Що таке облігація з нульовим купоном?
Облігації з нульовим купоном (також відомі як облігації з чистою дисконтуванням або облігації з нарахуванням) відносяться до облігацій, які випускаються зі знижкою до їх номінальної вартості і не проводять періодичних виплат відсотків, на відміну від звичайних купонних облігацій. Іншими словами, щорічний передбачуваний виплата відсотків включається до його номінальної вартості, яка виплачується після погашення такої облігації. Отже, ця облігація є тією, де єдиною віддачею є виплата номінальної вартості на момент погашення.
Пояснення
Ці Облігації спочатку продаються за ціною нижче номіналу із значною знижкою, і тому назва Pure Discount Bonds, зазначена вище, також використовується для цих Облігацій.
Оскільки проміжні грошові потоки, пов’язані з такими Облігаціями, не пов’язані, ці типи облігацій не призводять до ризику реінвестування, оскільки немає грошових потоків до настання строку, які необхідно реінвестувати.
Такі облігації мають найбільшу тривалість, яка еквівалентна строку погашення таких облігацій, і як такі підлягають найбільшому рівню процентного ризику.
Оскільки нараховані відсотки дисконтуються з номінальної вартості таких Облігацій при купівлі, що фактично дозволяє інвесторам Облігацій з нульовим купоном придбати більшу кількість таких облігацій порівняно з будь-якими іншими Купонними облігаціями.
Формула облігацій з нульовим купоном
ми можемо розрахувати теперішнє значення за допомогою наведеної нижче формули:
Вартість облігацій з нульовим купоном = Вартість погашення / (1 + i) ^ Кількість років
Приклад
Давайте розберемося в концепції цього облігації на прикладі:
Cube Bank має намір підписатися на 10-річний облігацій номінальною вартістю 1000 доларів за облігацію. Прибутковість до зрілості дається як 8%.
Відповідно,
Вартість облігацій з нульовим купоном = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]
= 463,19 дол
Таким чином, теперішня вартість облігацій з нульовим купоном з дохідністю до погашення 8% та строком погашення через 10 років становить 463,19 дол. США.
Різниця між поточною ціною облігації, тобто $ 463,19, та її номінальною вартістю, тобто $ 1000, є сумою складних відсотків, яка буде зароблена протягом 10-річного терміну дії облігації.
Таким чином, банк Cube заплатить $ 463,19 і отримає $ 1000 наприкінці 10 років, тобто після погашення Облігації з нульовим купоном, отримуючи тим самим ефективну дохідність 8%.
Облігація з нульовим купоном проти звичайна купонна підшипникова облігація
Ось ключові відмінності між облігаціями з нульовим купоном та облігаціями із звичайним купоном
| Основа | Облігація з нульовим купоном | Звичайний купонний підшипник | ||
| Значення | Це стосується цінного папера з фіксованим доходом, який продається зі знижкою до його номінальної вартості і не передбачає будь-яких грошових потоків протягом життя Облігації, за винятком строків погашення. | Це стосується гарантії з фіксованим доходом, яка передбачає регулярну оплату у формі купонів і може бути видана зі знижкою або премією залежно від динаміки ринку. | ||
| Купони | Без купонів на відсотки протягом усього життя | Звичайні купони півроку або щороку | ||
| Тривалість | Тривалість Облігації з нульовим купоном дорівнює строку погашення Облігації. | Тривалість звичайної облігації завжди буде меншою за термін її погашення. | ||
| Ризик процентної ставки | Припускає найбільший рівень процентного ризику через тривалість облігації. | Порівняно менше, ніж облігації з нульовим купоном. | ||
| Ризик реінвестування | У Облігаціях з нульовим купоном не існує ризику реінвестування, оскільки протягом життя Облігацій немає грошових потоків. | Страждає від ризику реінвестування через регулярний рух грошових коштів у формі купонних виплат протягом життя Облігації. |
Переваги
№1 - передбачуваність повернення
Це пропонує заздалегідь визначену прибутковість, якщо вона утримується до погашення, що робить їх бажаним вибором серед інвесторів з довгостроковими цілями або для тих, хто має намір забезпечити прибутковість, і не має наміру обробляти будь-який тип волатильності, як правило, пов’язаний з іншими типами фінансових інструментів, такими як акції тощо.
№2 - Усуває ризик реінвестування
Ці облігації уникають ризику реінвестування купонних облігацій, оскільки процентні ставки постійно змінюються з плином часу, що впливає на дохідність до погашення таких купонних облігацій. Оскільки проміжних грошових потоків немає, інвестору гарантується фіксована норма прибутку.
# 3 - Довші часові рамки
Зазвичай ці Облігації випускаються на більш тривалий термін, який потенційний інвестор може використовувати для узгодження своїх життєвих цілей, таких як одруження, освіта дітей та вихід на пенсію тощо. Таким чином, розумний інвестор, виходячи з їхнього часового горизонту, може інвестувати в облігації з нульовим купоном різного терміну, сплативши спочатку меншу суму (оскільки Облігації з нульовим купоном випускаються з глибокими знижками, можна придбати більше з меншою сумою) і розподілити їх відповідно до їх кар’єри і життєві цілі, не зазнаючи впливу мінливості.
Недоліки
№1 - Неліквідні вторинні ринки
Не всі облігації з нульовим купоном мають готовий вторинний ринок, що призводить до неліквідності. Крім того, у разі виникнення будь-яких термінових потреб у фондах їх важко ліквідувати, не зробивши великої вартості.
№2 - Високий ризик тривалості та процентної ставки
Вони мають єдиний приплив грошових коштів для інвестора, який відбувається в термін погашення, і як такі ці облігації мають найбільший термін дії, що призводить до ризику процентної ставки. Крім того, вони випускаються з положеннями про емісію, які дозволяють емітенту таких Облігацій викупити облігації до їх погашення за датами та цінами, визначеними на момент випуску таких Облігацій. У таких випадках Інвестору залишається ризик реінвестувати виручку за ставками, доступними на момент викупу, які, очевидно, будуть меншими, ніж раніше запланована дохідність погашених облігацій.
№3 - немає регулярного доходу
Він не пропонує жодного регулярного джерела доходу і є абсолютно невідповідним для тих, хто шукає стабільного регулярного джерела доходу. Крім того, щороку потрібно сплачувати податок на нараховані відсотки за такими облігаціями. Однак тут доречно зауважити, що існують певні категорії облігацій з нульовим купоном, які можуть подолати проблему оподаткування.