Що таке мультиплікатор власного капіталу?
Мультиплікатор власного капіталу допомагає нам зрозуміти, яка частина активів компанії фінансується власним капіталом, і являє собою просте відношення загальних активів до загального власного капіталу. Якщо цей коефіцієнт вищий, то це означає, що фінансовий важель (загальний борг до власного капіталу) вищий. І якщо коефіцієнт виявляється нижчим, фінансовий важель нижчий. З наведеного нижче графіка ми зазначаємо, що Go daddy має вищий коефіцієнт 6,73x, тоді як множник Facebook нижчий - 1,09x.
Формула мультиплікатора власного капіталу
Нижче наведена формула -
Мультиплікатор власного капіталу = сукупні активи / загальний власний капіталПоряд із виявленням кожної одиниці сукупних активів для кожної одиниці загального власного капіталу, це також багато розповідає про те, скільки компанія фінансувала свої активи за рахунок зовнішніх джерел фінансування, тобто боргу.
Візьмемо приклад, щоб проілюструвати це.
Приклади мультиплікаторів власного капіталу
Скажімо, загальна сума активів компанії Z становить 100 000 доларів. Загальний власний капітал - 20 000 доларів. Розрахувати мультиплікатор власного капіталу.
Це простий приклад, але, обчисливши цей коефіцієнт, ми змогли б знати, скільки активів фінансується за рахунок власного капіталу, а скільки активів за рахунок боргу.
Або множник = 100 000 дол. США / 20 000 дол. США = 5.
Мультиплікатор 5 означає, що загальні активи фінансуються за рахунок 20% власного капіталу (20 000 дол. США / 100 000 дол. США * 100 = 20%), а решта (тобто 80%) фінансується за рахунок боргу.
Це є важливим фактором, оскільки фінансовий важель буде вищим / меншим залежно від коефіцієнта (незалежно від того, чи є коефіцієнт вищим чи меншим).
Інтерпретація
Як інвестор, якщо ви подивитесь на компанію та її мультиплікатор, ви зможете лише визначити, використовувала чи компанія високий чи низький коефіцієнт фінансового важеля.
Однак, щоб знати, чи є компанія в зоні ризику чи ні, вам потрібно зробити ще щось інше.
Вам потрібно витягнути інші подібні компанії тієї ж галузі та розрахувати мультиплікатор власного капіталу.
Якщо ви побачите, що результат схожий на компанію, в яку ви хочете інвестувати, ви зможете зрозуміти, що високі або низькі коефіцієнти фінансового важеля є нормою галузі.
Це означає, що якщо компанія більше фінансує свої активи за рахунок боргового фінансування, а інші компанії в галузі робили те саме, то це може бути нормою.
Але фінансування активів за рахунок боргу все ще є дуже ризикованим бізнесом. Ось чому вам потрібно перейти до розширеного розрахунку і детально розглянути коефіцієнти фінансового важеля.
Погляньмо тепер на мультиплікатори деяких секторів
Приклад автовиробника
Давайте подивимося на множник деяких відомих автовиробників
Ім'я | Активи для власного капіталу |
Ford Motor | 8,16x |
Автомобілі Fiat Chrysler | 5.44x |
General Motors | 5,06x |
Honda Motor Co | 2,60x |
Ferrari | 11,85x |
Toyota Motor | 2,78x |
Тесла | 4,77x |
Tata Motors | 4,99x |
- Ми зазначаємо, що коефіцієнт власного капіталу Ferrari найвищий - 11,85x, тоді як коефіцієнт Honda Motor Co найнижчий у групі - 2,60x
- Загалом ми зазначаємо, що мультиплікатор є відносно вищим для цього сектору
Приклад Інтернету та контентних компаній
Давайте зараз розглянемо мультиплікатори для інтернет-компаній.
Ім'я | Активи для власного капіталу |
Байду | 1,97x |
Care.com | 2,32x |
1,10x | |
Phoenix New Media | 1,46x |
GoDaddy | 6,73x |
Абетка | 1,20x |
Groupon | 6,66x |
GrubHub | 1,23x |
JD.com | 4,73x |
Оснащення | 1,30x |
Shutterstock | 1,75x |
1,49x | |
Йелп | 1,10x |
Яндекс | 1,48x |
Ми зазначаємо, що такі великі файли, як Facebook (1,10x), Twitter (1,49x) та Alphabet (1,20x), мають нижчі коефіцієнти власного капіталу.
- GoDaddy має найвищий коефіцієнт у цій групі - 6,73x.
- У Yelp та Facebook найнижчий коефіцієнт у цій групі - 1,10x.
Мультиплікатори глобальних банків
Нижче наведено перелік мультиплікаторів для глобальних банків.
Ім'я | Активи для власного капіталу |
Банк Америки | 8.20x |
Barclays | 18.70x |
Банк Монреаля | 16,00х |
Банк Нової Шотландії | 15,25x |
Citigroup | 7,96x |
Канадський імператорський банк | 18,21x |
Credit Suisse Group | 19,57x |
Схід-Захід Банкорп | 10.15x |
HSBC Holdings | 13,54x |
Група ING | 17,82x |
JPMorgan Chase | 9,80x |
Mitsubishi UFJ Фінансовий | 21,25x |
Банк Нового Південного Баттерфілда | 15,62x |
Королівський банк Шотландії | 16,43x |
Королівський банк Канади | 16,43x |
Банко Сантандер | 14,73x |
Sumitomo Mitsui Financial | 19,24x |
Банк Торонто-Домініон | 17,24x |
Група UBS | 17,44x |
Вестпак Банківська справа | 13,90x |
Уеллс Фарго | 9,67x |
- Загалом, ми зазначаємо, що глобальні банки мають вищі активи щодо власного капіталу. У більшості випадків множник перевищує 10x.
- JPMorgan має мультиплікатор власного капіталу 9,80x, тоді як Citigroup має мультиплікатор 7,96x (найнижчий у цій групі)
Мультиплікатори магазинів зі знижками
Нижче наведено перелік мультиплікаторів для магазинів зі знижками.
Ім'я | Активи для власного капіталу |
Велике багато | 2,47x |
Costco оптом | 3.37x |
Генеральний долар | 2,16x |
Магазини доларових дерев | 2,91x |
Фреда | 2,07x |
Вигідна розетка Оллі | 1,60x |
Ціни розумні | 1,66x |
Цільова | 3,42x |
Ранок вівторка | 1,80x |
Магазини Wal-Mart | 2,56x |
- В цілому коефіцієнт власного капіталу в цій групі коливається в межах 1,5x -3,5x
- Target має найвищий коефіцієнт - 3,42x, тоді як Ollie's Bargain Outlet - найнижчий - 1,60x
Розширення до аналізу Дюпона
Мультиплікатор власного капіталу дуже корисний при аналізі рентабельності інвестицій Dupont. Під час аналізу DuPont нам потрібно використовувати три коефіцієнти, щоб з’ясувати рентабельність власного капіталу.
Одним із коефіцієнтів аналізу DuPont є коефіцієнт активів до власного капіталу.
ROE = (Прибуток / Продаж) x (Продажі / Активи) x (Активи / Власний капітал) ROE = Рівень чистого прибутку x Оборот активів x МультиплікаторВи можете запитати, чому під час аналізу DuPont слід розраховувати рентабельність інвестицій
Це просто. Якщо активи в акціонерному капіталі вищі, рентабельність інвестицій за аналізом DuPont також буде вищою.
І саме так інвестор зрозуміє, чи буде він інвестувати в компанію чи ні, тобто він отримає вдосконалений коефіцієнт, який допоможе їй зрозуміти, чи прийшла вона до правильного висновку, вибравши / чи не вибравши інвестувати в компанію.
Практичний приклад
Сумарні активи компанії Usher складають 400 000 доларів. Загальний капітал цієї компанії становить 50 000 доларів. Рамеш, інвестор, хоче знати мультиплікатор власного капіталу, а також рентабельність інвестицій за аналізом DuPont, щоб дізнатись, чи варто йому інвестувати в компанію чи ні. Ось чому він заглядає у річний звіт компанії та з’ясовує такі деталі -
- Чистий прибуток за рік - 40 000 дол
- Продажі - 200 000 доларів
Дізнайтеся мультиплікатор і рентабельність інвестицій в рамках аналізу DuPont для Рамеша.
Ми будемо слідувати формулі мультиплікатора власного капіталу та вкладемо дані, які ми маємо, у формулу, щоб з’ясувати коефіцієнти.
Спочатку обчислимо мультиплікатор власного капіталу.
Або активи в акціонерному капіталі = 400 000 дол. США / 50 000 дол. США = 8.
Це означає, що 1/8 (тобто 12,5%) загальних активів фінансується за рахунок власного капіталу, а 7/8 (тобто 87,5%) - за рахунок боргу.
Тепер давайте розрахуємо рентабельність інвестицій за аналізом формули Дюпона.
Рентабельність інвестицій за аналізом DuPont = Норма прибутку * Коефіцієнт обороту активів * Мультиплікатор власного капіталу
Або рентабельність інвестицій за аналізом DuPont = Чистий прибуток / Продаж * Продаж / Загальна сума активів * Загальна сума активів / Загальний власний капітал
Або рентабельність інвестицій за аналізом DuPont = $ 40 000 / $ 200 000 * $ 200 000 / $ 400 000 * $ 400 000 / $ 50 000
Або ROE за Аналізом DuPont = 1/5 * ½ * 8 = 0,2 * 0,5 * 8 = 0,8.
Чому інвестор повинен залежати від аналізу DuPont після перегляду мультиплікатора?
Це може бути великим питанням у свідомості інвестора.
Відповідь потрійна.
В статті «Активи на власний капітал» ми отримуємо уявлення про те, наскільки фінансово залучено компанію.
Якщо мультиплікатор власного капіталу вищий, фінансовий важель вищий і навпаки.
Але що, якщо інвестора не переконує лише фінансовий важель?
Потім йому потрібно розглянути інші аспекти рівняння, тобто операційну ефективність компанії, а також ефективність використання активів.
Розрахувавши рентабельність інвестицій за аналізом DuPont, інвестор отримує чітке уявлення про те, наскільки операційною ефективністю володіє компанія, а також якою ефективністю активів компанія досягла.
У наведеному вище прикладі, поряд із мультиплікатором власного капіталу, ми отримуємо огляд операційної ефективності (тобто 20%) та ефективності використання активів (тобто 50%).
Подивившись на загальну картину, тепер інвестор може вирішити, вкладати гроші в компанію чи ні.
Пропоновані читання
Це було керівництвом до мультиплікатора власного капіталу, його формули, прикладів та співвідношень секторів. Можливо, ви подивитесь на показання нижче, щоб розширити свої знання з аналізу коефіцієнтів -
Original text
- Формула мультиплікатора доходів
- Види власного капіталу в економіці
- Порівняйте - власний капітал проти акцій
- Формула коефіцієнтів кредитного плеча <