Що таке фонд зникнення облігацій?
Фонд, що тоне облігаціями, - це просто фонд, який виділяється компанією з метою погашення облігації або майбутніх боргових зобов'язань, і він був створений для того, щоб компанія могла зробити внесок у фонди на роки до погашення облігацій. дата.
Пояснення
В основному це Ескроу-рахунок, який ведеться компанією виключно з метою звільнення випущеної нею облігації, і компанія розміщує готівку в одних і тих же випадках у визначені періоди, і цим рахунком управляє та управляє незалежний довірений особа.
Отож багато компаній з менш бажаними кредитними рейтингами залучають гроші шляхом випуску Облігацій, створюючи такий Фонд, що потопає.
- Він вимагає від Емітента (тобто компанії, яка залучає кошти) періодично виділяти гроші виключно з метою викупу або викупу конкретних Облігацій, для яких фонд створений.
- Емітент повинен внести депозит / внесок у Фонд затоплення облігацій, яким керує незалежний довірчий керуючий, який відповідає за управління Фондом, інвестування фондів із заздалегідь визначеними конкретними критеріями інвестування, а також покладається відповідальність за забезпечення того, щоб цей фонд використовується лише з тією метою, для якої він утворений.
- Це виступає заставою і має сенс у випадку з емітентами, які вважаються відносно більш ризикованими, і як такі інвестори, які бажають підписатися на випуск облігацій таких емітентів, потребують додаткового стимулу, а також подушки безпеки, щоб уникнути ризику дефолту.
- Крім того, це виступає гарантією для інвестора в тому, що в малоймовірному випадку емітент не зможе погасити або не виконати дефолт у погашенні, інвестор може отримати туди певну частину своїх коштів (якщо не всі) з Фонду затоплення облігацій, яким керує Приклад
Приклад
Давайте зрозуміємо те саме за допомогою прикладу:
Компанія ABC продає випуск облігацій номіналом 100 доларів США та терміном погашення 5 років. Облігація має купон у розмірі 5% і може бути погашена за номінальною вартістю в кінці 5 років після її погашення. Відповідно, компанія ABC виплачуватиме купонну виплату в розмірі 5 доларів на рік і повинна буде погасити цілих 100 доларів після погашення.
Щоб уникнути будь-якої проблеми з грошовим потоком, яка може виникнути внаслідок погашення всієї суми основного боргу наприкінці 5 років облігацій, угода вимагає від компанії ABC створити Фонд, що тоне облігації, та здати в фонд певні активи, які будуть виключно доступний для виплати облігацій у будь-який час. Крім того, компанія ABC повинна щороку вносити визначену суму до Фонду зникнення облігацій, щоб компанія стикалася з меншою вимогою щодо остаточного відтоку грошових коштів наприкінці 5 років, коли облігації мають погасити з урахуванням терміну погашення.
Чому фонд зникнення облігацій?
Облігації, як правило, випускаються на більш тривалий термін і становлять більший ризик процентної ставки, а також ризик, що виникає внаслідок невиконання зобов'язань при погашенні основної суми на термін погашення через деформацію фінансового стану компанії. Він діє як подушка як для емітента, оскільки призводить до значно нижчої суми, необхідної для сплати погашення основної суми за строком погашення, так і для інвестора, виконуючи роль подушки безпеки.
Однак доречно зауважити, що не всі корпорації, які залучають кошти за допомогою випуску облігацій, зобов'язані створювати Фонд, що зникає; однак облігації з потопаючими коштами розглядаються інвесторами як відносно менш ризиковані.
Цей Фонд, що потопає, регулюється умовами Угоди про облігації та різним чином допомагає емітенту у викупі Облігацій, наприклад:
- Періодичний викуп Облігацій з відкритого ринку
- Періодичний викуп Облігацій за певною ціною виклику або нижчою від ринкової
- Викуп Облігацій на термін погашення
Переваги
- Це зменшує ризик дефолту для інвестора, оскільки залишає менше непогашеної основної суми на момент погашення для емітента, тим самим зменшуючи шанси дефолту для інвестора.
- З точки зору емітента Облігації з Фондом, що потопає, зазвичай випускаються з нижчими купонними ставками через додаткову подушку безпеки, запропоновану емітентом інвестору.
- З точки зору емітента, це може призвести до збільшення приросту капіталу, якщо Облігації купуються на відкритому ринку нижче балансової вартості через ринкові умови.
Недоліки
- Облігації з потопаючим фондом призводять до обмеженого зростання інвесторів через обов'язкове погашення, пов'язане із забезпеченням таких фондів.
- З точки зору емітента, альтернативна вартість вимоги до Фонду занурення облігацій призводить до нездатності бізнесу залучати довгострокові борги, необхідні для вигідних довгострокових проектів гестації.
Бухгалтерський облік Фонду, що погасив облігації
Це довгостроковий актив, який створюється виключно з метою вилучення облігацій. Про це повідомляється в розділі «Активи» Балансу під «Довгостроковим керівником активів» в рамках інвестиційної класифікації. Він не класифікується як "Оборотні активи", оскільки це призведе до помилкової думки серед інвесторів щодо використання Фонду випадання облігацій та призведе до поліпшення оборотних активів та результуючого поточного коефіцієнта, що може бути не так.
Висновок
Положення про фонд, що пропадає під облігації, регулюються умовами Угоди про облігації та є джерелом безпеки для інвесторів, що випускають ці облігації. Це також призводить до зниження процентної ставки, що пропонується емітентом з огляду на запропоновану безпеку. Крім того, цей Фонд, що потопає, вимагає попередньої застави активів у Фонді або рівних річних платежів або внесків до фонду, яким керує незалежний довірений особа. Таким чином, це компроміс між безпекою та прибутковістю з точки зору інвестора та більш привабливим для інвесторів, які не схильні до ризику. Навпаки, гроші, що виділяються емітентом у Фонд затоплення облігацій, недоступні для зростання компанії або для виплати дивідендів, що безпосередньо впливає на акціонерів компанії-емітента.