Що таке ризики облігацій?
Облігації як інструмент інвестування вважаються в основному безпечними. Однак жодна інвестиція не позбавлена ризиків. Насправді інвестори, які йдуть на більші ризики, отримують більшу віддачу, і навпаки. Інвестори, схильні до ризику, почуваються невдоволеними в періодичні періоди уповільнення, тоді як ризикоінвестори сприймають подібні випадки уповільнення позитивно з очікуванням отримання значної прибутковості з часом. Отже, нам стає обов’язковим зрозуміти різні ризики, пов’язані з інвестиціями в облігації, і в якій мірі вони можуть вплинути на прибуток.
Нижче наведено перелік найпоширеніших видів ризиків в облігаціях, про які слід знати інвесторам
- Інфляційний ризик
- Ризик процентної ставки
- Ризик дзвінків
- Ризик реінвестування
- Кредитний ризик
- Ризик ліквідності
- Ринковий ризик
- Ризик за замовчуванням
- Рейтинговий ризик
Тепер ми вникнемо в деякі подробиці, щоб зрозуміти, як ці ризики проявляються в середовищі облігацій, а також як інвестор може спробувати мінімізувати вплив.
Найкращі 9 видів ризиків облігацій
№1 - Ризик інфляції / Ризик купівельної спроможності
Інфляційний ризик відноситься до впливу інфляції на інвестиції. Коли інфляція зростає, купівельна спроможність облігацій (основна сума плюс купони) знижується. Стільки ж доходу буде купувати менший товар. Наприклад, коли рівень інфляції становить 4%, кожний прибуток в 1000 доларів від інвестиції в облігації коштуватиме лише 960 доларів.
# 2 - Ризик процентної ставки
Ризик процентної ставки стосується впливу руху процентних ставок на дохідність облігацій. У міру зростання ставок ціна облігацій знижується. У разі зростання ставок привабливість існуючих облігацій з меншою прибутковістю знижується, а отже, ціна таких облігацій падає. Зворотне також справедливо. Короткострокові облігації менш схильні до цього ризику, тоді як довгострокові облігації мають дуже високу ймовірність отримати вплив.
No3 - ризик дзвінка
Ризик викликів конкретно пов'язаний з облігаціями, які постачаються із вбудованим опціоном виклику. Коли ринкові ставки знижуються, емітенти облігацій, що підлягають виклику, часто прагнуть рефінансувати свій борг, тим самим повертаючи облігації за попередньо визначеною ціною виклику. Це часто залишає на заваді інвесторів, які змушені реінвестувати дохід від облігацій за нижчими ставками. Однак такі інвестори отримують компенсацію високими купонами. Функція захисту викликів також захищає облігацію від виклику протягом певного періоду, що дає інвесторам певне полегшення.
№4 - Ризик реінвестування
Ймовірність того, що інвестори не зможуть реінвестувати грошові потоки зі ставкою, порівнянною з поточною прибутковістю облігації, стосується ризику реінвестування. Це, як правило, відбувається, коли ринкові ставки нижчі за ставку купона облігації. Скажімо, купонна ставка облігацій на 100 доларів складає 8%, тоді як переважаюча ринкова ставка становить 4%. Зароблений купон у розмірі 8 доларів тоді буде реінвестований під 4%, а не під 8%. Це називається ризиком реінвестування.
№5 - Кредитний ризик
Кредитний ризик виникає внаслідок нездатності емітента облігацій вчасно здійснювати платежі кредиторам. Це призводить до переривання грошового потоку для позикодавця, де збитки можуть коливатися від помірних до серйозних. Кредитна історія та здатність до погашення - два найважливіші фактори, які можуть визначити кредитний ризик.
№6 - Ризик ліквідності
Ризик ліквідності виникає, коли облігації стає важко ліквідувати на вузькому ринку, де покупців і продавців дуже мало. Вузькі ринки характеризуються низькою ліквідністю та високою волатильністю.
№7 - Ринковий ризик / Систематичний ризик
Ринковий ризик - це ймовірність збитків через ринкові причини, такі як уповільнення темпів та зміни ставок. Ринковий ризик впливає на весь ринок разом. На ринку облігацій, якими б хорошими не були інвестиції, вони обов’язково втратять вартість, коли ринок занепаде. Ризик процентних ставок - це ще одна форма ринкового ризику.
# 8 - Ризик за замовчуванням
Ризик дефолту визначається як нездатність компанії-емітента здійснити необхідні платежі. Ризик дефолту розглядається як інші варіанти кредитного ризику, коли компанія-позичальник не виконує узгоджені умови емісії.
# 9 - Рейтинговий ризик
Інвестиції в облігації також іноді можуть страждати від рейтингового ризику, коли сукупність факторів, характерних для облігації, а також ринкового середовища впливає на рейтинг облігацій, тим самим зменшуючи вартість і попит на облігації.
Різні типи облігацій, висвітлені вище, майже завжди зменшують вартість утримання облігацій. Зниження вартості облігацій зменшує попит, що призводить до втрати можливостей фінансування для компанії-емітента. Природа ризиків така, що не завжди впливає на обидві сторони разом. Це сприяє одній стороні, одночасно створюючи ризики для іншої.
Переваги розуміння ризиків облігацій
Хоча терміном переваги ризиків є оксиморон, дуже важливо розуміти, що це лише ті ризики, які попереджають інвесторів заздалегідь, щоб вони могли урізноманітнити свої портфелі та бути в курсі того, що настане. Це не тільки запобігає серйозним заворушенням на ринку, але й створює ефективний ринок.
Висновок
- Правильна оцінка кожного випуску облігацій з урахуванням вищезазначених ризиків дуже важлива для того, щоб мінімізувати вплив.
- Нового учасника ринку легко обдурити проблемою, яка виглядає добре на вигляд, але затьмарена настільки великою кількістю ризиків, що можлива виплата може бути зовсім не привабливою.
- Для інвестицій в облігації необхідне хороше знання ринку; інакше безпечне інвестиційне небо може виявитись лише збитковою вправою.
- Уникнення занадто великої залежності від певного типу облігацій може допомогти певною мірою зменшити ці ризики.
- Деякі боргові інструменти оснащені положеннями, які спрямовані на мінімізацію певного типу ризику. Наприклад, цінні папери, захищені казначейською інфляцією, або TIPS мають свою прибутковість, прив'язану до індексу споживчих цін. У разі зростання інфляції (ризик інфляції) прибутковість також коригується відповідно, запобігаючи втраті інвестором купівельної спроможності.
- Також дуже важливо оцінити апетит до ризику, перш ніж переходити до інвестицій.
Загалом кажучи, вищі ризики приносять більшу віддачу. Однак усі інвестиції не завжди виконуються відповідно до очікувань, навіть після застосування методів зменшення ризику, здебільшого, оскільки кількісно оцінити ризики дуже складно, а отже, повне усунення стає неможливим.