Переваги та недоліки NPV
Переваги чистої теперішньої вартості включає той факт, що вона враховує часову вартість грошей і допомагає керівництву компанії у прийнятті кращих рішень, тоді як недоліки чистої теперішньої вартості включає той факт, що вона не враховує прихованих витрат і не може використовуватися компанією для порівняння проектів різних розмірів.
Чиста теперішня вартість (NPV) - це один із методів дисконтованого грошового потоку, що використовується у складі бюджету капіталу для визначення життєздатності проекту або інвестиції. NPV - це різниця між теперішньою вартістю грошових надходжень та теперішньою вартістю грошових потоків протягом певного періоду. Грошові потоки дисконтуються до теперішньої вартості з використанням необхідної норми прибутку. Позитивний NPV позначає хороший прибуток, а негативний NPV означає поганий прибуток. Нижче подано короткий виклад переваг та недоліків NPV.
Переваги використання NPV
№1 - Часова вартість грошей
Основною перевагою використання NPV є те, що воно враховує концепцію часової вартості грошей, тобто долар сьогодні коштує більше, ніж долар завтра, завдяки своїй здатності заробляти. Розрахунок за NPV враховує дисконтовані чисті грошові потоки інвестиції, щоб визначити її життєздатність. Щоб зрозуміти, наскільки величини теперішньої вартості важливі для бюджетування капіталу, розглянемо наступний приклад -
Приклад
Компанія прагне вкласти в проект 100 000 доларів. Необхідна норма прибутку становить 10%. Далі наводиться прогнозований прибуток за проектом A та проектом B.
- Проект A - Y1 - 10 000 доларів, Y2 - 12 000 доларів, Y3 - 20 000 доларів, Y4 - 42 000 доларів, Y5 - 55 000 доларів та Y6 - 90 000 доларів.
- Проект B - Y1 - 15 000 доларів, Y2 - 27 500 доларів, Y3 - 40 000 доларів, Y4 - 40 000 доларів, Y5 - 45 000 доларів та Y6 - 50 000 доларів.
Якщо не враховувати часову цінність грошей, прибутковість проектів буде різницею між загальним надходженням та загальним відтоком, як показано в таблиці нижче -
Судячи з цих цифр, проект А вважатиметься прибутковим із чистим надходженням 129 000 доларів.
Однак у тому ж прикладі, якщо враховувались часова вартість грошей,
* Знижка 10%
Очевидно, що проект В є більш вигідним з точки зору теперішньої вартості майбутніх грошових потоків із дисконтованим чистим надходженням 49 855 доларів. Тому дуже важливо враховувати часову вартість грошей, щоб точніше визначити ідеальну інвестицію для компанії.
No2 - Прийняття рішень
Метод NPV забезпечує процес прийняття рішень для компаній. Це не тільки допомагає оцінити проекти однакового розміру, але також допомагає визначити, чи є певна інвестиція прибутковою чи збитковою.
Приклад
Давайте розглянемо наступний приклад -
Компанія зацікавлена в інвестуванні 7500 доларів у певне підприємство. Необхідна норма прибутку становить 10%. Нижче наводиться прогнозований приплив підприємства -
Y1 - $ (500), Y2 - $ 800, Y3 - $ 2300, Y4 - $ 2500, Y5 - $ 3000.
NPV проекту (як розраховується за формулою) = $ (1995,9)
У даному випадку поточна вартість відтоку грошових коштів перевищує теперішню вартість грошових надходжень. Тому це не життєздатний варіант інвестування. Ще однією перевагою NPV є те, що він допомагає максимізувати прибуток суб'єкта господарювання, інвестуючи в підприємства, що забезпечують максимальну віддачу.
Недоліки використання теперішньої чистої вартості
№1 - Не встановлено вказівок для розрахунку необхідної норми прибутку
Весь розрахунок NPV ґрунтується на дисконтування майбутніх грошових потоків до їх теперішньої вартості з використанням необхідної норми прибутку. Однак немає вказівок щодо визначення цієї ставки. Це відсоткове значення залишається на розсуд компаній, і можуть бути випадки, коли NPV був неточним через неточну норму прибутку.
Приклад
Давайте розглянемо проект із інвестицією в 100 000 доларів із наступними притоками -
Y1 - 10 000 доларів, Y2 - 12 000 доларів, Y3 - 20 000 доларів, Y4 - 42 000 доларів, Y5 - 55 000 доларів та Y6 - 90 000 доларів.
Наступна таблиця відображає зміни до NPV, коли компанія вибирає іншу норму прибутку -
Як показано у наведеній вище таблиці, зміни норми прибутку мають прямий вплив на значення NPV.
Іншим недоліком є те, що NPV не враховує будь-яких змін у швидкості прибутку. Норма прибутку вважається стабільною протягом періоду проекту, і будь-які коливання норми прибутку потребуватимуть нових розрахунків NPV.
№2 - Не можна використовувати для порівняння проектів різних розмірів
Іншим недоліком NPV є те, що його не можна використовувати для порівняння проектів різних розмірів. NPV - це абсолютна цифра, а не відсоток. Тому NPV великих проектів неминуче буде вищим, ніж проект меншого розміру. Прибутковість меншого проекту може бути вищою по відношенню до його інвестицій, але загалом вартість NPV може бути нижчою. Давайте зрозуміємо це краще на наступному прикладі -
Приклад
- Проект А вимагає інвестицій у розмірі 250 000 доларів США та має NPV 197 000 доларів США, тоді як,
- Проект B вимагає інвестицій у 50 000 доларів США та NPV у 65 000 доларів США.
Судячи з абсолютних цифр, можна зробити висновок, що проект А є вигіднішим, проте проект Б має вищу віддачу по відношенню до своїх інвестицій. Тому проекти різних розмірів не можна порівнювати за допомогою NPV.
№3 - приховані витрати
NPV враховує лише надходження та відтік грошових коштів за певним проектом. Він не враховує жодних прихованих витрат, потоплених витрат чи інших попередніх витрат, понесених стосовно конкретного проекту. Тому прибутковість проекту може бути не дуже точною.