Що таке суверенний ризик?
Суверенний ризик, також відомий як "Державний ризик", - це ризик невиконання боргових зобов'язань країною. Це найширший показник кредитного ризику, що включає ризик країни, політичний ризик та ризик передачі. Одним з найбільших невдалих аспектів суверенного ризику є те, що він заразний за своєю суттю, а це означає, що те, що впливає на одну країну, має тенденцію впливати і на інші країни через глобалізований взаємопов’язаний світ. Тут слід залишатися завдяки невід’ємному зв’язку між світовими економіками.
Зазвичай облігації, випущені урядом, вважаються такими, що не мають ризику дефолту. Однак, хоча гарантії урядів дійсно зменшують такий ризик утримання державних облігацій, він взагалі не усувається, і уряди час від часу виконують дефолт.
Типи суверенних ризиків
Типи суверенних ризиків можуть мати різні форми, як зазначено нижче:
- Коли уряд має облігації, які мають погаситись, і вони не мають достатніх надходжень для погашення погашення боргів, і їм потрібно знову вийти на ринок, щоб залучити додаткові гроші шляхом випуску облігацій, у таких випадках Суверенний ризик має форму ризику рефінансування.
- Це також приймає форму країни, яка вводить правила, обмежуючи можливість емітентів боргу в цій країні виконувати свої зобов'язання.
Як вимірюється суверенний ризик?
Не існує формули для розрахунку суверенного ризику. Натомість він вимірюється рейтингом суверенного ризику, який вимірює ризик дефолту і зазвичай призначається глобальними рейтинговими агентствами, такими як Moody's, Standard and Poor (S&P), Fitch тощо. Такі суверенні рейтинги оцінюють ризик, аналізуючи здатність та бажання країна для обслуговування боргу, що включає оцінку відповідних факторів платоспроможності та ліквідності країни, політичної стабільності країни, а також будь-яких обмежуючих факторів, таких як фінансова мережа та соціальні заворушення в країні.
Приклад розрахунку суверенного ризику
Спробуємо зрозуміти цю концепцію суверенного ризику на гіпотетичному прикладі розрахунку:
Рейвен, який працює аналітиком суверенних ризиків у відділі ризиків UBS, намагається проаналізувати ризик п’яти країн, що розвиваються, на основі рівня боргу, ефективності правової системи, управління витратами, фіскальної дисципліни, рівня інфляції та автономії Центрального банку.
Вона використовувала п’ятибальну шкалу від 0 (погано) до 5 (відмінно), щоб оцінити п’ять країн, що розвиваються, за параметрами, обговореними вище, для виведення сукупного балу і на основі сукупного балу присвоїла суверенний рейтинг, який фіксує суверенний ризик цих країн, що розвиваються.
Суверенний бал на основі присвоєних оцінок кожній новій країні в кожній категорії.
Параметр
Параметр 2
Параметр 3
Параметр 4
Параметр 5
Параметр 6
Оцінка суверенного ризику цих країн, що розвиваються, подана нижче.
Переваги
- Це дозволяє легко порівняти між різними країнами, а також дозволяє інвестору зрозуміти та оцінити ризик та винагороду, пов'язану із здійсненням інвестицій у певній країні та галузях всередині. Коротше кажучи, це дає змогу порівняти країну та різні часові рамки.
- Рейтинги, засновані на такому ризику, виступають важливим еталоном для країни, щоб продемонструвати свою конкурентоспроможність порівняно з іншими країнами, щоб просувати себе як інвестиційне місце перед іноземними інвесторами.
Недоліки
- Це випливає з ментальності стада, що означає, що на рейтинги, що базуються на національному ризику, зазвичай впливає збіжна практика, коли одна з країн, що розвиваються, знижується, а інші також знижуються через взаємопов’язаний глобалізований світ.
- Державний ризик опосередковано впливає на здатність корпорацій у цій країні та впливає на їх здатність залучати дешеві іноземні запозичення, що безпосередньо впливає на їх прибутковість. Високий суверенний ризик сприймається іноземними інвесторами як ризикований і вимагає вищої премії, що збільшить вартість запозичень для компаній у цій країні.
- Зазвичай це не чітко виставляється в рейтингах Суверенів до тих пір, поки не буде занадто пізно (країна могла б виконати дефолт). Це пояснюється невід'ємною зацікавленістю уряду різних країн у забезпеченні вищого рейтингу та стимулюванням Рейтингового агентства пристосувати країни (які є його клієнтами).
- Він значною мірою базується на історичних даних та аналізує те саме, щоб зробити висновок про майбутні події, і як такий не має великої об'єктивності.
Висновок
Суверенний ризик є важливим критерієм, якого ретельно дотримуються та беруть до уваги при здійсненні інвестицій в будь-яку країну іноземними інвесторами, і зазвичай це робиться шляхом оцінки рейтингу державного ризику.
Ризик у країні зростає із погіршенням фіскальних умов, політичною невизначеністю, соціальними заворушеннями, дефляцією, правовою системою та глибокою рецесією тощо. Іноземні інвестори, здійснюючи інвестиції в будь-який суверен, повинні провести ретельний аналіз цього ризику, щоб забезпечити належну компенсацію за прийнятий ризик.