Що таке надмірна капіталізація?
Надмірна капіталізація відноситься до ситуації, коли компанія залучила капітал понад певну межу, яка є нездоровою за своєю суттю для компанії, а отже, ринкова вартість компанії стає меншою, ніж капіталізована вартість компанії. У цьому випадку компанія в кінцевому підсумку виплачує більше процентних виплат та виплат дивідендів, що неможливо для компанії зберегти в довгостроковій перспективі фінансового стану компанії та не є стійким. Це просто означає, що компанія не ефективно використовує наявний у неї фонд і погано управляє капіталом.
З вищенаведеного прикладу перекапіталізації Boeing ми зазначаємо, що його річне відношення боргу до власного капіталу значно зросло до 40,39x у 2018-19 роках.
Компоненти надмірної капіталізації
- Заборгованість: компанія випускає борговий капітал для залучення грошей та фінансування капітальних витрат, але коли компанія залучає борговий капітал, що перевищує необхідний у цьому випадку, компанія не відповідає своїй цільовій структурі капіталу і неадекватно використовує залучені кошти .
- Капітальні цінні папери: компанія залучає гроші у формі власного капіталу з ринків капіталу за допомогою IPO або FPO, що призводить до занадто великого капіталу в руках компанії. У цьому випадку у підприємства на балансі є надлишок готівки, а альтернативна вартість його коштів висока; у цьому випадку компанія звітує про нижчий прибуток, ніж очікувалося, і акціонери втрачають довіру до керівництва компанії.
Приклади надмірної капіталізації
Компанія XUZ займається будівельним бізнесом на Близькому Сході, і вона заробляє 80 000 доларів США, а необхідна норма прибутку становить 20%.
Це означає, що досить капіталізований капітал складе 80 000 дол. США / 20% = 400 000 дол. США
Тепер, якщо ми припустимо, що замість 400 000 доларів компанія XYZ використовує 500 000 доларів як свій капітал, тоді її прибуток становитиме 80 000 доларів / 500 000 доларів = 16%.
Це означає, що через надмірну капіталізацію норма прибутку зменшується з 20% до 16%.
Переваги
- Підприємство має на балансі надлишковий капітал або готівку, що може просто покласти кошти в банк і може заробити на ньому номінальну норму прибутковості, що зміцнює позицію ліквідності компанії.
- Це призводить до вищої оцінки компанії, а це означає, що компанія у разі поглинання або злиття може отримати для себе більш високу ціну, оскільки може взяти надлишковий капітал та готівку на свій баланс.
- Надмірна капіталізація може сприяти фінансуванню планів компанії Capex.
Недоліки
- Норма прибутку капіталу знижується, оскільки компанія залучає все більше і більше капіталу з ринку, що робить структуру капіталу компанії виглядає поганою та неадекватною.
- Довіра акціонерів до компанії втрачається через недостатнє використання коштів, що призводить до падіння ціни на частку ринку.
- Це створює проблеми з реорганізацією.
- Це призводить до недостатнього використання наявних ресурсів.
- Це також призводить до вищої ставки оподаткування у звіті про прибутки та збитки компанії.
- Акції компаній неможливо легко продати, а також це може призвести до зловживань, які часто пов'язані з маніпулюванням періодом заробітку або сумою заробітку компанії.
- Це також призводить до вищої оцінки активів, ніж реальна вартість або внутрішня вартість активу.
Висновок
Кажуть, що компанія надмірно капіталізується, коли її прибуток недостатній, щоб виправдати справедливу віддачу від суми капіталу, залученого за рахунок власного капіталу та боргових зобов'язань. Отже, надмірна капіталізація та недокапіталізація не приймаються в жодному з економічних принципів або згладжуючого функціонування компанії, оскільки це впливає на фінансову стабільність компанії та витік доходів. Хороший аналітик повинен розглянути фінансові показники та звіт про інші стискаючі доходи, щоб визначити структуру капіталу компанії, а також порівняти, яка оптимальна структура капіталу панує в галузі, перш ніж прийняти рішення про інвестиційне рішення.