Обмін частками (значення, приклад) | Як працює обмін акціями в M&A?

Поділіться свопом

Обмін акціями полягає в тому, що це механізм, за допомогою якого один актив на основі власного капіталу обмінюється іншим активом на основі власного капіталу на основі коефіцієнта обміну в умовах злиття, поглинання або поглинання.

Як працює Share Swap?

Під час злиття та поглинання фірма платить за придбання цільової фірми на відкритому ринку, випускаючи власні акції акціонерам цільової фірми.

Нові акції випускаються на основі механізму конвертації, який базується на наступних важливих параметрах.

  1. Поточна ринкова вартість цільової фірми
  2. Поточна ринкова вартість фірми-емітента
  3. Премія, яку фірма-емітент бажає дати акціям цільової фірми на основі перспектив зростання
  4. Заздалегідь визначена гранична дата, оскільки ціна акції - це динамічна ціна, яка змінюється кожен момент на ринку на основі сприйняття покупцями та продавцями переважної ринкової ціни.

Приклад обміну обміном акціями

Давайте розглянемо питання придбання великої ІТ-фірми ABC. Він має велику частку ринку в США, але незначну присутність на європейських ринках. Фірма шукає неорганічного зростання та розглядає можливість придбання фірми XYZ, яка має хорошу присутність на європейських ринках. ABC може використовувати свої величезні грошові резерви для придбання XYZ або може укласти угоду про обмін акціями, пропонуючи угоду своїм акціонерам на відкритому ринку.

Але перед тим, як укласти угоду, фірма повинна подбати про певні параметри, такі як поточна ринкова вартість, поточна ціна акції та гранична дата. Розглянемо наступну таблицю. Усі ціни вказані у фунтах .

Як зазначалося раніше, фірма має два варіанти для акціонерів цільової фірми. Вони можуть або втратити свої частки на відкритому ринку за $ 125 за премію $ 25. Другий варіант - акціонери можуть поміняти місцями свої акції у співвідношенні 1: 8.

Переваги

  • Найбільша перевага обміну акціями полягає в тому, що він обмежує касові операції. Навіть компаніям, багатим на готівку, важко відкласти велику купу готівки для здійснення операцій для злиття та поглинання. Отже, механізм безготівкових угод щодо обміну акцій допомагає фірмам усунути необхідність здійснювати операції, засновані на готівковій касі. Це, у свою чергу, допомагає їм заощадити витрати на позики, а також усунути будь-які альтернативні витрати. Для фірм, прив'язаних до готівки, це благо, оскільки допомагає їм використовувати поточну ринкову вартість своїх активів для здійснення таких угод.
  • Механізм обміну акціями залучає менше податкових зобов'язань, і новостворена фірма може врятувати себе від контролю з боку регуляторів, які часто пильно стежать за цими угодами. Насправді, іноді нова структура фірми набагато менше підлягає оподаткуванню, що допомагає фірмі-поглиначу скористатися низькими податками. Важливим фактором у цьому плані є те, що така угода є лише обміном власного капіталу. Тож технічно регулятори не можуть класифікувати їх як операції, що підлягають оподаткуванню.
  • З точки зору бухгалтерського обліку, фірма з її новою структурою може отримати вигоду від створеного гудвілу. Він може отримати вигоду від уряду. Політична політика, оскільки зараз вона залучатиме більше людей, вона може отримати кращу премію від своїх клієнтів і може краще домовлятися з постачальниками через збільшення частки ринку.

Недоліки

  • Існує обмін власного капіталу при обміні акціями - він же безготівковий. Коли акції обмінюються акціями, промоутерам, власникам або великим акціонерам, можливо, доведеться розбавити свою участь, що призведе до розмиття влади в новоствореній структурі суб'єкта господарювання.
  • Як вже згадувалося раніше, завдяки обміну власним капіталом, зацікавлені сторони мають меншу підтримку в компанії. Це може призвести до зменшення прибутку для акціонерів. Для керівництва це може призвести до більшої затримки з виконанням рішень, оскільки є нові сторони, згода яких стала набагато важливішою зараз. Насправді за певних сценаріїв новостворена структура фірми сама може стати схильною до ворожих поглинань та поглинань.

Обмеження

  • Допомагаючи у ворожих поглинаннях, обмін акціями може стати кошмаром для керівництва цільової фірми. Їх можна придбати будь-коли, якщо це полегшить керівництво фірми. Таким чином, економісти часто критикують обмін акціями за те, що він є капіталістичним і сприяє багатим.
  • Обмін акціями має властивий ризик синергії. Що робити, якщо новостворене підприємство занадто велике, щоб підтримувати чи вживати частку ринку один одного або призводити до невдоволення робочої сили через контрастну робочу культуру. Такий сценарій може призвести до згубних результатів.

Важливі зауваження

  • Угода про обмін акціями має найбільше застосування в рамках злиттів та поглинань. Це допомагає вашим активам (власному капіталу) придбати цільову фірму, використовуючи власний капітал як валюту, виключаючи будь-які витрати на перевезення або ризик операцій, заснованих на грошових коштах.
  • Механізм працює таким чином, що компанія-поглинач надає угоду акціонерам цільової фірми про випуск їх акцій в обмін на нові акції, випущені фірмою-набувачем
  • Найчастіше це дуже вигідна позиція для акціонерів цільової фірми, оскільки вони отримують премію. Для акціонерів фірми-набувача це призводить до зменшення внутрішньої вартості акції в короткостроковій перспективі
  • Найчастіше ігнорується, але однаково, найважливішим є ризик синергії, який притаманний угоді про обмін акціями. Це поділяють акціонери обох фірм.

Висновок

Для компаній, багатих на готівку, обмін акціями може бути механізмом ворожих поглинань для цільових фірм, які є привабливими завдяки їх здатності отримувати прибуток та прогнозованим можливостям зростання, але їх керівництво не прагне розширювати бізнес. Акціонери таких фірм будуть більш ніж зацікавлені продати свої акції фірмі-покупцеві на відкритому ринку. Таким чином, обмін акціями забезпечує надуманий механізм зміни управління, не схильного до ризику, за допомогою орієнтованого на зростання, агресивного та ринкового управління.