Стратегії власного капіталу | Довгий короткий | Парова торгівля | Ризики

Стратегії власного капіталу

Стратегія акціонерного капіталу - це довго-коротка стратегія щодо акцій, яка передбачає зайняття довгої позиції щодо тих шоків, які є бичачими (тобто очікується збільшення їх вартості), і коротку позицію щодо акцій, які є ведмежими (тобто, як очікується, зниження або падають його значення) і, отже, бронювання достатнього прибутку від різниці.

Пояснення

Стратегії власного капіталу - це інвестиційні стратегії як для окремого портфеля, так і для об'єднаних фондів, таких як пайові фонди або хедж-фонди. Ця стратегія орієнтована виключно на акціонерні цінні папери з метою інвестування, будь то акції, що котируються на біржі, позабіржові акції або акції приватного капіталу. Фонд / портфель може змішувати частку власного капіталу, керуючи своїми стратегіями, незалежно від того, чи потрібні вони наступні 100% стратегії власного капіталу, або менші, залежно від цілей фонду. У проспекті потрібно чітко вказати вагу власного капіталу в кошику портфеля.

Джерело : Франклін Темплтон

Розгляд стратегій власного капіталу

Як правило, акції вважаються більш ризикованим класом активів для інвестування порівняно з готівкою та облігаціями, оскільки ефективність таких акцій пов'язана з безліччю макроекономічних факторів економіки, а також фірми, в яку здійснювались інвестиції. Однак історична віддача виявилася вищою, ніж традиційні інвестиції, такі як банківські депозити, але футуристичні показники завжди непередбачувані.

Добре змішаний портфель різноманітних акцій може захистити від індивідуального ризику фірми або секторного ризику, але ринкові ризики завжди існуватимуть, що може вплинути на клас активів. Усі портфелі акцій мають найкращі показники, коли основна економіка демонструє постійні ознаки зростання, виміряні у ВВП (ВВП), а інфляція знаходиться в межах від низького до помірного, оскільки інфляція може погіршити майбутні грошові потоки акцій. Крім того, податкова структура також матиме вплив на такі стратегії. Наприклад, якщо економіка запровадить 10% ДДТ (Податок на розподіл дивідендів), це зменшить прибуток, отриманий від інвестування в акціонерний капітал, що, в свою чергу, впливає на коефіцієнт ризику доходності для портфеля.

Стратегії акціонерного капіталу - довгі / короткі 

Довгокороткі стратегії власного капіталу традиційно використовуються інвесторами нішової категорії (інвесторами, що мають вищий статус), такими як установи, що існують протягом тривалого періоду часу. Вони почали завойовувати популярність серед приватних / роздрібних інвесторів, оскільки традиційні стратегії не змогли задовольнити очікування інвесторів під час ведмежого ринкового сценарію, заохочуючи інвесторів розглянути можливість розширення свого портфеля щодо можливих індивідуальних або інноваційних фінансових рішень.

джерело: weitzinvestments.com

Довгокоротка стратегія акціонерного капіталу - це стратегія інвестування, що використовується переважно хедж-фондами, яка передбачає утримання довгої позиції в акціях, які, як очікується, збільшиться в вартості, і одночасне утримання короткої позиції в акціях, що, як очікується, зменшиться проміжок часу. Менеджер хедж-фондів повинен бути впевненим і йому, можливо, доведеться одночасно застосовувати такі стратегії, щоб скористатися арбітражними можливостями або використовувати їх як можливість хеджування.

Хедж-фонди виконують такі стратегії у величезному масштабі. Говорячи простими словами, довго-коротка стратегія акцій передбачає придбання акцій, які відносно недооцінені, та продаж таких, які порівняно завищені. В ідеалі довга позиція збільшить вартість акцій, а коротка позиція призведе до зменшення вартості. Якщо така ситуація трапляється, і займані посади мають однаковий розмір (наприклад, тривалість 500 акцій та дефіцит 500 акцій), хедж-фонд виграє. Ця стратегія спрацює навіть у тому випадку, якщо довга позиція (акція, вартість якої очікується за зростанням) знижується у ціні за умови, що ця довга позиція перевершує коротку (акція, вартість якої очікується впасти) і навпаки.

Наприклад, хедж-фонд ABC вирішує зайняти позицію на придбання в Pfizer на 5 мільйонів доларів і коротку (на продаж) позицію в Novartis Healthcare, які є величезними фірмами у фармацевтичному секторі. З такими позиціями, що утримуються в портфелі хедж-фонду ABC, будь-яка подія на ринку / фірмі, яка може призвести до падіння всіх акцій у фармацевтичному секторі, призведе до втрати опціону Pfizer (займана позиція) і знову акцій Novartis . Подібним чином подія, яка спричиняє зростання обох акцій, матиме мінімальний вплив, оскільки позиції будуть рухатись одна від одної, коли одна акція зростатиме, а інша - падатиме. Він просто використовує його як метод хеджування залежно від частки акцій кожної компанії.

Акціонерні довгострокові короткі стратегії, такі як наведена вище, що мають рівні доларові суми довгих і коротких позицій, називаються нейтральними стратегіями ринку. Наприклад, нейтральна ринкова позиція може передбачати зайняття 50% довгої позиції та 50% короткої позиції на ту саму суму в одній галузі, такі як нафта та газ. Застосування таких стратегій є повністю на розсуд менеджерів хедж-фондів. Деякі менеджери будуть віддаватися тривалому упередженню, як так звані стратегії "125/25". За таких стратегій хедж-фонди мають 125% експозиції до довгих позицій та 25% до коротких стратегій. Цю суміш можна змінити залежно від тактики керуючого хедж-фондом, такої як стратегія «110/10» або «130/30».

Стратегія акціонерного капіталу - парна торгівля

Менеджерів з короткими короткими акціями можна розрізнити на основі географічного ринку, на якому схиляються інвестиції (Азіатсько-Тихоокеанський регіон, регіон Америки, єврорегіон тощо), сектора, в який вони інвестують (фінансовий, технологічний тощо), або їх стиль інвестування (оптові торгівлі тощо) Одночасна купівля-продаж двох пов'язаних акцій - наприклад, 2 акції в одному регіоні чи галузі називається моделлю "парної торгівлі". Це може створити обмеження для певної підгрупи / сектора ринку замість загального явища.

Наприклад, інвестор у медіа-просторі може зайняти довгу позицію в CNBC і компенсувати це, зайнявши коротку позицію в Hathway Cables. Якщо інвестор купує 1000 акцій CNBC по 50 доларів кожна, а Hathway торгується по 25 доларів, тоді короткий етап цієї спареної торгівлі передбачає придбання 2000 акцій Hathway, щоб вони могли їх придбати. Отже, довгі та короткі позиції будуть рівними.

Ідеальним сценарієм для функціонування цієї довгої / короткої стратегій акціонерного капіталу буде CNBC оцінити, а Hathway - знизитися. Якщо CNBC зросте до $ 60, а Hathway - до $ 20, загальний прибуток у цій стратегії складе:

1000 * 60 = 60 000 дол. США мінус ціна закупівлі 1000 * 50 = 50 000 дол. США, прибуток = 60 000 дол. США - 50 000 дол. США = 10 000 дол. США

2000 * 25 = 50000 доларів мінус ціна продажу 2000 * 20 = 40 000 доларів, прибуток = 50 000 - 40 000 доларів = 10 000 доларів

Отже, загальний прибуток складе 10 000 доларів США (довгий) + 10 000 доларів США (короткий) = 20 000 доларів у всьому портфелі.

Щоб пристосуватись до того, що запаси в секторі, як правило, рухаються вгору чи вниз в унісон, слід віддавати перевагу довгим / коротким стратегіям в різних секторах для довгих та коротких ніг. Наприклад, якщо економіка країни сповільнюється, і одночасно, як очікується, фармацевтичний сектор отримає кілька основних схвалень лікарських засобів, що покращують всю галузь, то ідеальною стратегією портфеля буде придбання акцій фірми у фармацевтичному секторі та пропуск на власний капітал фінансової компанії.

Ризики, пов'язані зі стратегіями власного капіталу

Стратегії власного капіталу, включаючи довгострокову, схильні до різного роду ризиків:

  • Хедж-фонди не надто ліквідні в порівнянні з різними взаємними фондами, оскільки вони здійснюють масові закупівлі, які залучають багато коштів і можуть вплинути на загальний портфель. Це дуже ускладнює продаж акцій на ринку, оскільки це може суперечити більшому інтересу портфеля / інвесторів. Це також може вплинути на ціну акцій на ринку.
  • Якщо хтось не скористається перевагами або не буде регулярно контролювати довгу / коротку позицію, фонд може зіткнутися з величезними збитками, що також передбачає високу ставку комісійних.
  • Менеджер портфеля повинен правильно передбачити відносну ефективність двох акцій, що може бути складним і невпевненою ситуацією, оскільки суть вирішальності менеджера полягає в тому, що буде мати значення.
  • Іншим ризиком, який може виникнути внаслідок такої методики, є "невідповідність бета-версії". Це по суті вказує на те, що коли спостерігається різке зниження загального фондового ринку, довгі позиції можуть втратити більше, ніж короткі позиції, і навпаки.

Незважаючи на вищезазначені недоліки, використання таких методів управління хедж-фондами має кілька критичних переваг:

  • Більшість інвесторів зосереджуються на виборі виграшних стратегій для довгих портфелів залежно від їх знань на ринку та здатності приймати ризики. Однак довгі / короткі стратегії з реалізацією коротких продажів дозволяють інвестору скористатися широким спектром цінних паперів.
  • Успішне управління добре зв'язаним і повністю інтегрованим портфелем довгих і коротких позицій може допомогти збільшити плідну віддачу навіть за складного ринкового сценарію.

Стратегії справедливості - фундаменталісти проти опортуністів 

Роль менеджера хедж-фондів є найважливішою для успіху стратегії акціонерного капіталу як частини їх портфеля. Рішення та терміни прийняття рішення будуть визначати прибутковість коштів. Менеджерів, що працюють довго / коротко, можна умовно розділити на 2 філософські табори: Фундаментальні інвестори знизу вгору або Опортуністичні торговці. Різницю між ними можна виділити за допомогою таблиці нижче:

Фундаментальні інвесториОпортуністичні торговці
ФілософіяОсновна увага приділяється політиці оцінки компанії Bottoms Up. Метою буде зрозуміти, як фірма може діяти виключно, а не стосовно показників галузі.Основна увага приділяється короткостроковим ціновим рухам та технічним факторам, таким як аналіз ринку або колишні цінові зміни акцій фірми.
Визначте можливостіВін базується на акціях, що продаються зі знижкою, або за історичною оцінкою в порівнянні з однолітками, або на внутрішню вартістьВін ґрунтується на цінах відносно ефективності групи однолітків або напрямків тенденцій. Це, в основному, керується технологіями з можливістю недооцінки або неефективності.
Початкові посадиПосада, яку потрібно обіймати, та розмір базуються на термінах, аналізі ризику / винагороди, диверсифікації та відносній привабливості.Посада, яку потрібно обіймати, та розмір базуються на термінах, аналізі ризику / винагороди, диверсифікації та відносній привабливості.
Управління посадамиМенеджери зосереджуються на стратегії придбання та утримання акцій на основі переоцінки вартості або регулярного перебалансування компоненту портфеля.Такі торговці змінюють розмір позиції на основі технічних факторів та новин, пов’язаних з конкретною компанією або галуззю в цілому.
Продам дисциплінуВони використовують основи, щоб задати сподівання на футуристичний вихід.Для визначення виходу вони більше покладаються на показники запасів або специфічні для ринку технічні фактори.

Загалом, для основних менеджерів основним набором навичок та вартістю вартості є здатність визначати привабливість галузей та компаній на основі їх характеристик зростання, джерел доходу, конкурентного позиціонування та фінансових характеристик. Вони прагнуть володіти якісним бізнесом, який має великі перспективи зростання, фінансову гнучкість та умови роботи, які визначатимуть ефективність цінних паперів. Ідея полягає в тому, щоб заволодіти цими активами за привабливими оцінками та продати їх, коли вони досягнуть бажаного цільового рівня.

На відміну від цього, трейдери базуються на короткострокових цінових рухах і демонструють більш захисний підхід. Вони дотримуються думки, що коливання показників на ринку відбуваються часто без певних причин. Період витримки може бути лише годину, і зазвичай не перевищує більше місяця. Технічні фактори, незалежно від того, пов’язані вони з фондовим ринком, галуззю чи компаніями, відповідають за прийняття інвестиційних рішень. Наприклад, ціна акцій за останні 3 місяці або показник індексу волатильності матиме вплив на прийняття рішень опортуністичним торговцем. Рівень опору та підтримки зумовлений макро подіями - це додаткові фактори, які можуть рухати процес прийняття рішень.

Висновок

У двох словах, короткострокові стратегії акціонерного капіталу можуть сприяти збільшенню прибутковості в жорсткому або нестабільному ринковому сценарії, але також включають значні ризики. Як результат, інвестори хедж-фондів, які розглядають такі стратегії, можуть захотіти забезпечити, щоб їх фонди / портфелі дотримувались суворих правил оцінки ринкового ризику та відстежували вигідні інвестиційні можливості.

Фінансові радники в змозі потенційно направити інвесторів до зваженого прийняття рішень щодо переведення деяких їхніх довгострокових розподілів на довгострокові / короткі стратегії власного капіталу та пов'язані з цим потенційні вигоди.

Історично склалося так, що довгострокові / короткі фонди хедж-фондів забезпечували прибутковість, яка вигідно порівнюється із більшим фондовим ринком, зменшуючи вплив волатильності на фундацію порівняно менший спад від піку до мінімуму.

Однак виклик цього підходу полягає в тому, що він складає великі та різноманітні категорії фондів, що охоплюють безліч стилів, ясел та характеристик прибутковості. Те, як менеджери встановлюють справедливий баланс, використовуючи цю стратегію, є суттю отримання максимальної вигоди.

Корисні дописи

Original text


  • Формула множника
  • Формула співвідношення боргу та власного капіталу
  • Інтерпретація мультиплікатора власного капіталу
  • <