Написання опцій путів | Виплата | Приклад | Стратегії - WallStreetMojo

Написання Визначення опціонів

Написання пут-опціонів - це можливість продати акцію та намагатися передати це право комусь іншому за певну ціну; це право на продаж базового товару, але не зобов'язання це робити.

Пояснення

За визначенням, опціони "пут" - це фінансовий інструмент, який надає його власнику (покупцеві) право, але не зобов'язання продати базовий актив за певною ціною протягом періоду дії контракту.

Написання пут-опціонів також називають продажем пут-опціонів.

Як ми знаємо, опціон пут надає власнику права, але не зобов'язання продати акції за заздалегідь визначеною ціною. Тоді як, письмово вкладаючи опціон пут, особа продає опціон пут покупцеві і зобов’язується придбати акції за ціною страйку, якщо це здійснює покупець. Продавець взамін заробляє премію, яку сплачує покупець і зобов'язується придбати акції за ціною страйку.

Таким чином, на відміну від алгоритму кол-опціону, він пропонує нейтральний або позитивний прогноз щодо акцій або очікує зменшення волатильності.

Приклад

Припустимо, частка торгів BOB становить $ 75 / - і це один місяць $ 70 / - покласти торгів за $ 5 / -. Тут страйк-ціна становить 70 доларів США -, а один лот укладеного контракту складає 100 акцій. Інвестор, пан XYZ, продав багато опціонів на продаж п. ABC. Пан XYZ очікує, що акції BOB торгуватимуть понад $ 65 / - ($ 70 - $ 5) до закінчення строку дії контракту.

Припустимо три сценарії руху частки BOB після закінчення терміну дії та обчислимо виплату пана XYZ (автора пут-опціону).

# 1 - Ціна акцій BOB падає нижче і торгується на рівні $ 60 / - (опція закінчується глибоко в грошах)

У першому сценарії ціна акцій опускається нижче ціни страйку (60 дол. Відповідно до контракту, покупець повинен купувати акції BOB за ціною 70 доларів США за акцію. Таким чином, продавець придбає 100 акцій (1 лот дорівнює 100 акціям) BOB за 7000 доларів США / - тоді як ринкова вартість цих же 6000 доларів / - і зазнає валової втрати 1000 доларів / -. Однак письменник заробив суму $ 500 / - ($ 5 / за акцію) як премія, несучи йому чистий збиток $ 500 / - ($ 6000- $ 7000 + $ 500).

Сценарій-1 (коли варіант закінчується глибоко в грошах)
Страйк-ціна BOB70
Варіант Преміум5
Ціна на термін погашення60
Чиста виплата-500

# 2 - Ціна акцій BOB падає нижче і торгується на рівні $ 65 / - (опція закінчується в грошах)

У другому сценарії ціна акцій опускається нижче ціни страйку (65 доларів США -), а отже, покупець знову вирішить здійснити пут-опціон. Відповідно до контракту, покупець повинен купувати акції за ціною 70 доларів США за акцію. Таким чином, продавець придбав би 100 акцій BOB за 7000 доларів США / - тоді як ринкова вартість зараз становить 6500 доларів / - зазнаючи валової втрати 500 доларів / -. Однак письменник заробив суму $ 500 / - ($ 5 / за акцію) як премія, що змушує його стояти на точці беззбитковості у своїй торгівлі без втрат і без прибутку ($ 6500- $ 7000 + $ 500) у цьому сценарії.

Сценарій 2 (коли термін дії опціону закінчується в грошах)
Страйк-ціна BOB70
Варіант Преміум5
Ціна на термін погашення65
Чиста виплата0

# 3 - Ціна акцій BOB стрибає і торгується на рівні $ 75 / - (опція закінчується поза грошима)

У нашому останньому сценарії ціна акцій злітає вище, а не падає ($ 75 / -) страйк, а отже, покупець воліє би не застосовувати пут-опціон, оскільки здійснення пут-опціону тут не має сенсу, або ми можемо сказати, що ніхто продав би частку за $ 70 / -, якщо її можна продати на спотовому ринку за $ 75 / -. Таким чином, покупець не застосовує опціон путів, що веде продавця, щоб заробити премію в розмірі 500 доларів США -. Отже, письменник заробив суму $ 500 / - ($ 5 / за акцію) як преміальний чистий прибуток $ 500 / -

Сценарій 3 (коли термін дії опціону закінчується поза грошима)
Страйк-ціна BOB70
Варіант Преміум5
Ціна на термін погашення75
Чиста виплата500

При написанні пут-опціонів письменник завжди отримує прибуток, якщо ціна акцій є постійною або рухається вгору. Отже, продаж або письмовий продаж може бути корисною стратегією в умовах стагнації або зростання акцій. Однак у випадку падіння акцій проданий продавець піддається значному ризику, хоча ризик продавця обмежений, оскільки ціна акції не може опуститися нижче нуля. Отже, у нашому прикладі максимальна втрата автора пут-опціону може становити $ 6500 / -.

Нижче наведено аналіз виграшів для автора "Опціону". Зверніть увагу, що це лише для 1 акції.

Варіанти контрактних позначень

Різні позначення, що використовуються в опціонному контракті, такі:

S T : Ціна акцій

X : Страйк Ціна

Т : Час до закінчення терміну дії

C O : Преміум за опціоном на виклик

P O : преміум опціон пут

r : безризикова норма прибутку

Виграш за написання опціонів

Пут-опціон надає власнику опціону право продати актив до певної дати за певною ціною. Отже, кожен раз, коли опціон пут написаний продавцем або автором, він дає виграш у нуль (оскільки пут не здійснюється власником) або різницю між ціною акції та ціною страйку, залежно від того, яка мінімальна. Отже,

Виграш опціону на короткий пут = хв (S T - X, 0) або

- макс. (X - S T , 0)

Ми можемо розрахувати виграш пана XYZ для всіх трьох сценаріїв, передбачених у наведеному вище прикладі.

Сценарій -1 (коли опція закінчується глибоко в грошах)

Виграш пана XYZ = хв (S T - X, 0)

= хв (60 - 70, 0)

= - $ 10 / -

Сценарій -2 (коли опція закінчується в грошах)

Виграш пана XYZ = хв (S T - X, 0)

= хв (65 - 70, 0)

= - $ 5 / -

Сценарій -3 (коли термін дії опціону закінчується за рахунок грошей)

Виграш пана XYZ = хв (S T - X, 0)

= хв (75 - 70, 0)

= $ 5 / -

Стратегії написання варіантів

Стратегію написання пут-опціонів можна зробити двома способами:

  1. письмово покриті покласти
  2. написання голим або непокритим

Давайте детально обговоримо ці дві стратегії написання опціону

# 1 - Написання критого путу

Як випливає з назви, під час написання стратегії покритого путу інвестор пише опціони на пут разом із укороченням базових акцій. Ця стратегія торгів опціонами приймається інвесторами, якщо вони твердо відчувають, що запас буде падати або буде постійним у найближчій або короткостроковій перспективі.

У міру того, як ціни на акції падають, власник опціону діє за ціною страйку, а акції купуються автором опціону. Чистий виграш для письменника тут - це отримана премія плюс дохід від короткого запасу акцій та витрати, пов’язані з викупом цих акцій при здійсненні. Отже, немає ризику зменшення, і максимальним прибутком, ніж інвестор, який отримує за допомогою цієї стратегії, є отримана премія.

З іншого боку, якщо ціни на базові акції зростають, тоді письменник піддається необмеженому ризику зростання, оскільки ціна акцій може піднятися до будь-якого рівня, і навіть якщо опціоном не користується власник, він повинен придбати акції ( ) назад (через коротке замикання на спотовому ринку), а дохід для письменника - це лише премія, отримана від власника.

З наведеним вище аргументом ми можемо розглядати цю стратегію як обмежений прибуток без ризику зменшення, але необмежений ризик зростання. Схема виплат покритого опціону пут показана на зображенні-1.

Приклад

Припустимо, що пан XYZ написав покритий пут-опціон на акції BOB із страйковою ціною 70 дол. Один лот пут-опціону складається із 100 акцій BOB. Оскільки це письмове покриття, тут містер XYZ стискається з базовими, тобто 100 акціями BOB, і на момент укорочення ціна акцій BOB становила 75 доларів за акцію. Давайте розглянемо два сценарії, коли за першим сценарієм ціни акцій опускаються нижче 55 дол. США / - на момент закінчення, що надає власнику можливість здійснити опціон, а в іншому сценарії ціни акцій зростають до 85 доларів / - після закінчення. Очевидно, що за другим сценарієм власник не скористається опціоном. Розрахуємо виграш для обох сценаріїв.

У першому сценарії, коли ціни акцій закриваються нижче ціни вичерпування після закінчення терміну дії, тоді опціон буде здійснюватися власником. Тут виплата буде розрахована у два етапи. По-перше, поки опція реалізується, а по-друге, коли автор викуповує частку.

Сценарист зазнає збитків на першому кроці, оскільки він зобов'язаний викупити акції за ціною страйку у власника, здійснюючи виплату як різницю між ціною акцій та ціною страйку, що коригується з доходом, отриманим від премії. Отже, виплата буде від'ємною $ 10 / за акцію.

На другому кроці письменник повинен придбати акції за 55 доларів США / - які він продав за 75 доларів / - заробивши позитивну виплату в розмірі 20 доларів / -. Отже, чистий виграш для письменника позитивний $ 10 / - за акцію.

Сценарій 1 (Ціни акцій опускаються нижче ціни страйку)
Страйк-ціна BOB70
Варіант Преміум5
Ціна на термін погашення55
Дохід від укорочення акцій75
Витрати на викуп акцій55
Чиста виплата$ 1000 / -

У другому сценарії, коли ціна акції зросте до $ 85 / - після закінчення терміну дії, тоді опціон не буде використаний власником, що призведе до позитивного виплати $ 5 / - (як премія) для автора. Тоді як на другому кроці письменник повинен викупити акції за 85 доларів США - які він продав за 75 доларів США - - із негативним виграшем у 10 доларів США -. Отже, чиста виплата для письменника за цим сценарієм від'ємна $ 5 / - за акцію.

Сценарій-2 (зростання цін на акції вище ціни страйку)
Страйк-ціна BOB70
Варіант Преміум5
Ціна на термін погашення85
Дохід від укорочення акцій75
Витрати на викуп акцій85
Чиста виплата- $ 500 / -

# 2 - Написання голого або непокритого пута

Написання непокритого путого або голого путу на відміну від стратегії покритого пут опціону. У цій стратегії продавець пут-опціону не бракує базових цінних паперів. В основному, коли опціон пут не поєднується з короткою позицією в базовому фонді, це називається написанням непокритого пут опціону.

Прибуток для письменника в цій стратегії обмежується заробленою премією, а також не існує ризику зростання, оскільки автор не скорочує основні запаси. З тієї сторони, де немає ризику зростання, існує величезний ризик зниження, оскільки, чим більше ціни акцій опускаються нижче ціни страйку, тим більші втрати спричиняє автор. Однак для письменника існує подушка у вигляді премії. Ця премія коригується з урахуванням збитків у разі здійснення опціону.

Приклад

Припустимо, що пан XYZ написав непокритий пут-опціон на акції BOB із страйковою ціною $ 70 / - протягом одного місяця за премію $ 5 / -. Один лот пут-опціону складається із 100 акцій BOB. Давайте розглянемо два сценарії, в

Давайте розглянемо два сценарії: у першому сценарії ціна акцій опускається нижче до $ 0 / - при закінченні, що надає власнику можливість здійснити опціон, тоді як в іншому сценарії ціни акцій зростають до $ 85 / - при закінченні. Очевидно, що за другим сценарієм власник не скористається опціоном. Розрахуємо виграш для обох сценаріїв.

Виплати наведені нижче.

Сценарій-1 (ціна страйку <ціна акції)
Страйк-ціна BOB70
Варіант Преміум5
Ціна на термін погашення0
Чиста виплата-6500

Таблиця-7

Сценарій-2 (ціна страйку> Ціна акції)
Страйк-ціна BOB70
Варіант Преміум5
Ціна на термін погашення85
Чиста виплата500

Розглядаючи виплати, ми можемо встановити наш аргумент, що максимальний збиток у непокритій стратегії пут-опціону - це різниця між ціною страйку та ціною акцій з коригуванням премії, отриманої від власника опціону.

Вимоги до націнки Біржові опціони

При опціонній торгівлі покупець повинен сплатити премію повністю. Інвесторам не дозволяється купувати опціони на націнку, оскільки опціони мають високий кредит, і купівля на маржі збільшить ці важелі на значно вищому рівні.

Однак автор опціону має потенційні зобов'язання, і тому він повинен підтримувати маржу, оскільки біржа та брокер повинні задовольняти себе таким чином, щоб трейдер не виконував дефолт, якщо опціон здійснюється власником.

Коротко

  • Пут-опціон надає власнику права, але не зобов'язання продати акції за заздалегідь визначеною ціною протягом терміну дії опціону.
  • Пишучи або укладаючи короткий пут опціону, продавець (автор) пут опціону надає право покупцеві (власнику) продати актив до певної дати за певною ціною.
  • Виплата в письмовій формі опціону може бути розрахована як min (S T - X, 0).
  • Стратегія, яка стосується написання пут-опціону - це написання покритого пут-опціону та написання непокритого пут-опціону або написання голого опціону.
  • Писання покритого пут-опціону має величезний потенціал зростання ризику з обмеженими прибутками, тоді як написання непокритого пут-опціону містить величезний негативний ризик з обмеженим прибутком як премія.
  • Через високі потенційні зобов'язання при написанні пут-опціону письменник повинен підтримувати маржу як у свого брокера, так і у біржі.