Що таке фліп-ін отруйні таблетки?
Фліп в отруйну пігулку - це різновид стратегії, у разі якої акціонерам цільової компанії, а не акціонерам компанії-поглинача, дозволяється купувати частку цільової компанії зі знижкою, яка допомагає цільовій компанії розбавляти вартість своєї акції .
Компаніям доступні п’ять видів отруйних таблеток, які діють як стратегія захисту компаній. Flip-In - одна з цих п’яти отрутових таблеток. Це оборонна стратегія, коли існуючим акціонерам компанії дозволяється купувати більше акцій цільової компанії зі знижкою. Цільова компанія використовує цю стратегію Flip-In, щоб утримати вороже поглинання, розбавляючи вартість компанії збільшеними доступними акціями. Це призводить до зменшення відсотка власності потенційної компанії-поглинача. Лише діючим акціонерам дозволено купувати акції, а не придбавати акціонерів.
Порушення відкладних отруйних таблеток
Стратегія Flip-In - це положення, згадане в статутах компанії. Отже, коли акціонер придбає певну кількість акцій, як правило, 20-50%, тоді Flip-In таблетка для отрут запускається в дію. Якщо ми враховуємо точку зору акціонера, Flip-In допомагає швидко заробляти гроші, оскільки нові акції купуються зі знижкою. Для акціонерів ця різниця між ринковою ціною акції та ціною її придбання зі знижкою вважається прибутком.
- Багато експертів висловлюють логіку, що коли рада компанії реалізує стратегію Flip-In, то це зменшує кількість потенційних пропозицій, які допомагають захистити власні позиції, оскільки у випадку, якщо інша компанія зайнять позицію правління, у нестабільному стані.
- Тож для того, щоб забезпечити свою позицію та зберегти її стабільність, правління компанії можуть запобігти придбанню, застосувавши цю отруйну таблетку. Але врешті-решт ця стратегія погана для компанії та її акціонерів.
- Положення про отруйну таблетку Flip-In можна знайти в підзаконному акті або статуті компанії, де сказано, що вони можуть використовувати її як захист при поглинанні.
- Компанії, які хочуть боротися з цією стратегією, можуть вирішити цю проблему в суді, надавши глибоку знижку, але існує невизначеність щодо шансів на успіх.
- Право на придбання відбувається лише до потенційного поглинання та коли покупець перетинає певний поріг отримання випущених акцій.
- Коли потенційний покупець починає приймати отруйні таблетки, збираючи частки, що перевищують пороговий рівень, тоді це ризикує дискримінаційним розведенням у цільовій компанії.
- Цей поріг створює обмеження кількості акцій, які може зібрати будь-який акціонер, перш ніж вимагати розпочати конкурс довірених осіб.
Приклади
- У 2004 році, коли PeopleSoft застосувала модель проти багатомільярдної заявки на поглинання Oracle, тоді отруйна таблетка Flip-In була негайно введена в дію.
- Впроваджена таблетка для отруєння була розроблена таким чином, щоб ускладнити поглинання Oracle. Програма забезпечення споживачів, яка існувала там, була розроблена, щоб компенсувати замовника у разі поглинання. Це стало фінансовою відповідальністю для Oracle, за словами Ендрю Бартельса, аналітика з досліджень Forrester Research.
- Oracle спробував зупинити розгляд цієї справи і, нарешті, це вдалося в грудні 2004 року, коли вона зробила остаточну ставку приблизно на 10,3 мільярда доларів.
Flip-In Poison Pill проти Flip-Over Poison Pill
- Flip-In отруйна таблетка - це стратегія, яку цільова компанія використовує, щоб ускладнити для компанії-набувача контроль над компанією. Ця стратегія згадується як положення в нормативно-правових актах кандидата на поглинання, яке дозволяє діючим акціонерам цільової компанії, за винятком права набувача, придбати додаткові акції цільової компанії, але за зниженою ціною.
- Стратегія відхилення отруйних таблеток - це суто оборонна тактика, яка розбавляє ціну акцій цільової компанії, а також відсоток власності, який у покупця вже може бути.
- Навпаки, отруйна таблетка Flip-Over - це стратегія, яка надає діючим акціонерам цільової фірми права купувати акції компанії-поглинача за зниженою ціною. Він реалізований для захисту від транзакції другого кроку. Ця стратегія набуває чинності після активації прав; ціль була продана або задіяна в якійсь іншій зміні контрольної операції. За цих обставин кожне право, тоді що залишилось, перевернеться і стане правом купувати акції звичайних акцій рейдера з ринковою вартістю, що дорівнює подвоєній ціні здійснення права. Положення про цю стратегію повинно бути включене в нормативні акти компанії-поглинача. Реалізація цих прав вступає в силу лише тоді, коли виникає заявка на поглинання.
- Отруйні таблетки Flip-Over заохочують існуючих акціонерів цільової компанії купувати акції компанії-поглинача, щоб зменшити ціну її акцій. На відміну від резервного резерву, який розмиває інтерес покупця до цільової компанії, резервний резерв створює послаблення інтересу акціонерів покупця в самому покупці.
Заключні думки
Забезпечення отруйними таблетками відлякує покупця від переходу порогу власності, що в кінцевому підсумку запускає план прав, ставлячи його перед перспективою значного розбавлення. Кожному власнику, крім покупця, дозволено придбати нові акції зі знижкою 50% до поточного ринку, а частка власності покупця зменшується, якщо реалізується стратегія перевертання прав. Фактична сума розведення залежить від ціни реалізації прав, але вона є досить суттєвою, щоб активізувати права було економічно нежиттєздатним.