Скарп-каси (визначення, приклади) | Що таке смугасті облігації?

Що таке казначейські смужки?

Казначейські смужки - це продукти з фіксованим доходом, подібні до облігацій, але продаються зі знижкою та дозрівають за номінальною вартістю, дуже схоже на облігації з нульовим купоном, з тією різницею, що вони підтримуються урядом і, отже, практично не мають кредитного ризику.

Приклади

  • СТРИПС - це скорочення, що означає роздільну торгівлю зареєстрованими відсотками та основними цінними паперами. Це конкретні фінансові продукти, які вирізані з казначейських / суверенних облігацій.
  • Говорячи простою мовою, це не що інше, як позбавлення очікуваного грошового потоку облігації на кілька індивідуальних продуктів із фіксованим доходом.
  • Візьмемо приклад продукту з фіксованим доходом із терміном погашення 10 років. Купонна виплата здійснюється щорічно за купонною ставкою 8%. Відповідно до контрактних умов цієї облігації, буде здійснено 11 купонних виплат. Ці платежі можуть бути упаковані в 11 облігацій з нульовим купоном і можуть бути названі СТРІПСА серед фінансового співтовариства, а оскільки вони розподіляються урядом США, вони називаються казначейськими смужками та мають комфорт, надійний та кредитоспроможний.

Щоб не розглянути грошовий потік простого ванільного зв’язку

Тепер давайте розглянемо грошовий потік, коли цю облігацію розрізають на кілька смуг (казначейські смуги у випадку державних облігацій). Новий грошовий потік буде таким, коли кожен купонний платіж стає датою погашення нових облігацій з нульовим купоном, позбавлених оригінальної ванільної облігації.

Розрахунки з рентабельністю інвестицій (ROI) на казначейській смузі трохи вимушують. Може бути 2 випадки

1) Якщо казначейська смуга ліквідована до дати погашення, тоді

Повернення розраховане = Поточна ринкова вартість - придбана ціна

2) Другий сценарій - коли казначейська смуга утримується до дати погашення. Тоді

Розрахована дохідність = Номінальна вартість облігації - ціна придбання

Переваги казначейських смуг

  • Мають величезний діапазон строків погашення: Як пояснювалося вище, казначейські смужки вирізані з ванільних облігацій. Отже, вони налаштовуються дилерами відповідно до попиту і можуть мати різний діапазон строків погашення.
  • Вони подібні до облігацій з нульовим купоном, оскільки вони випускаються із справедливою знижкою та до погашення за номінальною вартістю, як пояснено у наведеному вище прикладі
  • Грошовий потік є досить простим і прямим, оскільки відсотків не виплачується, а номінальна вартість надходить у термін погашення.
  • У це можна інвестувати навіть невеликими шматками, а отже, це досить улюблене серед роздрібних інвесторів.
  • Однією з найкращих переваг цього фінансового продукту є те, що він підтримується урядом і має такий самий авторитет, як суверенні облігації.
  • Завдяки персоналізації, яку вони надають; ці смуги є найкращим механізмом хеджування.

Важливі моменти

СТРИПСИ мають властиві ризики через їх унікальні характеристики. Давайте розглянемо їх докладно.

  1. Кредитний ризик - оскільки вони підтримуються урядом США, вони вважаються безпечними та мають довіру, подібну до державних облігацій. Отже, вони вважаються вільними від будь-якого типу дефолту та не мають кредитного ризику.
  2. Ризик процентної ставки
  3. Ризик ліквідності - порівняно з казначейськими облігаціями, казначейські СТРИПС є менш ліквідними. Це може змусити інвесторів платити більше комісійних брокерам. Також через меншу ліквідність існує різниця між цінами заявки та пропозиції, що може призвести до 2-х основних проблем - важко буде потрапити і вийти за бажаними цінами і вплинути на хеджування, для якого ці СТРІПСИ були спочатку куплені, і відстояти його може призвести до кризи ліквідності, оскільки через велику різницю у ціновій пропозиції ліквідність може ще більше коливатися, і учасникам може бути важко здійснити замовлення. Однак STRIPS випускає унікальний механізм завдяки своїм чітко вираженим характеристикам, коли брокер може гнучко позбавити його або перепакувати, щоб створити новий попит / пропозицію шляхом рестрибування на нових рівноважних рівнях.
  4. Ринок казначейських смужок переріс у величезний завдяки стабільності та простоті інвестицій, які він забезпечує. Відповідно до ринкових показників у 1999 р., З усіх облігацій 37% цих облігацій було розміщено в СТРІПС, і їх можна оцінити у 225 млрд дол. Оскільки їх можна перепакувати та створити пропозицію попиту, існують значні потоки навіть під час лиха, як сплеск міхура на 2000 точок та велика депресія 2008 року.
  5. Скарп-каси використовуються не тільки для інвестицій, але також економістами, інвесторами та регуляторами для вимірювання кривої дохідності казначейства з нульовим купоном. Фінансове співтовариство використовує ці фінансові продукти для екстраполяції поведінки кривої та прогнозування кривих процентних ставок, економічного стану здоров'я та напрямку, в якому воно рухається. Через змінність, яку забезпечують ці смуги, на них не впливає єдиний базовий цінний папір, а отже, забезпечується плавна крива виходу без будь-яких розривів. Двома основними методами розрахунку цієї кривої є - Нельсон-Зігель та Фішер - Нічка Зервос, названі на честь математиків, які їх емпірично обчислили.

Висновок

Це дуже якісні боргові інструменти, оскільки вони надають відсотки без кредиту, оскільки мають суверенну підтримку. Вони дозволяють інвесторам насолоджуватися доходами казначейських векселів та казначейських облігацій із значно меншими інвестиціями. Вони використовуються менеджерами портфелів для хеджування ризиків та розподілу активів, тим самим допомагаючи отримати прибуток навіть на нестабільних ринках.