Список 9 найпоширеніших стратегій хедж-фондів усіх часів!

Стратегії хедж-фондів - це набір принципів або вказівок, яким дотримується хедж-фонд, щоб захистити себе від руху акцій або цінних паперів на ринку та отримати прибуток на дуже невеликому оборотному капіталі без ризику для всього бюджету.

Список найбільш поширених стратегій хедж-фонду

  • # 1 Довга / Коротка стратегія власного капіталу
  • №2 Нейтральна стратегія ринку
  • №3 Стратегія арбітражу злиття
  • №4 Конвертована арбітражна стратегія
  • №5 Арбітражна стратегія структури капіталу
  • №6 Арбітражна стратегія з фіксованим доходом
  • # 7 Стратегія, керована подіями
  • №8 Глобальна макро стратегія
  • # 9 Коротка стратегія

Давайте обговоримо кожен із них детально - 

# 1 Довга / Коротка стратегія власного капіталу

  • У цьому типі стратегії хедж-фондів інвестиційний менеджер зберігає довгі та короткі позиції в акціонерному капіталі та деривативах.
  • Таким чином, менеджер фонду придбає акції, які, на їхню думку, недооцінені, і продасть ті, що переоцінені.
  • Для прийняття рішення про інвестиції застосовується широкий спектр методів. Він включає як кількісні, так і основні методи.
  • Така стратегія хедж-фондів може бути широко диверсифікована або вузько орієнтована на конкретні сектори.
  • Він може варіюватися в широких межах з точки зору впливу, важелів, періоду зберігання, концентрації ринкової капіталізації та оцінок.
  • В основному фонд працює довго і коротко в двох конкуруючих компаніях в одній галузі.
  • Але більшість менеджерів не хеджують всю свою довгу ринкову вартість короткими позиціями.

Приклад

  • Якщо Tata Motors виглядає дешево порівняно з Hyundai, трейдер може придбати Tata Motors на суму 100 000 доларів і скоротити рівну вартість акцій Hyundai. В такому випадку чистий ринковий вплив дорівнює нулю.
  • Але якщо Tata Motors перевершить Hyundai, інвестор зароблятиме гроші незалежно від того, що станеться із загальним ринком.
  • Припустимо, Hyundai зростає на 20%, а Tata Motors - на 27%; торговець продає Tata Motors за 127 000 доларів, покриває шорт Hyundai за 120 000 доларів, а кишені - 7 000 доларів.
  • Якщо Hyundai падає на 30%, а Tata Motors падає на 23%, він продає Tata Motors за 77 000 доларів, покриває Hyundai короткий за 70 000 доларів і все ще кишить 7 000 доларів.
  • Якщо трейдер помиляється і Hyundai перевершує Tata Motors, він втратить гроші.

№2 Нейтральна стратегія ринку

  • Навпаки, у нейтральних до ринку стратегіяхедж-фонди націлені на нульову чисту ринкову експозицію, що означає, що шорти та лонги мають однакову ринкову вартість.
  • У такому випадку менеджери генерують всю свою віддачу від вибору запасів.
  • Ця стратегія має менший ризик, ніж перша стратегія, яку ми обговорювали, але в той же час очікувана прибутковість також нижча.

Приклад

  • Менеджер фондів може тривати довго в 10 біотехнологічних запасах, які, як очікується, перевершуватимуть, і скорочувати 10 біотехнологічних запасів, які можуть не мати ефективної роботи.
  • Отже, у такому випадку прибутки та збитки компенсують один одного, незважаючи на те, як працює фактичний ринок.
  • Отже, навіть якщо сектор рухається в будь-якому напрямку, виграш на довгому запасі компенсується втратою на короткому.

№3 Стратегія арбітражу злиття

  • У такій стратегії хедж-фондів акції двох компаній, що зливаються, одночасно купуються та продаються для створення безризикового прибутку.
  • Ця конкретна стратегія хедж-фондів розглядає ризик того, що угода про злиття не завершиться вчасно або взагалі.
  • Через цю невелику невизначеність відбувається ось що:
  • Акції цільової компанії продаватимуться зі знижкою до ціни, яку матиме об'єднане підприємство після злиття.
  • Ця різниця - прибуток арбітража.
  • Арбітраж злиття, який затверджується, і час, необхідний для закриття угоди.

Приклад

Розглянемо ці дві компанії - ABC Co. та XYZ Co.

  • Припустимо, ABC Co торгується по 20 доларів за акцію, коли приходить XYZ Co., і пропонує 30 доларів за акцію, що становить 25% премії.
  • Акції ABC підскочать, але незабаром оселяться за якоюсь ціною, яка перевищує 20 і менше 30 доларів, поки угода про поглинання не буде закрита.
  • Скажімо, угода укладається на рівні 30 доларів, а акції ABC торгуються на рівні 27 доларів.
  • Щоб скористатися цією можливістю розриву ціни, арбітраж ризикує придбати ABC за 28 доларів, сплачує комісію, тримається на акціях і врешті-решт продає їх за узгоджену ціну придбання в 30 доларів після закриття злиття.
  • Таким чином, арбітраж отримує прибуток у розмірі 2 долари за акцію, або 4% прибутку, за вирахуванням торгових зборів.

№4 Конвертований арбітраж

  • Гібридні цінні папери, включаючи комбінацію облігацій з опціоном на акції.
  • Конвертований арбітражний хедж-фонд, як правило, включає довгі конвертовані облігації та коротку частку акцій, в які вони перетворюються.
  • Простіше кажучи, це включає довгу позицію за облігаціями та короткі позиції за звичайними акціями чи акціями.
  • Він намагається використати прибуток, коли в коефіцієнті перерахунку допущена помилка в ціноутворенні, тобто вона має на меті використати недооцінку між конвертованою облігацією та її базовими запасами.
  • Якщо конвертована облігація дешева або якщо вона занижена щодо базової акції, арбітраж займе довгу позицію в конвертованій облігації та коротку позицію в акції.
  • З іншого боку, якщо конвертована облігація завищена щодо базової акції, арбітраж займе коротку позицію в конвертованій облігації та довгу позицію.
  • У такій стратегії менеджер намагається підтримувати дельта-нейтральну позицію, щоб позиції облігацій та акцій компенсували одна одну в міру коливання ринку.
  • ( Дельта Нейтральна Позиція - Стратегія або Позиція, завдяки яким вартість портфеля залишається незмінною, коли відбуваються незначні зміни у вартості базового цінного паперу.)
  • Конвертований арбітраж, як правило, процвітає на мінливості.
  • Причина того ж полягає в тому, що чим більше акцій відскакує, тим більше можливостей коригувати дельта-нейтральне хеджування та реєструвати прибутки від торгівлі.

Приклад

  • Visions Co. вирішує випустити 1-річну облігацію з купонною ставкою 5%. Отже, в перший день торгів він має номінальну вартість 1000 доларів, і якщо ви тримали його до погашення (1 рік), ви отримаєте 50 доларів США.
  • Облігація конвертується в 50 акцій звичайних акцій Vision, коли власник облігацій бажає їх конвертувати. Ціна акцій на той момент становила 20 доларів.
  • Якщо ціна акцій Vision зросте до 25 доларів, власник конвертованих облігацій може скористатися привілеєм на конвертацію. Тепер вони можуть отримати 50 акцій акцій Vision.
  • 50 акцій по 25 доларів коштують 1250 доларів. Отже, якщо власник конвертованих облігацій купив емісійну облігацію (1000 доларів США), то зараз він отримав прибуток у 250 доларів. Якщо замість цього вони вирішать, що хочуть продати облігацію, вони можуть призначити 1250 доларів за облігацію.
  • Але що, якщо ціна акцій впаде до 15 доларів? Конверсія становить 750 доларів (15 * 50 доларів). Якщо це трапиться, ви просто ніколи не зможете скористатися своїм правом конвертувати звичайні акції. Потім ви можете отримати купонні платежі та оригінальний основний борг до погашення.

№5 Арбітраж структури капіталу

  • Це стратегія, при якій недооцінений цінний папір фірми купується, а її завищений цінний папір продається.
  • Його мета - отримати прибуток від неефективності ціноутворення в структурі капіталу фірми-емітента.
  • Ця стратегія використовується багатьма напрямковими, кількісними та нейтральними до ринку ринковими кредитними фондами.
  • Це включає в себе тривале використання однієї цінної папери в структурі капіталу компанії, в той же час коротке використання в іншій цінній книзі в тій же структурі капіталу компанії.
  • Наприклад, довгі субординаційні облігації та короткі старші облігації, або довгі акціонерні та короткі CDS.

Приклад

Прикладом може бути - новина про те, що конкретна компанія працює погано.

У такому випадку ціни на облігації та акції, ймовірно, сильно впадуть. Але ціна акцій впаде більшим ступенем з кількох причин, таких як:

  • Акціонери мають більший ризик програти, якщо компанія буде ліквідована через пріоритетну вимогу власників облігацій
  • Дивіденди, швидше за все, будуть зменшені.
  • Ринок акцій, як правило, більш ліквідний, оскільки реагує на новини більш різко.
  • Тоді як з іншого боку, щорічні виплати облігацій фіксовані.
  • Розумний менеджер фонду скористається тим, що акції стануть порівняно набагато дешевшими, ніж облігації.

№6 Арбітраж з фіксованим доходом

  • Ця конкретна стратегія хедж-фонду отримує прибуток від можливості арбітражу в цінних паперах з процентною ставкою.
  • Тут на ринку припускаються протилежні позиції, щоб скористатися невеликими ціновими невідповідностями, що обмежують ризик процентної ставки. Найпоширенішим видом арбітражу з фіксованим доходом є арбітраж зі своп-спредом.
  • У арбітражі, що розповсюджується свопом, протилежні довгі та короткі позиції беруться за своп та казначейські облігації.
  • Слід зазначити, що такі стратегії забезпечують відносно невелику віддачу і іноді можуть спричинити величезні збитки.
  • Отже, ця конкретна стратегія Хедж-фонду називається "Підбирання нікелів перед паровим котком!" 

Приклад

Хедж-фонд зайняв таку позицію: довгі 1000 дворічних муніципальних облігацій на 200 доларів.

  • 1000 х 200 доларів = 200 000 доларів ризику (не захищене)
  • Муніципальні облігації виплачують 6% річної процентної ставки - або 3% напів.
  • Тривалість - 2 роки, тож ви отримуєте основного боргу через 2 роки.

Після першого року сума, яку ви зробили, припускаючи, що ви вирішили реінвестувати відсоток в інший актив, становитиме:

200 000 доларів x .06 = 12 000 доларів

Через 2 роки ви заробите $ 12000 * 2 = $ 24000.

Але ви ризикуєте весь час:

  • Муніципальна облігація не повертається.
  • Не отримуючи ваших відсотків.

Отже, ви хочете захистити цей ризик тривалості

Менеджер хедж-фонду скорочує обмін процентних ставок для двох компаній, які виплачують 6% річної процентної ставки (3% на півроку) та обкладаються податком у розмірі 5%.

200 000 доларів x .06 = 12 000 доларів x (0,95) = 11 400 доларів

Отже, протягом 2 років це буде: 11 400 доларів х 2 = 22 800

Тепер, якщо це те, що виплачує Менеджер, то ми повинні відняти це з відсотків, виплачених за муніципальними облігаціями: $ 24000 - $ 22800 = $ 1200

Таким чином, 1200 доларів - це отриманий прибуток.

# 7 Керований подіями

  • У такій стратегії інвестиційні менеджери зберігають позиції в компаніях, які беруть участь у злиттях, реструктуризації, тендерних пропозиціях, викупі акціонерів, обміні боргів, випуску цінних паперів або інших корекціях структури капіталу.

Приклад

Одним із прикладів стратегії, керованої подіями, є проблемні цінні папери.

У цій стратегії хедж-фонди купують борг компаній, які перебувають у фінансовій кризі або вже подали заяву про банкрутство.

Якщо компанія ще не подала заяву про банкрутство, менеджер може продати короткий власний капітал, ставки на акції впадуть, коли вона подасть.

# 8 Глобальний макрос

  • Ця стратегія хедж-фонду спрямована на отримання прибутку від великих економічних та політичних змін у різних країнах, зосереджуючись на ставках на процентні ставки, суверенні облігації та валюти.
  • Інвестиційні менеджери аналізують економічні змінні та який вплив вони матимуть на ринки. На основі цього вони розробляють інвестиційні стратегії.
  • Менеджери аналізують, як макроекономічні тенденції впливатимуть на процентні ставки, валюти, товари чи акції у всьому світі, і займають позиції в класі активів, який є найбільш чутливим на їх думку.
  • У таких випадках застосовуються різноманітні методи, такі як систематичний аналіз, кількісний та фундаментальний підходи, тривалі та короткострокові періоди проведення.
  • Для реалізації цієї стратегії менеджери зазвичай віддають перевагу високоліквідним інструментам, таким як ф’ючерси та форвардні форварди.

Приклад

Чудовим прикладом глобальної макростратегії є Джордж Сорос, котрий укоротив фунт стерлінгів у 1992 році. Потім він зайняв величезну коротку позицію на суму понад 10 мільярдів доларів.

Отже, він отримав прибуток від небажання Банку Англії або підвищувати його процентні ставки до рівня, порівнянного з рівнями інших країн Європейського механізму обмінного курсу, або плавати у валюті.

Сорос заробив 1,1 млрд на цій конкретній торгівлі.

# 9 Лише короткий

  • Короткий продаж, що включає продаж акцій, які, як очікується, впадуть у вартості.
  • Для успішного впровадження цієї стратегії менеджери фондів повинні складати фінансову звітність, говорити з постачальниками або конкурентами, щоб виявити будь-які ознаки проблем для цієї конкретної компанії.

Найкращі стратегії хедж-фонду 2014 року

Нижче представлені найкращі хедж-фонди 2014 року з відповідними стратегіями хедж-фондів -

джерело: Prequin

Також зверніть увагу на стратегію розподілу хедж-фондів серед 20 найкращих хедж-фондів, складених Prequin

джерело: Prequin

  • Очевидно, що найбільші хедж-фонди дотримуються Стратегії акціонерного капіталу, при цьому 75% з 20 найкращих фондів слідують тій же.
  • За стратегією відносної вартості дотримуються 10% з 20 найкращих хедж-фондів
  • Макростратегія, керована подіями та мультистратегія складають решту 15% стратегії
  • Також перегляньте тут додаткову інформацію про роботу хедж-фонду.
  • Чи відрізняються хедж-фонди від інвестиційних банків? - Перевірте цей інвестиційний банк проти хедж-фонду

Висновок

Хедж-фонди справді приносять дивовижні складені річні прибутки. Однак ці прибутки залежать від вашої здатності правильно застосовувати стратегії хедж-фондів, щоб отримати ці красиві прибутки для ваших інвесторів. Хоча більшість хедж-фондів застосовують стратегію власного капіталу, інші дотримуються відносної вартості, макростратегії, керованої подіями тощо. Ви також можете освоїти ці стратегії хедж-фондів, відстежуючи ринки, постійно інвестуючи та навчаючись.

Тож, які стратегії хедж-фондів вам найбільше подобаються?

Original text


  • Як потрапити в хедж-фонд?
  • Курс хедж-фонду
  • Як працює хедж-фонд?
  • Кар’єра хедж-фондів
  • <