Фінансове моделювання (значення, приклади) | Використання та найкращі практики

Що таке фінансове моделювання?

Фінансове моделювання - це модель фінансового представлення компанії, яка вказує на фінансові результати діяльності компанії в майбутньому за допомогою моделей, що відображають фінансову ситуацію, беручи до уваги наступні фактори / умови та ризики та припущення щодо майбутнього, яка є важливою для прийняття значних майбутніх рішень як залучення капіталу або оцінка бізнесу та інтерпретація їх впливу.

Коротке пояснення

Фінансове моделювання - це або побудова моделі з нуля, або робота над підтримкою існуючої моделі шляхом впровадження в неї нових даних. Як ви можете помітити, усі вищезазначені фінансові ситуації мають складний і нестабільний характер. Це допомагає користувачеві глибше зрозуміти всі компоненти складного сценарію.

В Інвестиційному банкінгу він використовується для прогнозування потенційних майбутніх фінансових показників компанії, роблячи відповідні припущення щодо того, як очікується робота фірми або конкретного проекту в найближчі роки, наприклад, скільки грошових потоків передбачається створити проект протягом 5 років з моменту започаткування.

Легко працювати над окремими частинами моделі, не впливаючи на всю структуру і не уникаючи величезних помилок. Це корисно, коли вхідні дані мають мінливий характер і можуть змінюватися з урахуванням нещодавно доступних даних. Отже, існує певна гнучкість, яку можна мати у структурі під час роботи над Фінансовим моделюванням, якщо вони точні, звичайно!

Хоча це здається складним, його можна навчитися завдяки стійкій практиці та відповідним ноу-хау.

Для чого використовується фінансова модель?

Це можна робити в різних ситуаціях; наприклад, оцінка компанії, оцінка активу, цінові стратегії, ситуація реструктуризації (злиття та поглинання) тощо.

Нижче наведені галузі, в яких фінансове моделювання зазвичай використовується для -

Хто будує фінансові моделі?

  • Інвестиційні банкіри
  • Аналітики досліджень власного капіталу
  • Кредитні аналітики
  • Аналітики ризиків
  • Аналітики даних
  • Менеджери портфелів
  • Інвестори
  • Менеджмент / Підприємці

Основне моделювання використовується для визначення обґрунтованих прогнозів, цін на ринки / продукцію, оцінки активів або підприємств (Аналіз дисконтованого грошового потоку, Відносна оцінка), ціни акцій компаній, синергії, ефектів злиття / поглинання на компанії, LBO, корпоративні фінансові моделі , ціноутворення опціонів тощо.

Як можна навчитися фінансовому моделюванню?

  1. Безкоштовне фінансове моделювання в Excel (Basic) - це покроковий посібник. Тут ви навчитеся готувати модель Colgate.
  2. Курс фінансового моделювання (розширений) - це просунутий підручник. Ви дізнаєтесь секторне моделювання банківської, нафтохімічної, нерухомості, капітальних товарів, телекомунікацій тощо.

Приклади фінансового моделювання

Існують різні приклади фінансового моделювання, що різняться за типом та складністю залежно від ситуації. Вони широко використовуються для оцінки, аналізу чутливості та порівняльного аналізу. Існують також інші способи використання, такі як прогнозування ризиків, стратегія ціноутворення, ефекти синергії тощо. Різні приклади відповідають їх власним спеціальностям, вимогам та користувачам.

Ось деякі приклади, які широко використовуються у фінансовій галузі:

Приклад №1 - Повномасштабне фінансове моделювання за трьома звітами:

  • Цей тип фінансової моделі представляє повний фінансовий сценарій компанії та прогнози. Це найбільш стандартна і поглиблена форма.
  • Як випливає з назви, модель являє собою структуру всіх трьох фінансових звітів (Звіту про доходи, Балансу та Звіту про рух грошових коштів) компанії, взаємопов'язаних між собою.
  • Існують також графіки, що підтримують дані. (Графік амортизації, графік заборгованості, графік розрахунку оборотних коштів тощо).
  • Взаємозв’язок цієї моделі відрізняє її, що дозволяє користувачеві змінювати вхідні дані де завгодно і коли завгодно, що негайно відображає зміни в цілій моделі.
  • Ця функція допомагає нам глибоко зрозуміти всі компоненти моделі та її наслідки.
  • Важливим використанням цієї моделі є прогнозування та розуміння тенденцій із заданим набором вхідних даних.
  • Історично модель може розтягуватись до тих пір, поки концепція компанії та прогнози можуть розтягнутися на 2-3 роки залежно від потреби.

Приклад №2 Модель дисконтованого грошового потоку (DCF):

За допомогою цієї фінансової моделі ви дізнаєтесь 3 прогнози звітності Alibaba, взаємозв'язки, модель DCF - формула FCFF та відносна оцінка.

  • Найбільш широко застосовуваним методом оцінки у фінансовій галузі є метод аналізу дисконтованого грошового потоку, який використовує концепцію часової вартості грошей.
  • Концепція, що працює за цим методом, говорить, що вартість компанії - це чиста теперішня вартість (NPV) суми майбутніх грошових потоків, що генеруються компанією, дисконтованою сьогодні.
  • Дисконтування прогнозованих майбутніх грошових потоків здійснюється за коефіцієнтом дисконтування. Досить важливою механікою в цьому методі є виведення "коефіцієнта дисконтування". Навіть найменша помилка при розрахунку коефіцієнта дисконтування може призвести до величезних змін у отриманих результатах.
  • Зазвичай середньозважена вартість капіталу (WACC) компанії використовується як дисконтний фактор для дисконтування майбутніх грошових потоків.
  • DCF допомагає визначити, завищені чи недооцінені акції компанії. Це виявляється досить важливим фактором прийняття рішень у випадку інвестиційних сценаріїв.
  • Простотою це допомагає визначити привабливість інвестиційної можливості. Якщо NPV суми майбутніх грошових потоків перевищує його поточну вартість, тоді ця можливість вигідна, або ж це збиткова угода.
  • Надійність моделі DCF є сильною, оскільки вона розраховується на основі "Вільного грошового потоку", усуваючи таким чином усі фактори витрат і зосереджуючи увагу лише на вільно доступних грошових коштах компанії.
  • Оскільки DCF передбачає прогнозування майбутніх грошових потоків, він, як правило, підходить для роботи над фінансовими потоками великих організацій, де темпи зростання та фінансові показники мають стійку тенденцію.

Приклад №3 Модель викупу за допомогою кредитного плеча (LBO):

  • У угоді з викупом кредитних коштів компанія купує інші компанії, використовуючи позичені гроші (борг) для покриття витрат на придбання. Тоді грошові потоки від активів та операцій придбаної компанії використовуються для погашення боргу та його нарахувань.
  • Отже, LBO називають дуже ворожим / агресивним способом придбання, оскільки цільова компанія не береться під санкцію угоди.
  • Зазвичай, базуються на фінансових компаніях Private Equity, які займаються LBO. Вони набувають компанію з поєднанням боргу та власного капіталу (де більшість складає борг, майже понад 75%) і продають після отримання значного прибутку через кілька років (3-5 років)
  • Отже, метою моделі LBO є визначення суми прибутку, який може бути отриманий від такого виду угоди.
  • Оскільки існує кілька способів залучення боргу, кожен із яких має певні виплати відсотків, ці моделі мають вищий рівень складності.
  • Нижче наведені кроки для створення моделі LBO;
    • Розрахунок закупівельної ціни на основі форвардних торгів, кратних на EBITDA
    • Вага боргового та пайового фінансування для придбання
    • Складання прогнозованого звіту про прибутки та розрахунок EBITDA
    • Розрахунок сукупного коефіцієнта корисних коефіцієнтів протягом загального терміну перебування LBO
    • Розрахунок кінцевих значень виходу та повернень за допомогою IRR.

Приклад №4 Модель злиття та поглинання (M&A):

  • Модель злиття та поглинання допомагає з'ясувати вплив злиття або поглинання на прибуток на акцію новоствореної компанії після завершення реструктуризації та порівняння її з існуючою EPS.
  • Якщо EPS в цілому збільшується, тоді транзакція називається "нарощувальною", а якщо EPS зменшується, ніж поточна EPS, транзакція називається "розріджувальною".
  • Складність моделі залежить від типу та розміру діяльності відповідних компаній.
  • Ці моделі, як правило, використовуються інвестиційними банками, корпоративними фінансовими компаніями.
  • Нижче наведені кроки, які спрямовані на створення моделі злиття та поглинання;
    • Оцінка цільового та набуваючого як самостійних фірм
    • Оцінка цільового та набуваючого за допомогою синергії
    • Розробка початкової пропозиції для цільової фірми
    • Визначення здатності комбінованих фірм фінансувати трансакції
    • Відкоригуйте готівку / борг відповідно до можливості фінансувати операцію
    • Розрахунок EPS шляхом комбінування чистого прибутку та з’ясування акретивного / розбавляючого стану.

Приклад # 5 Сума деталей (SOTP)

  • Оцінка величезних конгломератів стає важкою для оцінки компанії в цілому одним єдиним методом оцінки.
  • Отже, оцінка для різних сегментів проводиться окремо за допомогою відповідних методів оцінки для кожного сегмента.
  • Як тільки всі сегменти оцінюються окремо, сума оцінок складається разом, щоб отримати оцінку конгломерату в цілому.
  • Отже, це називається методом оцінки "Сума частин".
  • Зазвичай, SOTP підходить у разі виділення, злиття, вирізання власного капіталу тощо.

Приклад №6 Порівняльна модель аналізу компанії:

  • Аналітики, працюючи над порівняльним оціночним аналізом компанії, яка шукає інші подібні компанії, рівні за розміром, операціями, і в основному компанії одноліткової групи.
  • Переглядаючи цифри однолітків, ми отримуємо базовий показник для оцінки компанії.
  • Це працює з припущенням, що подібні компанії матимуть подібні значення EV / EBITDA та інші кратні оцінки.
  • Це найосновніша форма оцінки, яку проводять аналітики у своїх фірмах.

Приклад №7 - Порівняльна модель аналізу транзакцій

Модель кратних операцій - це метод, коли ми розглядаємо минулі операції злиття та поглинання (M&A) та оцінюємо порівнянну компанію з використанням прецедентів. Кроки, які беруть участь, такі:

  • Крок 1 - Визначте транзакцію
  • Крок 2 - Визначте правильні кратні операції
  • Крок 3 - Обчисліть багаторазову оцінку трансакції

Передумови вивчення фінансового моделювання

Побудова фінансової моделі буде плідною лише тоді, коли вона дає точні та надійні результати. Для досягнення ефективності підготовки моделі слід мати необхідний набір базових навичок. Давайте подивимось, що це за навички:

№1 Розуміння концепцій бухгалтерського обліку:

Побудова - це чисто фінансовий документ, який використовує фінансові номери від компанії чи ринку. Існують певні правила та концепції бухгалтерського обліку, які є постійними у фінансовій галузі у всьому світі, наприклад, ЗБД США, МСФЗ (Міжнародні стандарти фінансової звітності) тощо. Ці правила допомагають підтримувати узгодженість подання фінансових фактів та подій. Розуміння цих правил та концепцій надзвичайно важливо для збереження точності та якості під час підготовки до побудови моделі в Excel.

Наша основна увага в бухгалтерському обліку також полягає у виявленні та прогнозуванні зловживань компаніями щодо бухгалтерського обліку. Зазвичай вони приховані. Ви можете побачити зізнання у справі про шахрайство Сатям

# 2 Навички Excel:

Основним фінансовим моделюванням у Excel, де де готується модель, є програма, така як MS Excel. Він включає широкий спектр складних обчислень, розподілених на декількох вкладках, які взаємопов’язані, щоб показати їх взаємозв’язок між собою. Наявність поглиблених робочих знань Excel, таких як формули, комбінації клавіш, різновиди презентацій, макроси VBA тощо, є обов’язковою умовою підготовки моделі. Зберігання знань про ці навички дає аналітикові перевагу у своїх робочих навичках над іншими.

№3 Взаємозв'язок звітів про фінансову модель:

Фінансове моделювання з 3 звітів повинно бути взаємопов’язане. Взаємозв'язок дозволяє ключовим цифрам у моделі переходити від одного твердження до іншого, тим самим завершуючи взаємозв'язок між ними та показуючи нам повну картину фінансового стану компанії. Приклад взаємозв'язку: 1) Чиста зміна готівки (із Звіту про рух грошових коштів) повинна бути пов'язана з Готівкою в балансі. 2) Чистий прибуток від звіту про прибутки та збитки слід пов'язувати з нерозподіленим прибутком у звіті про власний капітал.

№4 Прогноз

Навик прогнозування фінансового моделювання важливий, оскільки, як правило, метою цього є досягнення розуміння майбутнього сценарію будь-якої фінансової ситуації. Прогнозування - це і мистецтво, і наука. Використання обґрунтованих припущень під час прогнозування цифр дасть аналітикові досить близьке уявлення про те, наскільки привабливою буде інвестиція чи компанія в найближчий період. Хороші навички прогнозування підвищують надійність моделі.

# 5 Презентація:

Фінансове моделювання наповнене найдрібнішими деталями, цифрами та складними формулами. Він використовується різними групами, такими як оперативні менеджери, менеджмент, клієнти. Ці люди не зможуть розібрати будь-яке значення з моделі, якщо модель виглядає безладною та важкою для розуміння. Отже, підтримка простоти у поданні моделі та водночас багатої у деталях має велике значення.

 Як будується фінансова модель?

Фінансове моделювання є простим і складним. Якщо ви подивитесь на Модель, то виявите, що вона складна, проте це загальна сума менших і простих модулів. Ключовим тут є підготовка кожного меншого модуля та взаємозв’язок між собою для підготовки остаточної фінансової моделі.

Ви можете звернутися до цього покрокового керівництва з фінансового моделювання в Excel для детального вивчення.

Ви можете побачити нижче різні графіки / модулі -

Зверніть увагу на наступне -

  • Основними модулями є Звіт про прибутки та збитки, баланс та грошові потоки.
  • Додатковими модулями є графік амортизації, графік оборотних коштів, графік нематеріальних активів, графік власного капіталу, графік інших довгострокових статей, графік боргів тощо.
  • Додаткові графіки пов'язані з основними твердженнями після їх заповнення

Повномасштабне моделювання - це тривалий і складний процес, а отже, катастрофічно помилятися. Бажано слідувати запланованому шляху під час роботи над фінансовою моделлю, щоб зберегти точність і уникнути заплутаності та загубленості в ній. Нижче наведені логічні кроки:

  • Швидкий огляд фінансової звітності компанії: Швидкий огляд фінансової звітності компанії (10 тис., 10 квартал, річні звіти тощо) дасть аналітику огляд компанії, як, наприклад, галузь компанії, сегменти, історію компанія, драйвери доходів, структура капіталу тощо. Це допомагає у плануванні структури фінансового моделювання, встановлюючи орієнтир, на який час від часу можна посилатися в міру прогресу.
  •  Історичні цифри:  Як тільки складеться справедливе уявлення про компанію та типи фінансових моделей, які слід підготувати, доцільно розпочати з введення історичних даних. Минулу фінансову звітність компанії можна знайти на веб-сайті компанії. Дані від часу існування концепції компанії. Зазвичай за останні 3 роки дані додаються до історичної сторони, яка називається фактичними числами. Колір кодуйте клітинки, щоб історію та формули можна було швидко ідентифікувати окремо.
  • Коефіцієнти та темпи зростання:  Після додавання історичних цифр аналітик може приступити до обчислення необхідних Фінансових коефіцієнтів (коефіцієнт валового прибутку, коефіцієнт чистого прибутку тощо) та темпів приросту (рр., QoQ тощо). Ці коефіцієнти допомагають визначити тенденцію стратегічного планування на високому рівні, а також прогнозувати.
  • Прогнозування: Наступним кроком після історичного та коефіцієнтів є впровадження прогнозів та прогнозування. Зазвичай це робиться від 3 до 5 років. Рядки, як-от дохід, зазвичай прогнозуються за темпами зростання. Тоді як такі статті витрат, як COGS, R&D, General General & Admin exp. І т. Д. Прогнозуються на основі рентабельності доходу (% від продажів). Аналітик повинен бути обережним, роблячи припущення, та враховувати тенденції розвитку ринку.
  • Взаємозв'язок  тверджень: щоб модель відображала потік від одного твердження до іншого, важливо, щоб вони були пов'язані між собою динамічно і точно. Якщо все зроблено правильно, модель повинна збалансувати всі твердження, надаючи їй остаточний прогноз.

Поради щодо створення безшовної моделі

  • Планування та окреслення:  Перш ніж поспішати з введенням історичних цифр і розпочати з вашої моделі, завжди починайте з планування загальної схеми проекту. Визначте хронологію, ступінь років історичних цифр, прогнозовані роки, прочитайте про галузь та компанію. Проведіть поглиблений аналіз нещодавнього Річного звіту або ситуації, що склалася. Це допомагає забезпечити вам стабільний фору.
  • Якість:  Проходячи складний процес моделювання, не забувайте про підтримку якості. На початку це може здатися простим завданням, але як тільки модель стає кремезною та ускладненою, аналітикові стає важко підтримувати свої нерви з цього приводу. Наберіться терпіння і працюйте з упевненістю. Робіть перерви, якщо потрібно. Існує приказка, що "Видаліть смітник". Це означає, що якщо ви вводите неправильні дані, ви отримаєте неправильні результати.
  • Презентація:  Кількість зусиль, які ви докладаєте для фінансового моделювання, буде плідною лише тоді, коли вона може бути легко використана та зрозуміла іншими. Кольорове кодування, розмір шрифту, розділ розділів, назви рядків-позицій тощо включені до презентації. Це може звучати дуже елементарно, але сукупні ефекти всіх цих факторів надзвичайно сильно впливають на вигляд моделі.
  • Припущення:  Те, що ми проектуємо у фінансовому моделюванні, настільки ж добре, наскільки припущення, на яких ми базуємось. Якщо припущення помиляються і не мають обґрунтованої бази, прогнози будуть марними з огляду на неточність. Встановлення припущень повинно мати в собі реалістичне мислення та обґрунтованість. Це повинно відповідати галузевим стандартам та загальному ринковому сценарію. Вони не повинні бути занадто песимістичними чи занадто оптимістичними.
  • Перевірка точності:  Оскільки модель тече довше і довше, з кількома секціями та частинами, аналітикові стає важко проводити перевірку точності цілого. Отже, важливо додавати перевірки точності, де це необхідно і можливо. Це допомагає підтримувати процес моделювання під постійними перевірками якості та уникає величезних помилок в кінці.

Найкращі практики фінансового моделювання

  • Гнучкість:  вона повинна бути гнучкою за своїм обсягом і пристосовуватися до будь-якої ситуації (оскільки непередбачені ситуації є природною частиною будь-якого бізнесу чи галузі). Гнучкість фінансової моделі залежить від того, наскільки легко модифікувати модель, коли і де б це було необхідно.
  • Доречно :  воно не повинно бути захаращене надмірними деталями. Створюючи фінансову модель, ви повинні розуміти, що таке фінансова модель, тобто добре відображати реальність.
  • Структура:  Логічна цілісність надзвичайно важлива. Оскільки автор моделі може змінюватися, структура повинна бути суворою, а цілісність повинна бути на першому плані.
  • Прозорий:  він повинен бути таким і базуватися на таких формулах, які можуть бути легко зрозумілі іншими фінансовими та немоделістами.
ІСТОРИЧНІ ДАНІ БАЛАНСУ КОЛГАТУ

Також зверніть увагу на кольорові стандарти, які широко використовуються у фінансовому моделюванні -

  • Синій -  використовуйте цей колір для будь-якої константи, яка використовується в моделі.
  • Чорний - використовуйте чорний колір для будь-яких формул
  • Зелений -  Зелений колір використовується для будь-яких перехресних посилань з різних аркушів.