Нападники проти ф'ючерсів | Які ключові відмінності?

Різниця між форвардами та ф'ючерсами

Ф'ючерсні контракти за визначенням дуже схожі на форвардні контракти, за винятком того, що це стандартизовані контракти, що торгуються на встановленій біржі, на відміну від форвардних контрактів, які є позабіржовими контрактами.

Форвардні контракти / форвард

Це позабіржові (OTC) контракти на купівлю / продаж базового товару на майбутню дату за фіксованою ціною , обидва з яких визначаються на момент ініціювання контракту. Позабіржові контракти простими словами не торгуються на встановленій біржі. Вони є прямими домовленостями між сторонами договору. Клішований поки форвардний контракт звучить так:

Фермер виробляє пшеницю, пекарем якої є його споживач. Фермер хотів би продати свою продукцію (пшеницю) за найвищою ціною, щоб заробити хороші гроші. З іншого боку, пекар хотів би придбати ту саму пшеницю у цього фермера за найнижчою ціною, щоб заощадити хороші гроші, якщо припустити, що для пекаря існує лише один фермер, або інші фермери якимось чином є недоліком для пекаря. . Ціна на пшеницю однакова як для фермера, так і для пекаря, і постійно коливається - очевидно!

Все справедливо, якщо фермер і пекар продають і купують пшеницю, оскільки її ціна коливається, коли і коли вони укладають угоди (спотовий ринок), але питання невикористання коливань цін лежить на обох фермерах та пекарях - якщо на якусь дату в в майбутньому ціна на пшеницю впала, фермер не отримає вигоди і; пекар не виграв би, якби ціна на пшеницю зросла. Їм довелося знайти вихід із цього, оскільки вони мало уявляли про те, як ціна на пшеницю буде змінюватися з часом.

Приходить концепція термінового контракту, щоб допомогти як фермеру, так і пекареві. Контракт давав вигоду, коли вони могли здійснювати операції за певною фіксованою ціною в майбутньому, а потім зазнаватимуть примхи руху цін на пшеницю. Припустимо, що на спотовому ринку пшениця становила 10 доларів за бушель.

Оскільки фермер і пекар хочуть захиститися від невигідних коливань цін, вони укладають форвардний контракт, де пекар погоджується придбати, скажімо, 30 бушелів пшениці за 10 доларів за бушель через місяць від цього фермера. Тепер, незалежно від того, як рухається ціна на пшеницю, як фермер, так і пекар з радістю матимуть фіксовану ціну для продажу та купівлі в майбутньому. Вони можуть добре виспатися, оскільки фермер не буде хвилюватися, якщо ціна на пшеницю впаде, і пекар не переживає, якщо ціна зросте - вони захистили свій ризик, уклавши форвардний контракт.

Будь ласка, зверніть увагу, що приклад фермер проти пекаря є лише показовим!

Використання вперед

Я вже згадував, як використовуються форварди, але цілі, для яких вони використовуються, різні. Один призначений для хеджування, як пропонується на прикладі

Спекуляція

Коли одна сторона просто робить ставку на рух ціни базового оператора, щоб отримати вигоду від форвардного контракту, не маючи фактичного впливу на базовий. Фермер виробляє пшеницю і, отже, впливає на основу. Що робити, якщо якийсь трейдер, який не має нічого спільного з пшеницею, робить ставку на її зниження і продає тим самим форвардний контракт лише для отримання прибутку?

Вам, мабуть, цікаво, що могло б статися з контрагентом, якщо він має основний ризик, але трейдер цього не робить! Правда? Якщо у торговця та контрагента немає основного ризику, це насправді не має значення.

Якщо трейдер продає форвардний контракт (контракт на продаж базового товару) і зрештою виграє, він отримує гроші у пекаря, наприклад (фіксована сума, погоджена в форвардному контракті), купує пшеницю за нижчою ціною на спотовому ринку в той час і віддає її пекареві, а різницю зберігати, оскільки торговець виграє, якби пшениця падала, коли він продавав форварда. Якщо торговець зрештою програє, йому доведеться купувати пшеницю за дорожчу ціну і віддавати її пекареві.

Якщо трейдер, наприклад, купує форвард у фермера і зрештою виграє, він платить фіксовану суму і домовляється продати пшеницю пекареві на спотовому ринку за вищою ціною. Якщо зрештою торговець програє, він сплачує фіксовану суму, а потім продає її пекареві за нижчою ціною на спотовому ринку.

Вищевикладене передбачає фізичну доставку. Як правило, трейдер укладає договір, щоб розрахуватися з готівкою, де прибуток / збиток буде врегульований готівкою між сторонами контракту.

Арбітраж

Наразі забудьте про технічні характеристики, але якщо учасники форвардного контракту вважають, що форвард має неправильну ціну, то вони скористаються цим, купуючи або продаючи контракт і основний матеріал таким чином, щоб баланс зберігався і не було більше легких та безризикових прибутків. можна зробити. Зрештою, якщо в океані є вільне тіло з плоттю і відчувається його кров, чому б акулам не піти і не напасти на нього - кінцевим результатом є те, що таких вільних тіл більше не існує!

Види термінових контрактів

Тип експедиційного контракту залежить від основного. Таким чином, контракт може бути або на акції компанії, і на облігації, і на процентні ставки, і на такий товар, як золото чи метали, або на будь-який основний матеріал, про який ви можете подумати!

Ф'ючерсні контракти / ф'ючерси

Ф'ючерсні контракти за визначенням дуже схожі на форвардні контракти, за винятком того, що це стандартизовані контракти, що торгуються на встановленій біржі, на відміну від форвардних контрактів, які є позабіржовими контрактами. Будь ласка, не дайте цього як визначення ф'ючерсного контракту під час співбесіди чи іспиту - я хотів би, щоб ви склали його самостійно, бо це допомогло б! Хоча вони дуже схожі на Forwards, одне лише визначення не є єдиною різницею.

Основні відмінності між форвардами та ф’ючерсами

Структурні фактори ф'ючерсного контракту значно відрізняються від факторів форвардного контракту.

Маржинальний рахунок ведеться в місці, де ф'ючерсні контракти вимагають від контрагентів розміщення певної суми грошей з біржею як "маржі". Поля бувають двох типів:

Початкова маржа

Ця сума підлягає обміну під час укладення договору. Це схоже на те, що ми знаємо як "запобіжний депозит". Залежно від щоденного прибутку або збитку, що виникає у позиції, прибуток / збиток додається або вираховується з початкової маржі в день укладення контракту та з решти суми, що зберігається на маржинальному рахунку з кінця дня до закінчення терміну дії контракту.

Запас на обслуговування

Це мінімальна сума грошей, яка повинна залишитися на маржинальному рахунку, нижче якої конкретний контрагент знову повинен встановити маржу до рівня початкової маржі. У цьому випадку, як кажуть, було ініційовано виклик на маржу .

Націнки були введені для збереження контракту з маркуванням на ринку (MTM).

Ось простий приклад, щоб зрозуміти це:

Наведеного вище прикладу має бути більш ніж достатньо, щоб прояснити ваші сумніви щодо ф'ючерсних контрактів. Тим не менш, ось кілька моментів, на які слід звернути увагу:

  • Цифри в дужках / дужках означають втрату / від’ємне число
  • Будь ласка, уважно подивіться на дати
  • Спробуйте виконати обчислення "Прибутку / Збитку" та "Виклику на маржу" самостійно
  • Зверніть увагу на позицію, яку займає містер Білл. У першому прикладі він придбав ф’ючерсний контракт, а в другому - один.

Наведений вище приклад дуже спрощений, але дає уявлення про те, як маржин-рахунок підтримується на біржі.

Чому маржові рахунки? - Новація

Вам слід було задати це питання - а що, якщо один контрагент помре або не виконає зобов’язання? Якщо контрагент, скажімо, покупець ф’ючерсних контрактів помирає і, таким чином, не реагує на закінчення терміну дії, то залишок на маржовому рахунку дає частину відшкодування продавцю. Тоді біржа платить за те, щоб придбати базовий пакет у продавця на спотовому ринку (оскільки спотова ціна та ф’ючерсна ціна збігаються по закінченню терміну дії).

Іншими словами, оскільки ф’ючерсні контракти намагаються усунути ризик контрагента (оскільки вони торгуються на біржі), існують вимоги до маржі. Далі є кілька ф’ючерсних цін, які базуються на різних контрактах. Forex, контрактна ф’ючерсна ціна за червень може відрізнятися від вересневої контрактної ф’ючерсної ціни, яка може відрізнятися від грудневої контрактної ціни ф’ючерсів. Але завжди є лише одна спотова ціна. Майте на увазі, що в міру наближення терміну дії ф’ючерсного контракту спотова ціна та ф’ючерсна ціна зближуються, і обидва вони рівні при закінченні контракту , а не при розірванні - пам’ятайте різницю. Це також відомо як "базова конвергенція", де основою є різниця між спотовою та ф'ючерсною цінами.

Біржа бере на себе ризик контрагента, який називається " Новація", де біржа є контрагентом. Погляньте на наступний малюнок:

Початковий контракт - А і В зайняли відповідні позиції щодо ф'ючерсного контракту через біржу

Якщо компанія B вирішить розірвати контракт до закінчення терміну дії, то біржа є контрагентом, оскільки вона запобігає осиротінню компанії A. Він відповідає C, щоб прийняти протилежну позицію B і, таким чином, зберігає позицію A незмінною

Зверніть увагу, що позиція А з біржею залишається незмінною протягом усього періоду. Ось як нам вигідні торгові ф’ючерси, оскільки біржа займає протилежні позиції, щоб допомогти нам. Як нам пощастило!

Інші відмінності - ф’ючерси проти форварда

Ф'ючерсний ринок створив ліквідність, стандартизуючи контракти за допомогою базової бази трьома способами:

Якість (форварди проти ф’ючерсів)

Якість основи, хоча за визначенням може бути однаковою, не зовсім однаково. Вони згадуються в умовах контракту. У вас може бути, наприклад, картопля. Але вміст піску може бути не однаковим або кількість пір може бути не однаковою при його доставці. Таким чином, специфіка може бути не зовсім однаковою

Кількість (Форварди проти ф’ючерсів)

Можливо, ви захочете торгувати лише 50 картоплями для доставки, інакше короткострокові торгівлі на ф’ючерсному ринку. Але біржа може дозволити вам торгувати лише партіями по 10, де кожна партія складається з 10 картоплин. Таким чином, мінімальна кількість картоплі, якою ви можете торгувати, - 100, а не 50, що є вашою вимогою. Це інший спосіб стандартизації.

Зрілість (форварди проти ф’ючерсів)

Терміни погашення доступні на біржі. Наприклад, останній четвер кожного місяця фіксується як день погашення. Безпосередній контракт називається контрактом на найближчий місяць (контрактом на перший місяць) ; контракт із терміном погашення наступного місяця називається контрактом наступного місяця (контрактом минулого місяця); контракти, що називаються контрактами на далекий місяць. [Жаргони в дужках носять суб’єктивний характер; будь ласка, не приймайте їх строго]. Потім базовий резерв купується або продається через кілька днів після погашення, що називається датою розрахунку.

Можливо, ви захочете придбати базовий матеріал 27 вересня, але можете зробити це лише 30 вересня.

Типи ф’ючерсів

Існують ф'ючерси на індекс, ф'ючерси на акції, ф'ючерси на облігації, ф'ючерси на процентні ставки та кілька інших типів ф'ючерсів.

Висновок

Дано багато інформації - без сумніву, майже все, що вам потрібно знати про форварди проти ф’ючерсів, є, крім числових проблем. Завдяки своїй ліквідності ф'ючерси торгуються частіше, ніж форварди загалом, хоча це залежить від основи.