Ризик передоплати (визначення, приклади) | Що таке ризик передоплати?

Що таке ризик передоплати?

Ризики передоплати стосуються ризику втрати всіх виплат відсотків за іпотечним кредитом або забезпеченням з фіксованим доходом через дострокове погашення Позичальником основної суми. Ризик передоплати призводить до втрати потенційних виплат за відсотками та зобов’язань за позикою. Позичальник виконує достроково. Цей ризик є найбільш актуальним при іпотечному запозиченні, яке зазвичай отримується на більш тривалі періоди 15-30 років, і з точки зору позичальника має сенс погасити достроково, щоб уникнути великих процентних виплат через тривалий термін таких позик.

З точки зору Позикодавця, цей ризик представляє відповідну проблему, оскільки призводить до проблеми із розміщенням надлишкових коштів, коли відбувається погашення, а також до втрати виплат із попередньо встановленими відсотками, які може бути неможливим розподілити за однаковою ставкою у разі дострокового погашення. Коротше кажучи, передоплата, ризик - це ризик, який позичальники передоплачують у міру зниження процентних ставок.

Як ризик передоплати впливає на інвестиції?

Простий приклад для з’ясування цього питання наведено нижче:

Банк XYZ надав Аллену житловий кредит на 100000 доларів @ LIBOR + 2% на 20 років. Через 2 роки ставки впали, в результаті чого Аллен отримав той самий кредит від ABC Bank @LIBOR + 1%. Щоб заощадити виплату відсотків через зменшення процентної ставки, Аллен закриває свій рахунок Позики шляхом внесення передоплати банку XYZ, який викристалізовувався у складі ризику передоплати для банку XYZ.

Ризик передплати значною мірою залежить від зміни процентної ставки і може бути класифікований переважно за двома компонентами:

  1. Зниження процентних ставок, що призводить до ризику скорочення, коли іпотечні цінні папери матимуть коротший термін погашення, ніж початковий термін, через дострокове закриття моїх позичальників, що призведе до зниження процентних ставок.
  2. Збільшення процентної ставки, що призводить до ризику продовження, де передоплата буде нижчою, ніж очікувалось, оскільки зростання процентної ставки та позичальники продовжують залишатися, а не достроково сплачувати, що призведе до більш тривалого строку погашення, ніж початковий термін погашення (припущення, пов'язані з попередньою оплатою, будуть вищими за фактичні передоплати) через збільшення процентних ставок.

Практичний приклад ризику передоплати

Давайте візьмемо практичний приклад і зрозуміємо концепцію, щоб отримати більше ясності.

Avendus створив пул іпотечних кредитів, що складається з житлових позик, оцінених AAA, вартістю 1 мільйон доларів. Середній прибуток від цього пулу активів становить 12% річних і складає 100 іпотечних кредитів. Середній термін погашення іпотечного пулу становить 10 років, і інвестори, як очікується, отримають свою основну суму в кінці терміну погашення 10 років.

Наприкінці 3 років 40 іпотечних кредитів (що складає 0,4 млн. Доларів) із пулу 100 іпотечних кредитів погасили свою непогашену основну частку, оскільки процентні ставки знизились до 8%. В результаті того ж, доходи в розмірі 0,4 мільйона доларів, які були повернені, були реінвестовані за процентною ставкою 8% замість початкових 12% через зниження процентних ставок.

Таким чином, завдяки передоплаті доходів під час циклу іпотечного пулу, повернення від іпотечного пулу Avendus зменшилось з 2,20 млн. Доларів до 2,09 млн. Доларів.

Очікуваний графік платежів

Починаючи з 4 року

Переглянутий графік платежів через передоплату в 3-му році

Переваги

  • Ризик будь-якого характеру ніколи не є вигідним для бізнесу, який бере його на себе. Ризик передоплати створює невизначеність у майбутніх виплатах відсотків, оскільки страх перед передплатою та реінвестуванням основних надходжень за нижчими ставками є непростим та складним завданням.
  • Однак єдина перевага, яка пов’язана з цим ризиком, полягає в тому, що зазвичай фіксовані інструменти із вбудованим ризиком передоплати визначаються з урахуванням історичних ставок передоплати, а коли фактичні ставки передоплати виявляються меншими, ніж історичні, це призводить до кращої віддачі для холдингу інвестора так само.

Недоліки

  • Це робить майбутні виплати відсотків невизначеними, і як такі базові інструменти, створені із пулу іпотечних кредитів, таких як іпотечний цінний папір, страждають від ризику погашення до погашення та реінвестування за нижчою процентною ставкою, ніж попередньо визначена на початку такого МБС (у випадок, коли процентні ставки падають, а передоплата зростає, оскільки більше позичальників рефінансують за нижчими процентними ставками), що призвело до ризику реінвестування
  • Важко оцінити та визначити грошові потоки та термін погашення інструментів, забезпечених MBS через ризик передоплати.

Важливі моменти

Важливим моментом, на який слід звернути увагу в рамках ризику передоплати, є те, що на нього впливають не лише зміни процентної ставки, а й шлях, яким проходять відсотки. Наприклад, припустимо, що іпотечний пул формувався, коли процентні ставки становили близько 7%. Тепер припустимо, що процентні ставки впали до 4%, що призведе до того, що багато власників будинків погасять свої позикові зобов'язання, позичаючи за нижчими ставками, після чого процентні ставки знову зросли до 7%, а потім знову знизились до 4%.

Однак у другому випадку падіння ставок до 4% буде менша передоплата, і це робить прогнозування та моделювання ризику передоплати складним завданням, оскільки воно залежить не тільки від процентної ставки, але й від шляху.

Висновок

Ризик передоплати залишається, і банки та фінансові установи, які знаходяться в просторі позики, звикли до цього. Іпотечне ціноутворення здійснюється з урахуванням історичних ставок передоплати та очікуваних коливань процентних ставок у майбутньому. Варіант передоплати діє як опція виклику для позичальників, і Кредитна установа має адекватно визначити ціну, щоб переконатись, що цей ризик адекватно врахований та врахований у пропозиціях товарів. Деякі популярні заходи, що застосовуються фінансовими установами для пом'якшення ризику передоплати, включають, але не обмежуючись ними, такі як штраф за попередню оплату, збір за закриття та мінімальний період охолодження тощо.