбавлене EPS. Хоча EPS і розбавлений, він не відображає справжньої вартості, оскільки припускає, що всі цінні папери, що розбавляються, будуть конвертовані, що не трапляється більшу частину часу.