Синергія у злиттях та поглинаннях - це підхід бізнес-підрозділів, згідно з яким, якщо вони об’єднують свій бізнес шляхом утворення єдиного підрозділу, а потім спільної роботи для досягнення спільних цілей, то загальний прибуток бізнесу може бути більшим, ніж сума доходів обох підприємства, зароблені індивідуально, а також вартість може бути зменшена шляхом такого злиття.
Синергія у злиттях та поглинаннях
Синергія - це концепція, яка дозволяє двом або більше компаніям об'єднуватися разом або генерувати більше прибутку, або разом зменшувати витрати. Ці компанії вважають, що поєднання одне з одним дає їм більше переваг, ніж самотність і те саме.
У цій статті спочатку ми зрозуміємо синергію, а потім поговоримо про основний акцент статті, тобто про типи синергії.
Давайте розпочнемо.
Що таке синергія у злиттях та поглинаннях?
Давайте поговоримо про синергію при злитті та поглинанні по-іншому. Ми безпосередньо візьмемо приклад і проілюструємо, як працює синергія в M&A.
Скажімо, що компанія A та компанія B вирішили піти на синергію. Оскільки ми говоримо про синергію, ми говоримо про злиття та поглинання; припустимо, що Компанія А і Компанія В зливаються між собою, оскільки вони вважають, що рішення об’єднати їх дозволить зменшити витрати, а також збільшити прибуток.
Причиною того, що вони вирішують злитися між собою, є те, що компанія В виробляє сировину, яку компанія А використовує для приготування готової продукції, яку продає компанія А.
Якщо вони злиються, компанії А не потрібно шукати постачальника, і джерела сировини будуть безперебійними.
З іншого боку, в результаті злиття компанії В не потрібно турбуватися про продажі та маркетинг. Все, що їм потрібно зробити, - це вдосконалити свої процеси для отримання кращої сировини для компанії А.
У цьому випадку сума Компанії А та Компанії В є кращою, ніж окрема Компанія А та Компанія В. І саме тому ми можемо назвати це синергією при злитті та поглинанні.
Тут ми обговорюємо синергію у злиттях та поглинаннях, однак, якщо ви хочете дізнатись більше про злиття та поглинання, ви можете ознайомитися з курсом злиття та поглинання (M&A).
Типи взаємодії
Як правило, існує три типи взаємодії між злиттями та поглинаннями, які відбуваються серед компаній. Давайте розглянемо ці різні типи синергії, щоб ми могли зрозуміти, як синергія працює в різних ситуаціях -
# 1 - Синергія доходу
Це перший із трьох типів синергії при злитті та поглинанні. Якщо дві компанії проходять синергію доходів, вони продають більше продукції.
Наприклад, скажімо, G Inc. придбала P Inc. G Inc. займалася продажем старих ноутбуків. P Inc. не є прямим конкурентом G Inc. Але P Inc. продає нові ноутбуки досить дешево. P Inc. все ще дуже невеликі за прибутком і розміром, але вони дають велику конкуренцію G Inc., оскільки вона продає нові ноутбуки за набагато меншою ціною.
Оскільки G Inc. придбала P Inc., G Inc. збільшила свою територію від продажу лише вживаних ноутбуків до продажу нових ноутбуків на новому ринку. Пройшовши це придбання, дохід обох цих компаній збільшиться, і вони зможуть разом отримувати більше доходу порівняно з тим, що могли б зробити окремо.
І тут полягає важливість синергії доходів.
Приклад синергії доходу
джерело: financhill.com
З вищенаведеного прикладу ми зазначаємо, що Alaska Air придбала свого меншого конкурента Virgin America за 2,6 мільярда доларів. Повітряне управління Аляски оцінює синергію доходів у 240 мільйонів доларів.
# 2 - Синергія витрат
Другий тип синергії у злиттях - це синергія витрат. Синергія витрат дозволяє двом компаніям зменшити витрати в результаті злиття або поглинання. Якщо взяти той самий приклад, ми взяли вище; ми побачили б, що в результаті придбання P Inc., G Inc. зможе зменшити витрати на виїзд на нову територію. Крім того, G Inc. може отримати доступ до нового сегменту клієнтів без додаткових витрат.
Зниження витрат - одна з найважливіших переваг синергії витрат. У разі синергії витрат, рівень доходу може не зростати; але витрати, безумовно, скорочуються. У цьому прикладі, коли синергія витрат відбувається між G Inc. та P Inc., об'єднана компанія може заощадити багато витрат на логістику, зберігання, маркетингові витрати, витрати на навчання (оскільки працівники P Inc. можуть навчати співробітників G Inc. та навпаки), а також у дослідженні ринку.
Ось чому синергія витрат є досить ефективною, коли потрібні компанії зливаються разом або одна компанія набуває іншу.
Приклад синергії витрат
джерело: gulfnews.com
Вище зазначаємо, що об’єднання між Національним банком Абу-Дабі та Банком Першої затоки призведе до синергії витрат близько 1 млрд. Дир. Очікується, що синергія витрат буде реалізована протягом наступних трьох років, зумовлена скороченням мережі та персоналу, системною інтеграцією, консолідацією загальних бізнес-функцій тощо.
# 3 - Фінансова синергія
Третій тип синергії у злиттях та поглинаннях у фінансовій синергії. Якщо компанія середнього рівня піде позичати позику в банку, банк може стягувати більше процентів. Але що, якщо дві компанії середнього рівня об’єднаються, і як наслідок, велика компанія піде позичити позику у банку, вони отримають вигоди, оскільки матимуть кращу структуру капіталу та кращий грошовий потік для підтримки своїх запозичень.
Фінансова синергія - це коли дві середні компанії об’єднуються разом, створюючи фінансові переваги.
Прагнучи до фінансової синергії, ці дві компанії не лише досягають фінансових переваг у разі запозичення позик або сплати менших відсотків, але вони також можуть отримати додаткові податкові пільги. Крім того, вони також можуть збільшити свою боргову спроможність та зменшити сукупну вартість капіталу.
Як приклад можна сказати, що Компанія L та Компанія M об’єдналися, щоб створити фінансову синергію. Оскільки вони є компаніями середнього рівня, і якщо вони працюють індивідуально, їм потрібно платити премію за отримання кредитів у банків, або вони ніколи не зможуть зменшити вартість капіталу. Ось чому злиття виявилося цілком вигідним для обох цих компаній, і ми можемо назвати це фінансовою синергією в процесі злиття та поглинання.
Чи можна одночасно досягти цих трьох типів синергії у злиттях та поглинаннях?
Зараз це гостре питання. В ідеальному світі цих трьох можливо досягти одночасно.
Але зазвичай сторони, які вирішили піти на злиття або поглинання, прагнуть до одного або максимум двох типів взаємодії.
Незалежно від того, чого вони вирішили досягти, найголовніше - злиття чи поглинання виявиться вигідним чи ні.
Прагнення до синергії та досягнення синергії у злиттях та поглинаннях - це абсолютно різні речі.
Якщо обидві компанії вирішать діяти разом, а їх співробітники не противляться змінам, цілком можливо отримати великі вигоди від злиття або поглинання. Але в декількох випадках працівники будь-якої з компаній не можуть прийняти раптову зміну робочих структур, стилів, середовища, центру контролю тощо, тощо.
Як результат, не всі злиття або поглинання виявляються більшими вигодами.
Висновок
Іншим важливим аспектом у цьому відношенні є те, як можна зрозуміти, купувати компанію, продавати одну або об’єднуватись з іншою. Щоб зрозуміти можливість, як покупці, так і продавці повинні мати всебічне розуміння бізнесу, яким вони займаються (або вони хочуть бути ним найближчим часом).
Розуміння можливості синергії в M&A знайти непросто. Для цього потрібні багаторічний досвід та відчуття ринкових знань, якими можуть володіти лише досвідчені власники бізнесу. Оскільки невдача може бути дуже жорстокою, завжди доцільно розглянути всі можливі фактори, перш ніж приймати рішення про злиття чи поглинання.