Що таке оптимізація портфеля?
Оптимізація портфеля - це не що інше, як процес, коли інвестор отримує правильні вказівки щодо вибору активів з ряду інших варіантів, і в цій теорії проекти / програми не оцінюються на індивідуальній основі, а те саме, що оцінюється як частина конкретний портфель.
Пояснення
Оптимальним портфелем називають той, що має найвищий коефіцієнт Шарпа, який вимірює надлишкову віддачу, що генерується для кожної одиниці прийнятого ризику.
Оптимізація портфоліо базується на сучасній теорії портфоліо (MPT). MPT базується на принципі, згідно з яким інвестори бажають найвищої віддачі при найменшому ризику. Щоб досягти цього, активи в портфелі слід вибирати, враховуючи їх ефективність щодо один одного, тобто вони повинні мати низьку кореляцію. Будь-який оптимальний портфель, що базується на MPT, добре диверсифікований, щоб уникнути краху, коли певний актив або клас активів не працює.
Процес оптимального портфоліо
Розподіл активів для оптимального портфеля - це, по суті, процес із двох частин:
- Вибір класів активів - менеджери портфеля спочатку вибирають класи активів, на які вони хочуть розподілити кошти, а потім вирішують, яка вага кожного класу активів буде включена. Загальні класи активів включають акції, облігації, золото, нерухомість.
- Вибір активів у класі - Після прийняття рішення про класи активів менеджер вирішує, скільки певної акції або облігації вона хоче включити до портфеля. Ефективний кордон представляє на графіку взаємозв'язок ризику і віддачі ефективного портфеля. Кожна точка на цій кривій представляє ефективний портфель.
Приклади оптимізації портфоліо
Давайте подивимося кілька практичних прикладів оптимізації портфеля, щоб краще це зрозуміти.
Приклад №1
Якщо взяти приклад Apple і Microsoft на основі їх щомісячної прибутковості за 2018 рік, на наступному графіку показана Ефективна межа для портфеля, що складається лише з цих двох акцій:
Вісь X - стандартне відхилення, а вісь Y - дохідність портфеля для рівня ризику. Якщо ми поєднуємо цей портфель з безризиковим активом, точка на цьому графіку, де коефіцієнт Шарпа максимізований, представляє оптимальний портфель. Це момент, коли лінія розподілу капіталу є дотичною до ефективного кордону. Причиною цього є те, що на той момент коефіцієнт Шарпа (який вимірює збільшення очікуваної прибутковості для кожної додаткової одиниці ризику) є найвищим.
Приклад №2
Припустимо, ми хочемо поєднати ризикований портфель, що має лише акції BestBuy та AT&T, та безризиковий актив з прибутковістю 1%. Ми побудуємо графік ефективного кордону на основі даних про повернення цих запасів, а потім візьмемо рядок, який починається з 1,5 на осі Y і є дотичним до цього ефективного кордону.
Вісь X представляє стандартне відхилення, а вісь Y - повернення портфеля. Інвестор, який бажає взяти на себе менше ризику, може рухатися ліворуч від цієї точки, а інвестори, що ризикують, рухатися праворуч від цієї точки. Інвестор, який взагалі не бажає ризикувати, просто вкладе всі гроші в безризиковий актив, але водночас обмежить дохідність свого портфеля до 1%. Додатковий прибуток буде зароблений, ризикуючи.
Переваги оптимізації портфоліо
Нижче наведено кілька основних переваг оптимізації портфеля:
- Максимізація прибутку - Першою і найголовнішою метою оптимізації портфеля є максимізація віддачі для певного рівня ризику. Компроміс між ризиком і віддачею максимізується в точці на ефективному кордоні, що представляє оптимальний портфель. Тож менеджери, які проводять процес оптимізації портфеля, часто можуть досягти високої віддачі від одиниці ризику для своїх інвесторів. Це допомагає задовольнити клієнта.
- Диверсифікація - оптимальні портфелі добре диверсифіковані, щоб усунути несистематичний ризик або неціновий ризик. Диверсифікація допомагає захистити інвесторів від негативних наслідків на випадок, якщо певний актив виявляється неефективним. Інші активи в портфелі захистять портфель інвестора від краху, а інвестор залишиться в комфортній зоні.
- Визначення ринкових можливостей - коли менеджери віддаються такому активному управлінню портфелем, вони відстежують багато ринкових даних і постійно інформують про ринки. Ця практика може допомогти їм визначити можливості на ринку випереджаючи інші та скористатися цими можливостями на користь своїх інвесторів.
Обмеження оптимізації портфеля
Нижче наведено деякі основні обмеження оптимізації портфеля:
- Ринки без тертя - сучасна теорія портфеля, на якій базується концепція оптимізації портфеля, робить певні припущення, щоб виконуватись. Одне з припущень полягає в тому, що ринки без тертя, тобто на ринку не існує трансакційних витрат, обмежень тощо. Насправді це часто виявляється неправдою. На ринку є тертя, і цей факт ускладнює застосування сучасної теорії портфеля.
- Нормальний розподіл - Ще одне припущення згідно з сучасною теорією портфеля полягає в тому, що прибутки зазвичай розподіляються. Він ігнорує поняття перекосу, ексцентричності тощо при використанні повернутих даних як вхідних даних. Часто виявляється, що прибутки зазвичай не розподіляються. Це порушення припущення згідно з сучасною теорією портфеля знову робить його складним у використанні.
- Динамічні коефіцієнти - коефіцієнти, що використовуються в даних для оптимізації портфеля, такі як коефіцієнт кореляції, можуть змінюватися в міру зміни ситуації на ринку. Припущення, що ці коефіцієнти залишаються незмінними, може бути не вірним у всіх випадках.
Висновок
Оптимізація портфеля корисна для тих інвесторів, які хочуть максимізувати компроміс між ризиком і віддачею, оскільки цей процес націлений на максимізацію прибутку для кожної додаткової одиниці ризику, прийнятої в портфелі. Для управління цим компромісом менеджери поєднують поєднання ризикових активів з безризиковим активом. Співвідношення ризикових активів до безризикових активів залежить від того, на скільки ризикує інвестор. Оптимальний портфель не дає портфеля, який би приніс максимально можливий прибуток від комбінації, він просто максимізує прибуток на одиницю прийнятого ризику. Коефіцієнт Шарпа в цьому портфоліо є найвищим.