Мезонінне фінансування (визначення, приклади) | Як це працює?

Що таке мезонінне фінансування?

Мезонінне фінансування - це вид фінансування, що має як риси боргового, так і власного фінансування, що надає кредиторам право конвертувати свою позику в власний капітал у разі невиконання зобов’язань (лише після виплати інших боргів старшого віку)

Наприклад, підтриманий Китаєм покупець гонконгського хмарочоса у мільярдера Лі Ка-Шинга за рекордні 5,2 мільярда доларів прагне позичити до 90 відсотків для фінансування угоди та близько 40% з цих 5,2 мільярда доларів на один рік у мезоніні під 8% процентну ставку.

Джерело: reuters.com

Структура

Ви коли-небудь купували будинок?

Якщо так, ви б знали, що більшість власників будинку підуть на перший внесок. Цей перший внесок - це гроші, які він накопичив для себе. А решта суми передається в іпотеку через банк, тобто решта суми береться як позика.

У випадку з антресольними фондами це працює просто так.

Оскільки Мезонінні фонди - це не купівля будинків, а купівля компаній; це трапляється так:

Фірма, яка купує компанію, використовує власні грошові кошти. Потім частина, що залишилася, береться як борг у різних банків.

Як правило, приватний капітал виступає тут посередником. Або вони купують компанію самі, або допомагають керівництву компанії придбати цільову компанію.

Зараз Визначення фінансування антресолі може бути різних типів -

  • Зазвичай частина надається за рахунок власних заощаджень приватним капіталом. І вони беруть позики у декількох інвесторів для фінансування покупки.
  • Інший тип - приватна інвестиційна компанія використовує власні заощадження, а потім бере борг у самої компанії і таким чином організовує фінансування.

Як наслідок, Мезонінний фонд - це не те, за що б пішли всі. Ризик набагато вищий, і очікування вигоди також досить велике.

Характеристика

Ось найважливіші характеристики фінансування антресолі -

  • Mezzanine Financing призначений для компаній, які вийшли за рамки стартапів: Mezzanine Funding не для стартапів. Оскільки спочатку у стартапів недостатньо грошових потоків, важко взяти на себе цю дуже ризиковану інвестицію. Це для тих, хто ще не просунувся до IPO, але все ще потребує збільшення капіталу для зростання, щоб вони могли розширюватися.
  • Досить гнучка форма фінансування: антресолі називають субординованими боргами. І це особливо корисно для власників малого бізнесу, які ще не готові платити величезну вартість капіталу за рахунок пайового фінансування. Оскільки мезонінні кошти пропонуються з урахуванням індивідуального підходу, це влаштовує власників малого бізнесу досить добре. І оскільки невеликі суми позичаються у різних джерел, таких як приватні інвестори, пайові фонди, страхові компанії, банки тощо, ніхто не біжить за позичальником негайно. Ще одна причина - вона досить гнучка, оскільки вона вважається незабезпеченою позикою; це означає, що позичальникові не потрібно надавати актив, щоб взяти позику.
  • Дуже ризиковано: антресольні фонди є досить ризикованими. З одного боку, це допомагає власникам малого бізнесу нарощувати свій капітал зростання; але з іншого боку, це виявляється настільки ризиковано. Якщо власники малого бізнесу не можуть отримати достатній дохід (або грошовий потік), їм буде неможливо вчасно погасити борг, оскільки процентна ставка міжповерхового фінансування досить висока. Ось чому завжди рекомендується, щоб борг в антресолі не перевищував подвійного грошового потоку компанії. Наприклад, якщо компанія приносила близько 100 000 доларів грошового потоку; це повинно зайняти 200 000 доларів США як мезонінне фінансування та не більше 500 000 доларів як загальний борг (включаючи борг між антресолями).
  • Оскільки мезонінні фонди незабезпечені, позикодавці обмежують позичальників у певних випадках: це не є хорошою новиною для позичальників, але оскільки борги середньої площі не забезпечені, позикодавці повинні трохи затримати позики. Ось чому вони часто включають обмежувальні умови, яких позичальники повинні дотримуватися. Наприклад, позикодавець може попросити варанти або можливість власності, якщо позичальник не сплачує суму, або позичальник може бути попрошений не позичати додаткову позику, або ж мало фінансових коефіцієнтів, які позичальникам потрібно виконати .

Приклади

Приклад №1 - кафе морозива містера Річарда

Кошти антресолі можуть бути використані для придбання компанії або для розширення власного бізнесу, не йдучи на IPO.

Скажімо, у пана Річарда є морозиво. Він хоче розширити свій бізнес. Але він не хоче йти на звичайне пайове фінансування. Швидше він вирішує піти на антресолі.

Він звертається до антресольних фінансистів і просить антресольних позик. Позикодавці згадують, що їм потрібні ордери або варіанти отримання мезонінних позик. Оскільки позики не забезпечені, пан Річард повинен погодитись з умовами, встановленими мезонінними кредиторами.

Тож пан Річард бере 100 000 доларів, демонструючи, що у нього щороку грошовий потік становить 60 000 доларів. Він бере кредити і, на жаль, не сплачує заборгованість під час оплати, оскільки його кафе морозива не може створити достатньо грошових потоків. Кредитори беруть частину його морозива та продають, щоб повернути свої гроші.

Приклад №2 - Федеральний капітал

джерело: prnewswire.com

Як ми бачимо згори, Federal Capital Partners (фірма з прямим капіталом) виділила 6 мільйонів доларів в антресольний фонд компаніям Altman для розвитку Altis Grand Central.

Переваги

  • Легко отримати позики: Власникам малого бізнесу потрібні кошти на розширення. Отримати антресольні кошти легко, і не потрібно надавати будь-який актив як іпотеку.
  • Структура позики є досить гнучкою: структура боргу в антресолях є досить гнучкою. Позичальники беруть позики з декількох джерел, і в результаті сума у ​​кожного з них менша.
  • Відсотки за мезонінний борг підлягають оподаткуванню: це головна перевага антресольного фонду та одна з причин, через яку власники малого бізнесу отримують борг у антресолях, полягає в тому, що відсотки, які вони сплачують за борг, зменшують податок, який вони повинні сплатити до уряд.

Недоліки

  • Обмежувальні умови: Оскільки позики не забезпечені, позикодавці включають обмежувальні умови для позичальників, такі як варанти, варіанти часткового володіння, не позичати додаткові позики у позикодавця тощо.
  • Високі процентні ставки: Оскільки мезонінні позики незабезпечені, позичальникам потрібно платити досить високу процентну ставку, і якщо ви не заробляли половину від того, що збираєтеся позичити, уникайте отримання мезонінних позик.

Запропоновані ресурси

Це було керівництвом щодо того, що таке фінансування міжповерхових зв’язків та його визначення. Тут ми обговорюємо структуру фінансування мезоніну, переваги та недоліки разом із прикладами. Нижче наведено ще один набір корисних статей, які можуть вам сподобатися -

Original text


  • Короткострокове фінансування - визначення
  • LTM EBITDA
  • Оцінка Альтмана Z
  • <