Що таке формула абсолютної оцінки?
Термін "абсолютна оцінка" відноситься до методу оцінки бізнесу, який використовує аналіз DCF для визначення справедливої вартості фірми. Цей метод допомагає визначити фінансову вартість компанії на основі прогнозованих грошових потоків. В основному формула дисконтованого грошового потоку обчислюється шляхом складання грошового потоку в кожному періоді, який ділиться на одиницю плюс ставка дисконтування, яка знову піднімається до рівня кількості періодів.
Формула абсолютної оцінки
Це рівняння та запас представлені наступним чином -
№1 - Формула абсолютної оцінки бізнесу
Математично рівняння абсолютної оцінки можна представити як,
де,
- CF i = Грошовий потік у i-му році
- n = останній рік прогнозу
- r = ставка дисконтування
№2 - Формула абсолютної оцінки запасу
Нарешті, абсолютна величина рівняння акцій обчислюється шляхом ділення абсолютної вартості бізнесу на кількість випущених акцій компанії на ринку, а абсолютна вартість акції представляється як,
Абсолютна вартість Запас = Абсолютна вартість Бізнес / Кількість випущених акцій
Пояснення формули абсолютної оцінки
Формулу абсолютної оцінки можна розрахувати, використовуючи такі кроки:
Крок 1: По-перше, прогнозований грошовий потік протягом року зазначається у фінансових прогнозах компанії. Грошовий потік може бути у формі дивідендного доходу, прибутку, вільного грошового потоку, операційного грошового потоку тощо. Грошовий потік за i-й рік позначається CF i .
Крок 2: Далі, середньозважена вартість капіталу (WACC) компанії зазвичай приймається як ставка дисконтування, оскільки вона позначає очікувану необхідну норму прибутку інвестора від інвестицій у цю компанію, і вона позначається r.
Крок 3: Далі визначте кінцеву вартість, помноживши грошовий потік за останній прогнозований рік на коефіцієнт, який, як правило, є зворотним значенням необхідної норми прибутку. Кінцеве значення позначає значення припущення про продовження бізнесу після прогнозованих періодів.
Значення терміналу = CF n * Коефіцієнт
Крок 4: Далі обчисліть теперішні значення всіх грошових потоків, дисконтуючи їх, використовуючи ставку дисконтування.
Крок 5: Далі, рівняння розрахунку абсолютної оцінки для конкретної компанії здійснюється шляхом складання всіх присутніх значень грошових потоків та кінцевої вартості, розрахованої на кроці 4.
Крок 6: Нарешті, абсолютну оцінку запасу можна розрахувати шляхом ділення вартості на кроці 5 на кількість акцій, що випущені компанією.
Абсолютна оцінка Запас = Абсолютна оцінка Бізнес / Кількість випущених акцій
Приклад формули абсолютної оцінки (із шаблоном Excel)
Ви можете завантажити цей шаблон формули абсолютного значення Excel тут - Шаблон формули абсолютного значення Excel
Візьмемо приклад компанії ABC Ltd, і конкретний аналітик зацікавлений у прогнозуванні справедливої вартості компанії на основі наявної фінансової інформації. Очікувана необхідна норма доходу інвестора на ринку становить 6%. З іншого боку, компанія прогнозувала, що вільний грошовий потік компанії зросте на 7%. Визначте абсолютну вартість запасу на основі наступних фінансових оцінок для 19 МР:
Отже, з наведених вище даних ми спочатку обчислимо CF для CY19.
CF CY19 = NOPAT + Витрати на амортизацію - Збільшення оборотного капіталу - Витрати капіталу протягом року - Погашення боргу + Свіжий борг, залучений протягом року
- $ 150,00 млн + $ 18,00 млн - $ 17,00 млн - $ 200,00 млн - $ 35,00 млн + $ 150,00 млн
- $ 66,00 млн
Тепер, використовуючи цей коефіцієнт зростання CY19 та коефіцієнт росту CF, ми розрахуємо прогнозований CF для CY20 - CY23.
Прогнозований МВ у 20 CY
- Прогнозований CF CY20 = $ 66,00 млн * (1 + 7%) = $ 70,62 млн
Прогнозований КФ 21 CY
- Прогнозований CF CY21 = $ 66,00 млн * (1 + 7%) 2 = $ 75,56 млн
Прогнозований КФ 22 CY
Прогнозований CF CY22 = $ 66,00 млн * (1 + 7%) 3 = $ 80,85 млн
Прогнозований МВ у CY23
- Прогнозований CF CY23 = $ 66,00 млн * (1 + 7%) 4 = $ 86,51 млн
Тепер ми обчислимо значення терміналу.
- Значення терміналу = CF CY23 * (1 / необхідна норма прибутку)
- $ 86,51 млн * (1/6%)
- $ 1441,88 млн
Отже, розрахунок абсолютної оцінки буде таким:
Розрахунок абсолютної оцінки компанії
- Абсолютна вартість = $ 1394,70 млн
Тепер ми розрахуємо справедливу вартість акцій, яка така:
- Абсолютна оцінка акцій = Абсолютна оцінка компанії / Кількість випущених акцій
- $ 1394,70 млн. / 60 000 000
Розрахунок абсолютної оцінки запасу
- 23,25 дол
Актуальність та використання
З точки зору інвестора вартості, дуже важливо розуміти концепцію рівняння абсолютної оцінки, оскільки воно використовується для перевірки того, чи запас завищений чи недооцінений. Однак дуже складно прогнозувати грошові потоки з певністю, темпи зростання та оцінювати, як довго грошові потоки будуть рости в майбутньому. Тому цей метод слід застосовувати, але з дрібкою солі.