Що таке варіант Гріншоу?
Варіант «Гріншоу» - це пункт, що використовується в угоді про андеррайтинг під час IPO, де це положення забезпечує право андеррайтеру продати інвесторам більше акцій, ніж це було заплановано емітентом раніше, якщо попит вищий за очікуваний на випущений цінний папір.
Це застереження, яке використовується під час IPO, за яким андеррайтери купують додаткові 15% акцій компанії за ціною пропозиції.
Як працює варіант Greenshoe?
Варіант "Гріншоу", придуманий на честь фірми "Green Shoe Manufacturing" (перша, яка включила пункт Гріншоу у свою угоду андеррайтера) Ось як це працює:
- Коли компанія хоче залучити капітал для деяких своїх майбутніх планів розвитку, один із способів залучити гроші - це IPO.
- Під час IPO компанія оголошує емісійну ціну своїх цінних паперів та оголошує певну кількість акцій, яку вона випустить (скажімо, 1 мільйон цінних паперів по 5,00 доларів США кожен). У випадку з компанією, що займається «блакитними чіпами», або компанією з дуже хорошим досвідом та статистикою, може статися так, що попит на таку безпеку неконтрольовано зростає, і завдяки чому ціни будуть зростати.
- По-друге, оскільки попит зростає, фактичні підписки значно більше, ніж очікувалося (скажімо, 500 000 фактичних проти 100 000 очікуваних). У цьому випадку кількість акцій, виділених кожному абоненту, зменшується пропорційно (2 фактичних числа проти 10 очікуваних).
- Таким чином, виникає розрив між необхідною ціною та фактичною ціною, що обумовлено несподіваним характером попиту на цю цінні папери. Для того, щоб контролювати цей розрив попиту та пропозиції, компанії пропонують «варіант Гріншу».
- У цьому варіанті опціону компанія, під час пропозиції щодо IPO, заявляє про свою стратегію реалізації опціону Гріншу. Отже, він наближається до торгового банкіра на ринку, який виступатиме як “стабілізуючий агент”.
- На момент випуску цінних паперів Стабілізуючий агент позичає певні акції у промоутерів компанії, щоб дозволити їх додатковим абонентам на ринку. Таким чином, коли торгівля починається, ціна цінного папера різко не підвищується через невідповідність попиту та пропозиції.
- Гроші, отримані від цієї додаткової пропозиції на ринку, не зберігаються на жодному з рахунків партії. Ці гроші вносяться на депозитний рахунок, створений для цього процесу.
- Як тільки торгівля розпочнеться на ринку, цей Стабілізуючий Агент може зняти гроші, депоновані на депозитному рахунку, відповідно до вимог, та викупити зайві акції у акціонерів та повернути кошти промоутерам компанії.
- Весь процес позики акцій промоутерами та їх погашення через певний період стабілізуючим агентом називається "механізмом стабілізації".
Особливості
- Весь механізм стабілізації повинен бути завершений протягом 30 днів. Агент, що стабілізує, має максимум 30 днів з дати переліку компанії, протягом якої йому потрібно позичити та повернути необхідну кількість акцій для подальшого процесу. Якщо він не зможе завершити процес протягом цього строку і зможе повернути промоутерам лише частину загальної кількості акцій протягом цього часу, компанія-емітент дозволить промоутерам залишити інші акції.
- Промоутери можуть позичити до 15,0% від загальної кількості випуску Стабілізуючому агенту. Наприклад, якщо загальний випуск повинен становити 1 мільйон акцій, промоутери можуть позичити Стабілізуючому агенту лише максимум до 150 000 акцій для виділення надлишковим абонентам.
- Перша вправа щодо цього варіанту була зроблена у 1918 році фірмою під назвою Green Shoe Manufacturing (нині відома як Stride Rite Corporation), і цей варіант також відомий як "Варіант перевиділення" .
- Варіант "Гріншу" - це спосіб стабілізації цін, який регулюється та дозволяється SEC (Комісія з цінних паперів та бірж). Якщо компанія бажає скористатися цим варіантом у майбутньому, їй потрібно чітко зазначити всі складні проспекти «Червоної оселедця», які вона опублікує під час випуску цінних паперів.
- Стабілізуючі агенти (або андеррайтери) повинні укласти окремі угоди з компанією та промоутерами, де згадуються всі подробиці щодо ціни та кількості акцій, що підлягають переліку. У ньому також згадуються терміни для стабілізуючих агентів.
Значення здійснення Гріншоу варіанту
- Варіант «Гріншоу» допомагає стабілізувати ціни для компанії, ринку та економіки в цілому. Він контролює збивання цін акцій компанії через неконтрольований попит і намагається вирівняти рівняння попиту та пропозиції.
- Ця угода вигідна страховикам (які іноді виконують роль стабілізуючих агентів для компанії), таким чином, що вони позичають акції у промоутерів за певною ціною та продають їх за вищою ціною інвесторам, як тільки ціни зростуть. Потім, коли ціни, як правило, знижуються, вони купують акції на ринку і повертають їх промоутерам. Так вони отримують прибуток.
- Цей механізм вигідний і інвесторам, оскільки він працює таким чином, щоб стабілізувати ціни, роблячи таким чином його чистішим та прозорішим для інвесторів та допомагає їм робити кращий аналіз.
- Це вигідно для ринків, оскільки вони мають намір коригувати ціни на цінні папери компанії на ринку. Просто збивання цін через збільшення попиту є неправильним показником цін на акції. Отже, компанія намагається направити інвесторів справедливо, аналізуючи інші речі (а не лише попит) на правильні ціни акцій.
Висновок
Варіант "Гріншоу" базується на далекоглядному баченні компанії, яке передбачає збільшення попиту на їх акції на ринку. Це також стосується їх популярності серед широкої громадськості та віри інвесторів у них, щоб вони виступали в майбутньому, і приносили їм дуже хорошу віддачу. Цей тип опціонів вигідний компанії, андеррайтерам, ринкам, інвесторам та економіці в цілому. Однак обов'язок інвесторів прочитати пропоновані документи перед будь-якими інвестиціями для отримання оптимальної віддачі.