Маржа EBITDA (формула, приклади) | Як розрахувати?

Маржа EBITDA - це коефіцієнт операційної прибутковості, який корисний для всіх зацікавлених сторін компанії, щоб отримати чітке уявлення про операційну прибутковість та її стан грошових потоків, і розраховується шляхом ділення прибутку до сплати процентів, податків, амортизації та амортизації (EBITDA) компанії за своїм чистим доходом.

Що таке маржа EBITDA?

Маржа EBITDA обчислює, скільки EBITDA (прибуток до знецінення та амортизації відсотків) формується у відсотках від продажів. EBITDA визначається після вирахування операційних витрат (таких як вартість проданих товарів, загальна вартість продажу та адміністративні витрати тощо) із загальної суми продажів. Однак, будь ласка, зверніть увагу, що це повинно виключати будь-які амортизаційні відрахування.

Зауважимо на наведеному графіку Facebook, Apple та Google.

• На сьогодні маржа Facebook становить близько 52% і була стабільно вищою, ніж Apple і Google. Це означає, що 48% доходу - це операційні витрати.
• Рівень націнки Apple в основному складав 30-35%
• Рівень маржі Google коливався в межах 30% -32% в історичному плані; однак у своєму останньому кварталі він повідомив про нижчу маржу EBITDA у 19,46%.

Формула націнки EBITDA

Для розрахунку коефіцієнта EBITDA ви можете скористатися наведеною нижче формулою

Коли ми детально розбираємо:

• EBI = Прибуток до витрат на відсотки
• Т     = Податки
• D    = Знос
• A    = Амортизація

Приклад Starbucks

Давайте побачимо розрахунок маржі EBITDA для Starbucks.

Нижче наведено знімок звіту про прибутки та збитки компанії Starbucks Corp. Ми зазначаємо, що прибуток до сплати податку на сплату відсотків амортизація та амортизація прямо не містяться у звіті про прибутки та збитки.

Джерело: подання Starbucks SEC

2017 рік

• EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Знос та амортизація (2017)   = $ 4 134,7 + $ 1011,4 = $ 5146,1 млн.
• Формула націнки EBITDA (2017) = EBITDA (2017) / Продажі (2017) = 5146,1 / 22 386,8 = 22,98%

2016 рік

• EBITDA (2016) = EBIT (2016) + Знос та амортизація (2016)   = 4171,9 дол. США + 980,8 дол. США = 5152,7 млн. Дол.
• Формула націнки EBITDA (2016) = 5152,7 / 21315,9 = 24,17%

2015 рік

• EBITDA (2015) = EBIT (2015) + Знос та амортизація (2015)   = 3 601,0 дол. США + 893,9 дол. США = 4 494,9 млн. Дол.
• Формула націнки EBITDA (2015) = 4 494,9 / 19 162,7 = 23,45%

Приклад Colgate

Візьмемо ще один приклад розрахунку рентабельності EBITDA

У звіті про прибутки та збитки Colgate ми отримуємо операційні прибутки, тобто EBIT. Однак, нам не надаються витрати на амортизацію як окрему позицію. Це тому, що амортизація включається у вартість реалізації та продажу адміністративних та загальних витрат.

джерело: Colgate SEC Filings

Тому нам потрібно перейти до звітів про рух грошових коштів, щоб визначити показники амортизації та амортизації, які ми можемо додати до EBIT, щоб знайти EBITDA.

джерело: Colgate SEC Filings

EBITDA = EBIT + Знос та амортизація

• EBITDA (2017) = 3589 + 475 = 4064 мільйони доларів
• Рівень EBITDA (2017) = 4064/15454 = 26,3%
• EBITDA (2016) = 3837 + 443 = 4280 мільйонів доларів
• Рівень EBITDA (2016) = 4280/15195 = 28,2%

Чому маржа EBITDA важлива?

№1 - Вважається націнкою на операційний прибуток у грошовій формі

• По суті, це прибутковий прибуток від операційного прибутку, який не включає вплив структури капіталу, а також негрошових статей, таких як амортизація та амортизація.
• Він надає нам показник, скільки грошей компанія приносить за одиницю доходу. (однак грошовий потік від операцій на одиницю доходу може бути точнішим у цьому контексті)

# 2 - Видаляє неробочі ефекти

• Розрахунок маржі EBITDA в основному усуває неопераційні ефекти, унікальні для кожної компанії. Наприклад, якщо ви порівнюєте компанії з нафтогазового сектору, кожна компанія може дотримуватися іншої політики амортизації та амортизації (пряма політика амортизації, метод подвійного зменшення амортизації тощо). Крім того, їх капітальні структури можуть суттєво відрізнятися.
• EBITDA усуває всі ці неопераційні ефекти, а також допомагає провести порівняння між двома компаніями.
• Це також корисно для аналізу компанії протягом року.

# - Альтернатива маржі чистого прибутку

• Норма чистого прибутку включає ефект амортизації та амортизації, процентні витрати, а також податкові ставки. Однак на маржу EBITDA такі витрати не впливають, навіть коли податкові структури дуже різні.

Недоліки

No1 - Декорування вікон

Компанії з низьким рівнем прибутку можуть спробувати визначити свої показники націнки, виділивши маржу EBITDA замість маржі чистого прибутку.

№2 - EBITDA - показник, що не стосується GAAP

Оскільки EBITDA - це показник, що не стосується GAAP, і не регулюється, деякі компанії можуть використовувати його, щоб зобразити рожевий фінансовий стан компанії.

 # 3 - Може бути застосовано неправильно

Цю маржу не слід використовувати для порівняння компаній з високою капіталізацією боргу, оскільки їх процентні витрати будуть дуже високими, а рентабельність EBITDA не враховуватиме суму боргу. Крім того, якщо порівняти дві компанії, одну з низькою капіталізацією боргу, а іншу з високою капіталізацією, результати можуть не привести до правильних висновків.

Маржа EBITDA в галузі

Швейна промисловість

Нижче наведено список найкращих компаній у секторі одягу, а також їх націнки

• Загалом, ми зазначаємо, що рентабельність не надто висока в секторі одягу, коливаючись в середньому від 10-15%.
• Lululemon Athletica має найвищу маржу в цій групі - 23,5%, тоді як найнижчу - у Guess - 5,5%

Автомобільна промисловість

Нижче наведено список найкращих компаній у секторі одягу, а також їх націнка та ринкова капіталізація

• Ми зазначаємо, що Tesla є збитковою на рівні EBITDA і її рентабельність становить -3,4%
• Ferrari, з іншого боку, є найвигіднішим з націнкою 32,4 $
• Інші виробники автомобілів мають запас в середньому в межах 10-15%

Магазини зі знижками

Нижче наведено список найкращих компаній у магазинах зі знижками, а також їх націнка та ринкова капіталізація

• Ми зазначаємо, що Walmart має найнижчу маржу - 5,2% у цій групі
• Натомість Ollie's Bargain Outlet має найвищу маржу - 14,0%
• Загалом (як очікувалося) магазини зі знижками працюють на відносно нижчих рівнях націнки порівняно з іншими секторами.

Нафта та газ

Нижче наведено перелік найкращих компаній у галузі нафтогазового проектування, а також їх націнки та ринкова капіталізація

• Ми зазначаємо, що націнка цих нафтогазових компаній, як правило, вища в середньому на 25-30%.
• Transocean завдає збитків із націнкою -40,5%
• Компанія Rowan є найкращою в партії з націнкою 41,6%