Що таке переважні права?
Попереджуючі права стосуються права, доступного акціонеру утримувати свою частку власності, надаючи їм можливість придбати пропорційну частку в будь-якій додатковій емісії простих акцій у майбутньому. Це права, надані певним акціонерам, за якими їм надається можливість придбати додаткові акції акцій компанії до того, як ці ж будуть запропоновані будь-якому новому інвестору. Це права, доступні існуючим акціонерам, щоб зберегти свою частку власності на компанію, придбавши пропорційну частку додаткових випусків акцій компанії, тим самим гарантуючи, що частка акціонерів не зменшиться, навіть якщо компанія випустить більше акцій.
- Коротше кажучи, переважні права є важливими для акціонерів, оскільки вони дозволяють діючим акціонерам компанії уникнути мимовільного розведення їхньої частки власності, надаючи їм можливість придбати пропорційну частку в будь-якій майбутній емісії простих акцій.
- Переважні права також відомі як права на передплату, права проти розведення або привілеї на передплату.
Це загальні положення, що містяться в угоді акціонера. Попереджувальні права є важливими для акціонерів, оскільки вони використовуються для запобігання новим інвесторам зменшувати існуючий відсоток власності існуючих акціонерів. Тут доречно зауважити, що наявність цього права не вимагає від існуючого акціонера обов'язкової придбання додаткових акцій. Акціонер може вирішити не використовувати це право, і в таких випадках акції продаються новим інвесторам, а частка акціонерів, що належать діючим компаніям, зменшується.
Чому переважні права важливі?
Інвестиції на початковій стадії компанії є ризикованою пропозицією. Інвестори на ранніх стадіях хотіли б забезпечити, щоб ризик, на який вони пішли, був винагороджений належною віддачею, як тільки компанія стане успішною.
- Ці права важливі для акціонерів, оскільки вони надають акціонерам можливість, але не зобов'язання зберегти їх первісну власність, навіть коли компанія проходить додатковий раунд випуску власного капіталу, надаючи їм можливість першої відмови (тобто лише тоді, коли акціонери не підписуються на свіжий випуск пропорційно їх існуючому володінню, компанія може залучити нових інвесторів та наслідки пропорційного зменшення їх власності).
- Ще одна причина - ці права важливі для акціонерів, оскільки вони захищають інвесторів від ризику випуску нових акцій за ціною, нижчою за ціну, заплачену попередніми інвесторами. Це особливо актуально у випадку з акціями Convertible Preference.
Приклади переважних прав
Приклад переважних прав №1 -
Ray International випустив конвертовані привілейовані акції до P за 15 доларів за конвертовану акцію наприкінці 2 років. Це означає, що Р може перетворити привілейовані акції на звичайні, заплативши 15 доларів кожному Ray International через певний період (у цьому випадку 2 роки). Ray International вирішив вийти на біржу та випустив свої акції по 12 доларів за акцію широкому загалу. Тепер, якщо Р конвертує свої привілейовані акції в акції по 15 доларів кожна (проти 12 доларів за акцію, пропоновану широкому загалу), це явно знецінить стимул конвертувати, однак, якщо це право стверджує, що якщо Ray International випустить акції за ціною нижчою ніж у попередніх раундах фінансування, привілейований акціонер (у даному випадку Р) отримує більшу частку простих акцій, коли він або вона конвертує.
За такого сценарію ці права захищали інтерес Р від ризику випуску нових акцій за ціною нижчою за попередній випуск. Крім того, ці права важливі для акціонерів, оскільки це стимулює компанії до успішної роботи, тому вони можуть випускати акції з вищою оцінкою, коли виникає потреба.
Приклад переважних прав №2 -
Давайте зрозуміємо більше за допомогою ще одного прикладу:
Корпорація Anaya має 1000 акцій в обігу. K володіє 100 акціями корпорації Anaya, тим самим фактично володіючи 10% всієї корпорації. Рада директорів корпорації Anaya вирішила продати ще 1000 акцій корпорації за 20 доларів кожна. Тепер, якщо К не надається переважних прав, це розбавить його право власності наступним чином:
- Таким чином, холдинг K у корпорації Anaya зменшився з 10% до 5% у разі нової емісії, якщо ці права відсутні.
- Тепер припустимо, що переважні права доступні для К., і він реалізував ці права, підписавшись на свіжий випуск пропорційно до цього існуючого права власності.
Види переважних прав
Давайте обговоримо наступні типи.
# 1 - Середньозважена
Відповідно до цього існуючий акціонер має право придбати акції за ціною, яка враховує зміну старої ціни та нової пропонованої ціни.
No2 - храповик
Відповідно до цього існуючий акціонер має право купувати акції за новою нижчою ціною.
Переваги переважних прав
- Для бізнесу стає легко залучати кошти від існуючих інвесторів на початковій стадії, венчурних капіталістів, оскільки вони вже знайомі з компанією.
- Це дозволяє уникнути витрат на належну перевірку, затримки часу та надмірні переговори з новими інвесторами. Якщо існуючі інвестори надають додаткове фінансування, це економить час управління на пошуку нових інвесторів.
Недоліки переважних прав
- Це дозволяє уникнути проблеми концентрації власності лише у кількох інвесторів на ранніх стадіях і дозволяє бізнесу здійснювати більше контролю над бізнесом та обмежувати розмір власності окремого інвестора в бізнесі
- Це допомагає компанії вести переговори з новими інвесторами та вимагати вищої оцінки бізнесу, ніж із існуючими інвесторами.
- Багато нових інвесторів мають намір мати значну власність у бізнесі і хочуть зобов'язань керівництва щодо них. Стає важко пообіцяти новому інвестору, що він / вона зможе придбати певний відсоток у випадках, коли це право надається інвесторам на початковій стадії, оскільки бізнес не впевнений у тому, чи збираються дострокові інвестори скористатися своїми переважними правами чи ні.