Що таке ризик контрагента?
Ризик контрагента відноситься до ризику потенційних очікуваних збитків, які можуть виникнути у одного контрагента внаслідок невиконання зобов'язань на термін або до настання строку контракту на дериватив іншим контрагентом до такого контракту на деривативи. Це поширене у всіх видах операцій, коли вони здійснюються через централізований контрагент або якщо торгівля здійснюється на позабіржовому (OTC) ринку; однак, квант ризику порівняно дуже високий у випадку позабіржових деривативних контрактів.
Приклади ризику контрагента
Приклад 1
Банк ABC інвестував у неконвертовані боргові зобов'язання з житлового фінансування, що мають термін погашення 10 років, і виплачує піврічний купон у розмірі 5% річних. Якщо житлове фінансування Ray не може здійснити виплату купона та суми основного боргу, ризик, що виникає внаслідок цього для ABC Bank, є ризиком контрагента.
Приклад 2
Альфа-банк уклав угоду про обмін процентними ставками (IRS) з бета-банком про сплату фіксованих відсотків у розмірі 5% на умовну суму 25 мільйонів доларів, що виплачується раз на рік, і отримувати плаваючу ставку на основі 6-місячного LIBOR.
Для обліку ризику, що виникає за таким контрактом IRS, Альфа-банк повинен розрахувати свою експозицію за замовчуванням за допомогою методу, відомого як метод поточного ризику, який базується на терміні погашення деривативного контракту, типу контракту (відсоткового або валютного контракту) та кредитний рейтинг контрагента, тобто Бета-банку, і, відповідно, потрібно утримувати певну суму капіталу як резерв за замовчуванням, що виникає внаслідок такого ризику контрагента.
Давайте проведемо розрахунки на основі деяких гіпотетичних даних.
Таким чином, 0,38 мільйона доларів - це сума резервів, які альфа-банк зробить для врахування ризику контрагента, що виникає в результаті укладення угоди про своп з процентною ставкою з бета-банком.
Як його зменшити?
- Одним з найефективніших способів зменшити ризик контрагента є торгівля лише з високоякісними контрагентами з високими кредитними рейтингами, такими як AAA тощо. Це забезпечить кращу CRM та зменшить шанси на майбутні збитки.
- Ще одним корисним інструментом зменшення цього ризику є мережу. Зазвичай між ними здійснюється кілька угод, здійснених фінансовими операторами, наприклад, між двома контрагентами може бути декілька, деякі матимуть позитивне значення (прирост МТМ), а деякі матимуть негативне значення (збиток МТМ). Завдяки взаємозаліку таких позицій збиток може бути різко зменшений, а ризик контрагента може бути істотно зменшений.
- Забезпечення застави є ще одним корисним інструментом зменшення цього ризику і передбачає розміщення високоякісного забезпечення, такого як готівка або ліквідні цінні папери, що в кінцевому підсумку призводить до зменшення чистого ризику.
- Диверсифікація - ще один зручний інструмент зменшення, якщо не обов'язково, повного усунення ризику. Торгуючи з кількома контрагентами, не буде жодного контрагента з великим ризиком, що допоможе зменшити кількість одного контрагента.
- Цей ризик полягає у переході від двосторонніх торгів до централізованих торгів, за якими всі торгівлі здійснюються з централізованим контрагентом (наприклад, біржі та клірингові палати), що усуває конкретний ризик, але створює систематичний ризик.
Важливість
Це дуже важливо і виходить за рамки кредитного ризику і є поширеним у більшості здійснених операцій.
№1 - РЕПО-транзакції
Це, в основному, короткострокові торговельні угоди між фінансовими установами, які, як правило, забезпечуються ліквідними заставами, на яких застосовується стрижка для зменшення ризику контрагента.
# 2 - Позабіржовий дериватив
Як вже згадувалося вище, це двосторонні операції між двома контрагентами та переважно у формі свопових процентних свопів (IRS).
# 3 - Форекс вперед
Такі контракти, як правило, розраховані на більш тривалі періоди часу і передбачають обмін умовно вираженими сумами, і як такі несуть високий рівень ризику контрагента.
Порівняння між ризиком контрагента та кредитним ризиком
| Особливості | Ризик контрагента | Кредитний ризик | ||
| Значення | Це також походить від неможливості або неможливості здійснити платіж, однак розмір ризику не визначений заздалегідь. | Кредитний ризик - це можливість втрати внаслідок дефолту через нездатність або небажання позичальника виконати свою відповідальність. У цьому випадку розмір збитку визначений заздалегідь. | ||
| Сфера дії | Це найбільш актуально на ринках деривативів, особливо позабіржових торгів. | Кредитний ризик знаходить свою актуальність у позиках та авансах, наданих банками та фінансовими установами. | ||
| Підмножина | Це підмножина кредитного ризику. | Він також включає ризик контрагента. | ||
| Контакт | Витрата ризику на рахунок змінюється залежно від позиції MTM на дату дефолту. | Ризик кредитного ризику здебільшого визначений наперед і не змінюється. |
Висновок
Це важливий ризик, який потрібно ретельно контролювати і включає складні обчислення через властиву йому складність та безліч факторів, що впливають на нього. Це можна спостерігати в похідних інструментах, які самі по собі постійно змінюються, додаючи ще більшої складності. Фінансові установи, включаючи банки, займають величезну позицію щодо деривативного ризику, який привертає ризик контрагента і повинен ефективно управляти ним, оскільки минулі події показали, що цей ризик має катастрофічний вплив на світові фінансові ринки.